下周三，我们将迎来2015年12月第三批新股的发行。这批新股有一个特殊的意义，因为这是最后一次按照市值配售结合冻结资金规则配售的新股，这或许也是摇民们最后一次的盛宴。
自此以后，所有新股申购将只按市值配售，不冻结资金了。这次新股申购规则改变，可以预见的结果包括：中签率将大幅降低，新股涨幅将会收窄，新股的涨幅（可能是跌幅）差异将会变得越来越明显。2年后，我们还将迎来注册制，届时，新股不败的神话，或将最终终结。
与其去怀念过去的种种，不如去珍惜眼前的世界。眼下还有 8只新股即将发行，让我们来看看这8只新股的基本面到底如何。
预计价格分布段
注：绿色为安全区域，蓝色为合理区域，黄色为高估区域
盛天 络
发行数量：0.3亿股
总数：1.2亿股
公司名称：湖北盛天 络技术股份有限公司
保荐人：长江证券承销保荐有限公司
盛天 络主要从事互联 娱乐平台的设计、开发、推广和基于此平台上的 络广告推广及互联 增值服务，以及游戏联合运营业务。
公司主要产品和服务的销售情况如下
评价
盛天 络是中国排名第二的 吧平台运营商。目前 吧市场中使用的互联 娱乐平台产品有杭州顺 科技的 维大师、盛天 络的易乐游 娱平台。目前，这两家的市场份额比较接近，分别占了45%和38%，属于双寡头垄断。
但是自从2013年底，顺 科技收购了行业第三的新浩艺，并展开了一系列的股权投资及收购后，顺 科技逐渐拉开了与盛天 络的差距。2014年和2015年，顺 科技的营收和利润都呈现了快速增长的势头。而盛天 络由于产品比较单一，主要以 吧市场为主，虽然营收还可以保持缓慢增长的态势，但是净利润已经连续两年下滑。同时，由于国内 吧已经过了发展期，盛天 络目前还面临未来几年国内 吧市场萎缩的风险。
以事后诸葛亮的角度来看，2013年底应该是盛天 络最好的上市时机。可惜，历史不容假设。虽然错过了最好的上市时机，而且由于上市之前又遭遇股灾，不得不再次延后了近半年上市。但是盛天 络总算在2015年底，迈入了中国资本市场。虽然股灾拖延了盛天 络的上市步伐，但也让盛天 络规避了科技市场泡沫最严重的阶段。手握大量现金的盛天 络，现在可以从容的选择项目，IPO募集的5亿多资金可以帮助盛天 络拓展许多新的领域。
从个人角度，我还是比较看好盛天 络，如果可以把握住机遇，盛天 络在未来几年会有一个比较快速的发展。从投资角度而言，我几乎不看好任何科技公司，我也不会大额投资科技企业，因为科技企业的护城河太浅了，几乎无法抵御新技术的侵袭。
好生意：否
好公司：是
是否持续跟踪：是
业绩预告
公司预计2015年1-6月将实现营业收入9,500万元-10,500万元，实现扣除非经常性损益后的净利润3,200万元-3,800万元。预计营业收入同比增幅-5.53%至4.41%，预计扣除非经常性损益后的净利润同比增幅-30.23%至-17.15%。
所属行业： 互联 和相关服务
行业平均市盈率（近一个月）：173.77倍
可比上市公司：顺 科技
预计发行价：18.10元
预计最后一字板：108.9元
一字板数包括44%：16个
对应市盈率：123.73倍
个人认为合理价格：21.71元
对应扣非市盈率：25倍
相关概念
互联
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久远银海
发行数量：0.2亿股
总数：0.8亿股
公司名称：四川久远银海软件股份有限公司
保荐人：广发证券股份有限公司
公司主营业务以人力资源和社会保障为核心的民生信息化领域软件产品、运维服务和系统集成，服务于“城乡一体化社会保障体系”、“城乡一体化就业服务体系”和“城乡一体化人力资源体系”三大民生体系的构建，业务与产品覆盖养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险、人力资源、劳动就业、医疗卫生、民政和住房公积金等领域。公司还为金融、军工等行业提供高端系统集成服务。
公司是人力资源和社会保障部战略合作伙伴，是同时参与了金保工程一期、二期总体设计、规划立项的2家企业之一；是人力资源和社会保障部社会保险核心平台创立者和主研单位；是具备人力资源和社会保障部三认证和开发认证的2家企业之一；公司也是卫生信息化标准HL7 China理事会成员、中国医药电子信息创新示范单位、工信部ITSS（信息技术服务标准）工作组副组长单位。公司已研发了100多款自主知识产权的行业软件产品，在国内处于领先或先进水平。主要核心产品有：行业中间件产品、社保业务系统、劳动就业业务系统、劳动和保障公共服务平台、社保宏观决策支持系统、医疗保险支付系统、城镇居民保险管理系统、新型农村养老保险管理系统、公共服务系统、社会保障卡系统等。
