江苏长龄液压股份有限公司（以下简称“长龄液压”）主要从事液压元件及零部件的研发、生产和销售，主要产品为中央回转接头、张紧装置等。长龄液压将于10月22日上会，其本次拟公开发行股票不超过2433.34万股，不低于发行后总股本的25%，预计募集资金10.01亿元，计划投资于以下项目：液压回转接头扩建项目、张紧装置搬迁扩建项目、智能制造改建项目、研发试制中心升级建设项目、补充流动资金。
告期内，长龄液压在资金并不充裕的情况下，还大规模进行资金借出，其中绝大部分资金拆借与实控人相关，甚至出现了在上市申请材料中隐瞒部分拆借，而被证监会下发警示函的情况，公司的票据背书问题也被证监会点名。此外，公司大客户依赖症严重，应收账款也因此水涨船高。
实控人涉嫌“掏空”公司
2016年末，长龄液压仅借给关联方的待收余额就高达1.26亿元，这其中的绝大多数都跟实控人相关，1.26亿中有8426万元是实际控制人夏泽民、夏继发直接所借，另外还有4017.22是借给了实控人夏继发参股的江阴协圣精密科技有限公司，这些加起来都已经达到了1.24亿元。到了2017年，公司继续借钱给关联方，当年度再借给实控人、实控人旗下控股企业以及实控人亲属们所参股的公司共计7906.49万元。
以上涉及关联人的拆借款共计达2.02亿元，累计拆借频数达58次。值得注意的是，以上借款中还有相当一部分是“免息借款”，未计利息的资金拆借总额达到了6745.70万元。
关于资金拆借一事，公司还由于隐瞒而收到过证监会的警示函。
2017年2月20日，公司分配现金红利4000万元，当年12月27日，再分配现金红利500万元。2018年2月，公司进行了 告期内规模最大的一次分红，分红规模高达1.11亿元。公司在IPO上市受理后再次分红，2020年6月5日再决定派发现金红利5840万元。 告期内，公司累计分红达到了2.14亿元，实控人控股比例达到了97.89%，如果按照以上股权比例进行分红，2.14亿元的总分红额中，仅实控人就拿走了2.13亿元。
此外，2017年公司对7家无关联第三方累计拆借出资金8390万元，2018年又借出400万元。
2017年至2019年，公司还进行规模不小的借款，取得借款收到的现金分别为9500万元、2500万元、100万元。在此次的IPO上市申 中，公司计划就5个项目募集资金10亿元，其中仅“补充流动资金”一项就计划募资1.80亿元。
一边从外部借钱和募资补充现金流，一边还大规模分红和拆借资金，甚至不少还是免息的，实控人这是要“掏空”公司？
“诚信”存疑
收到警示函的原因则是状况频出的内控问题，除了上文提到的隐瞒拆借问题，长龄液压的票据背书问题也被证监会点名。
告期内在无真实贸易背景情况下，子公司长龄弹簧将长龄液压开具的部分票据和对外销售中收到的少量票据背书转让给公司。2017 年至2018年，相关背书转让金额分别为1193.40万元、70万元。
而且公司还在2019年披露的初版招股书中隐瞒披露该问题，也是因为隐瞒行为招来了证监会的行政监管函。
公司的实际控制人夏继发和夏泽民直接和间接持有的股份占比高达97.89%，即使是发行后，这一数据仍然达到了73.42%，处于绝对控股地位。
投资者保护是上市公司的重要工作之一，尤其对于中小投资者而言。鉴于公司的不良记录以及实控人“掏空”公司的嫌疑，投资者对于公司及实控人的诚信恐怕难免怀疑，公司的投资价值就难免要打折了。
严重依赖大客户
业绩方面，公司的营业收入和净利润的规模持续增长，其中营收从2017年的3.25亿元增长到2019年的6.10亿元，年复合增长率为36.93%；归母净利润从2017年的7684.22万元增长到2019年的1.70亿元。
但公司的大客户“依赖”严重， 告期内前五大客户产收入金额分别为2.50亿元、4.41亿元、4.80亿元，分别占当期营业收入的76.99%、79%、78.70%。
由此带来的问题是公司的应收账款规模也在水涨船高，2017年末至2019年末，公司应收账款账面价值分别为1.09亿元、1.56亿元、1.85亿元，占当期营业收入的比例分别为33.40%、27.98%、30.28%。
招股书中，公司风险提示中的第二点便是提示应收账款风险，说明公司认为应收账款风险排在靠前位置。
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