单项冠军的成长路：小而美的无人驾驶黑马股，业绩9年增长超10倍

成长型公司该如何定义呢？每个人都有自己的标准，9年业绩增长10倍算不算成长型公司？25倍的PE、市值不到50亿的企业，算不算“小而美”呢？这些答案交给时间来验证。现在分析一只50亿的小市值的公司，它是国内发动机润滑冷却泵龙头，主要生产发动机“心跳不止”的关键产品，也能生产新能源汽车电子泵，还能生产车载激光雷达的主机，子公司还具有L4级的无人驾驶技术，业绩看上去是像白马，却走出黑马股的气势，这家企业就是湘油泵（603319），是什么因素能让它在小县城逆袭崛起，成为汽配的龙头企业？无人驾驶技术又如何呢？让我们一探究竟。

湘油泵历史业绩图

湘油泵日线走势图

一、公司的基本情况

公司成立于1994年，是一家节能与新能源汽车零部件制造企业，产品主要为机油泵、变速箱液压泵、冷却水泵、燃油泵、变速箱阀板五大系列，其它子公司产品为齿轮、减速机、电磁阀、电子真空泵、自动变速箱阀体总成、汽车变速箱壳体、发动机铝铸件、新能源电机壳、新能源控制器壳体、新能源空调压缩机壳体、机油泵壳体等铝铸件以及汽车零部件自动化生产线装备等。公司是中国发动机油泵类领军企业，获得工信部颁发的制造业单项冠军（机油泵）。根据2021年三季 财 ，公司营收12.7亿，增长32%，净利润1.31亿，目前PE为24.9倍。

湘油泵单项冠军荣誉证书

二、公司的核心竞争力

1、公司发动机润滑冷却泵类技术国内领先，在国际上也具有较强的竞争力。公司起草行业标准10余项，拥有各类专利400余项，其中发明专利40余项，其中关键核心技术可变排量机油泵技术、可变流量发动机水泵技术、冷却润滑模块化集成、中大马力泵类技术、自动变速箱泵等技术达到国内领先、国际先进水平。公司掌握一系列发动机泵类产品的关键核心技术，这机油泵领域建立起一定的技术壁垒。

2、客户资源优势。汽车零部件行业因为准入周期较长、准入标准较严格，所以有较高的客户的准入门槛；公司与国内外众多知名客户建立了长期稳定的战略合作关系。公司国内客户有玉柴、潍柴、东风康明斯、中国重汽、一汽锡柴、一汽大柴、上柴、洛拖、杨柴、上汽、东风汽车、长安汽车、吉利汽车、广汽、比亚迪、江淮汽车、奇瑞汽车、长城汽车、南京依维柯、长安青山、江苏御传、中车时代、蜂巢电驱动、青岛岳达等国内主机厂的战略供应商。国际客户有美国康明斯、美国卡特彼勒、美国福特、美国佩卡、日本丰田、日本日产、德国戴姆勒奔驰、德国大众、法国雷诺、Stellantis、约翰?迪尔和斯堪尼亚等国际知名企业。

3、新产品与客户同步开发的优势。公司是行业内最早实现与主机厂同步设计开发的企业，保证了新产品的研发效率，并得以实现技术快速革新、持续改进以及产业化。

三、公司的盈利增长点

1、抓住历史机遇，积极布局新能源。（1）公司近年来加大了在电子泵类产品的开发力度，开发热管理系统电子水泵、变速箱泵、真空泵等产品，可用于纯电、混合动力汽车，已配套丰田、美国康明斯、美国佩卡、重汽、一汽、玉柴、上汽、上柴、长安青山、比亚迪、广汽、盛瑞传动、吉利轩孚、双特、绿传科技、江苏御传、青岛岳达等客户，（2）开发运用于氢能源燃料电池商用车的高压电子水泵、氢气循环泵等新产品。（3）子公司腾智机电为南京依维柯开发配套的双联泵2021年已经量产，实现了国内自主品牌双联泵产品的进口替代。公司2021年募资项目主要用于节能与新能源汽车零部件智能制造技术改造项目，目前产能扩张有序，随着公司产能扩展和多产品量产将进一步提升公司持续盈利能力，有望打开公司新的增长空间。

2、电机产品进入车载激光雷达市场。控股子公司东兴昌科技拥有自主知识产权为核心的专业电机技术研发团队和先进的科研试验设施、智能检测系统，拥有60余项电机相关专利技术及2项软件著作权。其电机产品涵盖了功率从18W-1500W的各品类直流无刷电机，已形成超低噪音、高效率、高性能直流无刷电机的批量供货能力。公司主机可用于车载激光雷达，公司旋转电机已经通过蔚来汽车验证，2021年订单已经落地，东兴昌科技也已经给其他车企激光雷达供应商送样。随着汽车智能化趋势不断发展，打开车载激光雷达百亿市场蓝海。

3、布局智能驾驶，提高公司科技含量，有助于提升公司估值。公司与易力达机电合资成立东嘉智能科技有限公司（公司持有40%股权）已经取得一定成果，（1）东嘉智能自研自产的无人驾驶系统已有批量订单，适用于L4级智能驾驶所需的智能驾驶执行系统（L4适配EPS）及控制模块（即ECU）已在无人摆渡车/城际无人巴士上实现配套并对外销售，智能驾驶执行层产品EPS已经配套长安、小康、一汽-大众捷达品牌车型；（2）公司与三亚市崖州区、长安车联开展合作，参与智能驾驶测试基地建设，布局智能联 、智能驾驶系统公司，为车辆提供智能驾驶产品并开展测试验证工作。子公司东嘉智能虽然短期无法贡献业绩，但智能驾驶和无人驾驶是汽车智能化的发展方向，未来空间广阔，随着汽车智能化渗透率提升，将打开公司的发展空间。

风险提示：汽车销量不及预期，客户拓展进度不及预期，原材料成本提升，行业竞争加剧的风险。