公司各块业务的占比
评价
我在2015年7月第一批新股中介绍过久远银海。这次我又看了一下新的招股说明书，和7月的招股说明书相比，12月的招股说明书并没有太大的变化。考虑到7月以来，市场的热点和估值还是发生了比较大的变化。因此，我更新了一下对久远银海的估值，其他还是沿用了之前2015年7月的写的内容。
久远银海是一家从事电子政务行业的软件公司。从事电子政务的软件公司通常主要有三块业务，即软件开发、运维服务和系统集成。从公司的业务占比图来看，公司的软件开发业务2014年是下滑的，而运维业务上升的比较快。
从财务数据来看，公司的营业收入和净利润保持了一定速度的增长，经营性现金流不错，高于利润。公司的负债比较高，达到了61%，存货增长比较快（一个软件公司，有什么存货呢，估计是用户还没有付钱的硬件）。
公司标榜研发了100多款自主知识产权的行业软件“产品”，之所以给产品两字打引号是因为实在无法相信一个公司有精力和能力维护100多款产品，这里用项目或许更加合适一点。
电子政务软件的定制化程度比较高，政府机构通常比较强势，公司自主性有限。因此，笔者认为，电子政务软件行业基本不太可能诞生伟大的公司。久远银海应该是一个不错的申购标底，但笔者不会把他加入到跟踪列表中。
值得提一句的是，招股书介绍了久远银海希望向卫生领域拓展，这或许是上市后的一个炒作热点。
好生意：否
好公司：否
是否持续跟踪：否
业绩预告
2015年1-9月，公司营业总收入为24,077.78万元，较上年同期增长8.90%，归属于母公司所有者的净利润为3,099.64万元，较上年同期增长3.30%。
所属行业： 软件和信息技术服务业
行业平均市盈率（近一个月）：121.31 倍
可比上市公司：易联众
预计发行价：11.46元
预计最后一字板：83.46元
一字板数包括44%：18个
对应市盈率：119.72 倍
个人认为合理价格：18.11 元
对应扣非市盈率：28倍
相关概念
软件，低价
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乾景园林
发行数量：0.2亿股
总数：0.8亿股
公司名称：北京乾景园林股份有限公司
保荐人：招商证券股份有限公司
本公司目前主要从事园林工程施工、园林景观设计、苗木种植和园林绿化养护等业务，主要为房地产开发企业、政府机关、企事业单位等提供园林绿化的综合服务，包括地产景观、市政绿化等园林景观工程的规划设计、施工与养护业务。另外，公司也从事苗木的种植和销售。
评价
这几年园林景观企业上市非常多，上一批新股中还有一家园林景观企业美尚生态。所有园林企业似乎都有共同特征就是极其恐怖的现金流，而且园林景观现在大量的项目都是BT项目。所谓BT项目说穿了就是企业先垫钱造，造完后先移交，等政府有钱了，再给钱给公司。
我这里特别引用一下招股书中谈到的一点，根据同行业上市公司披露的年 测算， 告期内，同行业上市公司员工平均薪酬分别为 16.72 万元/年、17.79 万元/年、18.34 万元/年；发行人全部员工平均薪酬为 6.16 万元/年、6.07 万元/年、7.36 万元/年，大幅低于同行业上市公司。
上面这则内容值得回味，设身处地的想象一下，如果你是这家公司的员工，你会如何做。
好生意：否
好公司：否
是否持续跟踪：否
所属行业：环境与设施服务
行业平均市盈率（近一个月）：67.24倍
可比上市公司：棕榈园林
预计发行价：20.07元
预计最后一字板：56.33元
一字板数包括44%：8个
对应市盈率：55.43倍
个人认为合理价格：16.45 元
对应扣非市盈率：17倍
相关概念
无
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华源包装
发行数量：0.352亿股
总数：1.408亿股
公司名称：苏州华源包装股份有限公司
保荐人：国海证券股份有限公司
公司自1998年设立以来，一直从事金属包装产品的生产及销售业务，具备从产品设计、模具开发、菲林出片、平整剪切、涂布印刷、制罐生产到设备改造、工艺设计的全产业链的技术、生产与服务能力，是国内金属包装领域为数不多的拥有完整业务链的技术服务型企业。在化工罐领域，公司已发展成为国内较具规模和盈利能力的企业之一。同时为进一步完善公司产品结构，增强持续盈利能力，拓展未来发展空间，公司也在积极介入杂罐、金属盖、食品罐和印涂铁业务，并取得一定进展。
金属包装业属于资本密集型行业，只有具备较强资本实力的企业才能实现规模扩张和装备升级，进而形成规模优势和成本优势。
2014年我国金属包装行业销售规模约占包装行业整体销售规模的10.10%，在全球范围内，该比例约为19%。
尽管我国金属包装行业自20世纪80年代至今一直呈现快速发展势头，但我国金属包装占包装行业的比重及人均金属包装消费总量仍明显低于全球平均水平，未来仍有巨大发展空间。据中国包装联合会金属容器委员会统计，2012年，世界金属包装人均消费13.60美元，我国仅有5.00美元。
未来几年我国金属包装行业将继续保持一个较快的发展速度，年平均增长速度有望达到8%以上，到2018年金属包装行业的收入将超过1,200亿元人民币。
公司生产所用的主要原材料为马口铁，占到公司产品成本的65%左右，其价格波动会直接影响到公司的盈利水平。
公司作为国内金属包装化工罐行业的优势企业，与主要客户建立了相互依赖的长期稳定合作关系和合理的成本转移机制。公司与阿克苏签有有效期三年（2013-2015）的长期供货框架协议，每半年参考前期马口铁价格变动情况重新协商确定产品价格并签署相关协议；公司与立邦签有有效期两年（2015-2016）的采购合作合同，在此合同项下，签署价格协议就价格调整机制进行了约定；公司与其他主要客户均有类似安排；其余客户均在具体下达订单时参考当时马口铁价格情况协商确定产品价格，因此公司具有一定的成本转嫁能力。但如果马口铁价格在双方协商确定的价格有效期内出现较大幅度上涨或期间价格上涨幅度不足以触发协议约定的重新调整条件或双方就调价事项无法达成一致，则公司仍将面临由此带来的经营风险。
公司主要从事化工罐产销业务，主要客户为阿克苏、立邦、叶氏化工、中涂化工、艾仕得、PPG等国际大型化工涂料企业。由于化工涂料行业高端市场集中度较高，加之公司目前产能有限，决定了公司现阶段主要以为国际大型化工涂料企业提供服务为主，客户相对集中。公司为行业内领先企业，产品质量与服务水平均得到主要客户的认同，双方建立了长期稳定、相互依赖的合作关系，业务规模及合作领域不断增加。
华源的主要客户见下表：
评价
细数一下，今年上市的金属包装企业还真不少，6月份时，我详细分析过宝钢包装，之前也写过昇兴股份的基本面分析。宝钢包装和昇兴股份主要从事的二片罐和三片罐，也就是我们俗称的易拉罐。华源包装虽然也属于金属包装企业，但是和之前两家上市公司略有不同，华源包装主要产品是化工罐。
华源包装的客户都非常大牌，多乐士、立邦都是它的主要客户。这从侧面认证了华源包装在化工罐领域还是处于比较领先的地位。
截至2015年6月30日，华源包装已投资16,172.40万元于本次募集资金拟投资项目，已投资资金占原计划募集资金的45%左右。这些早期的投资应该可以帮助华源包装更早的兑现营收和利润。
好生意：否
好公司：是
是否持续跟踪：否
业绩预告
公司2015年1-9月营业收入较上年1-9月增加50,793,432.10元，增幅8.12%，主要是由于化工罐及印涂业务的收入增长所致；公司2015年1-9月毛利率22.60%，较去年同期增加1.68%，主要系原材料价格下降所致；净利润较上年同期增加6,926,732.15元，增幅12.73%，主要是由于毛利率上升导致营业利润增加所致。公司预计2015年净利润增幅不超过30%。
所属行业：金属与玻璃容器
行业平均市盈率（近一个月）：61.91倍
可比上市公司：宝钢包装
预计发行价：11.37元
预计最后一字板：51.39元
一字板数包括44%：13个
对应市盈率：74.62倍
个人认为合理价格：13.27元
对应扣非市盈率：20倍
相关概念
无
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华自科技
发行数量：0.25亿股
总数：1亿股
公司名称：华自科技股份有限公司
保荐人：光大证券股份有限公司
公司的主要产品为水利水电自动化系统、变配电保护及自动化系统、水处理及其它工业自动化系统等三个类别，具体产品包括：水电站自动化系统、泵站自动化系统、水利信息化系统、变电站保护测控系统、智能配电自动化系统、水处理自动化系统、工业过程控制系统以及机电设备的安装和技术服务，具体情况如下表：
电力自动化是运用现代计算机技术、通信技术、信息处理技术、自动控制等技术对电力一次设备的各个环节进行控制、监测、保护、运行、管理的系统和设备，既包括硬件也包括软件，主要可分为发电厂（电站）自动化、电 自动化和配用电自动化等。其中发电厂自动化又可分为水电站自动化、火电厂自动化等；电 自动化又可分为变电站自动化、供配电自动化、调度自动化等。
根据2010年中国水利发电工程学会水电控制设备专委会提供的资料，通过对全国各水电站自动化设备监控、保护制造厂家发去的相关水电站综合自动化设备应用的调查函及相关资料进行统计，截至2009年底，全国约有6,246座装机容量5万千瓦及以下水电站采用了（或部分采用）计算机监控及保护系统，前10家制造商约占80%的市场份额，华自集团电站用户数量位居首位。
2013年1月中国电器工业 水电设备分会公布的“关于中小型水电站计算机监控保护系统应用情况的说明”显示，截至2012年底我国约有1万座左右的中小型水电站采用计算机监控保护装置或系统，其中华自科技投运了3,000余座水电站（含华自集团投运的水电站），占总数的30%左右。
目前，公司取得了100 项专利（包括4 项发明专利、92 项实用新型专利和4项外观设计专利）和46 项软件著作权。近年来，公司完成了2 项国家科技部火炬计划项目、2 项湖南省科技厅的科技计划项目和2 项湖南省经信委的专项项目。
经过多年的市场推广，公司在水利水电等行业，通过专注化战略，不断为客户提供高性价比的产品与服务，从而占据了领先的市场地位，截至 告期末，华自品牌系列产品已为全国三十一个省、自治区、直辖市，印度、越南、土耳其、阿尔巴尼亚、智利、尼日利亚、巴布亚新几内亚等全球三十多个国家五千余厂站提供了高效优质的产品与服务，产品应用的行业领域有水利水电、电力、工业、环保水处理等，其中中小水电站自动化控制设备市场占有率位居全国第一，泵站自动化及信息化系统也在全国具有优势市场地位。
近些年来，国内电力自动化系统产品在南美市场的增长非常显著，国内企业纷纷把南美作为主要的市场进行开拓。随着化石能源价格的不断上涨和环境保护要求，南美国家政府大力发展可再生能源，而南美相对丰富的水电资源和较高的社会发展水平，为大规模建设水电能源代替传统能源提供了基础。南美目前在建、待建的水电项目非常多。2014年，南美共有14.7GW水电工程在建，规划待建项目还有51GW，分布在南美10个国家，主要集中在巴西、委内瑞拉、阿根廷、智利等国家。
评价
从招股说明书来看，华自科技是一家非常普通的公司。营业收入和净利润连续三年原地踏步。应收账款和存货增加的速度到是一点也不慢。从业务来看华自科技就是一家制造传感器同时卖专业水利软件的公司，感觉技术含量不高。
华自科技最大的概念或许就是指望着接着“一路一带”的东风，把它带出去。这或许也是华自科技在招股说明书中，花了大量篇幅介绍了一大堆发展中国家的水电发展的原因。
好生意：否
好公司：否
是否持续跟踪：否
业绩预告
公司预计2015 年上半年经营业绩不会发生重大不利变化，与上年同期相比，营业收入和归属于母公司所有者的净利润变动幅度在10%至30%之间。
所属行业：电气部件与设备
行业平均市盈率（近一个月）：63.96倍
可比上市公司：国电南瑞
预计发行价：9.09元
预计最后一字板：33.96元
一字板数包括44%：11个
对应市盈率：77.03倍
个人认为合理价格：8.7元
对应扣非市盈率：22倍
相关概念
一路一带
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通合科技
发行数量：0.2亿股
总数：0.8亿股
公司名称：石家庄通合电子科技股份有限公司
保荐人：中德证券有限责任公司
公司的主要业务为高频开关电源及相关电子产品的研发、生产和销售。公司的主要产品包括电力操作电源模块和电力操作电源系统、电动汽车车载电源及充换电站充电电源系统。
截至2014年12月31日，公司技术研发人员101人，占员工总人数28.37%。公司核心技术人员均拥有多年高频开关电源及相关产品的研发经验，多位核心技术人员为业内的技术专家。截至2014年12月31日，公司共取得专利36项、软件著作权24项。
公司首创的“谐振电压控制型功率变换器”技术使谐振式开关电源的全程软开关技术进入了产业化阶段，引领了行业技术潮流。该技术提供了一种以输出电压为外环，以谐振电压为内环的双环控制模式，实现了谐振式功率变换主拓扑的全程软开关，大幅提升了产品的转换效率、功率密度和可靠性。
公司过硬的产品质量、领先的研发能力和技术优势为公司赢得了良好口碑，公司拥有超过600家客户，其中包括鲁能智能、国电南瑞、国 普瑞特等知名电力设备厂商以及宇通客车、福田汽车等大型整车制造商。公司为“国家电 上海高科充电站”、“国家电 湖北襄阳停堡场充电站”、“国家电 成都红旗充电站”、“国家电 成都槐树店充电站”、“国家电 成都龙泉充电站”、“国家电 宁夏丰登充换电站”、“上海嘉定叶城路换电站”、“赣州章江新区换电站”等项目建设提供了充电电源系统及相关产品。“通合电子”已成为行业知名品牌，获得了客户高度认可，为公司进一步发展奠定了坚实的品牌基础。
电力操作电源的下游市场主要包括电 、电厂在内的电力行业和钢铁冶金、石化等非电力行业，其增长主要依赖于国内电力等基础性行业投资的拉动。虽然国内电力等基础性行业投资是关系到国计民生的刚性需求，但由于受到宏观经济增速变化的影响而导致投资额波动，进而可能导致公司业务增速下滑。电动汽车车载电源和充换电站充电电源系统的增长主要依赖于电动汽车行业的快速发展。电动汽车的推广是推行绿色经济、实现节能减排的重要前提，未来拥有巨大的增长空间，但目前电动汽车动力电池技术尚不够成熟，未来的发展路径具有一定的不确定性，存在着由于产业政策的变化导致公司电动汽车车载电源和充换电站充电电源系统业务增速下滑的风险。
公司的产品按应用领域分类如下：
2010 年10 月，国务院发布《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，新能源汽车产业上升到国家战略层面，被列为未来重点发展的三大国民经济的先导产业。2012 年6 月，国家发布《节能与新能源汽车产业发展规划》， 进一步明确了新能源和节能汽车的技术路线和发展目标，提出“以纯电驱动为新能源汽车发展和汽车工业转型的主要战略取向，当前重点推进纯电动汽车和插电式混合动力汽车产业化，推广普及非插电式混合动力汽车、节能内燃机汽车”， 并明确了“到2015 年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50 万辆；到2020 年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200 万辆、累计产销量超过500 万辆”的目标。
告期内，公司研发项目及研发投入情况如下：
公司作为最早涉足国内电动汽车车载电源及充换电站充电电源系统领域的企业之一，在业务实践与拓展中积累了丰富的行业经验和优质的客户资源并确立了较高的行业地位，取得了行业先发优势，具有较强的市场竞争力。 告期内，公司大力发展电动汽车车载电源及充换电站充电电源系统产品，产品收入逐年增加， 2012年和2013年其收入占主营业务收入比例分别为14.96%和13.61%。2014年，随着国家新能源汽车政策利好及国内充换电站项目的不断开展，公司电动汽车车载电源及充换电站充电电源系统产品销售进一步增长，其收入占主营业务收入比例达到25.18%，成为公司新的盈利增长点。
评价
从招股书的数据来看通合科技，这三年通和科技的营收增加还是比较快的，但是利润一直在原地踏步。通合科技的毛利润比较高，一直维持在50%以上，净资产收益率也一直维持在20%以上。通合科技的现金流略低于利润，而且应收账款计提比例偏低，存货和应收帐款总体比例不高，但增加比较快。
通合科技似乎正好赶上了风口，如果可以把握机会，因此未来几年，通合科技将可以得到快速的发展。
好生意：是
好公司：待确认
是否持续跟踪：是
业绩预告
公司预计2015年全年经营业绩不会发生重大不利变化，与2014年相比，营业收入变动幅度预计为增长10%至40%之间，净利润变动幅度预计为增长0至20%之间。
所属行业：电气部件与设备
行业平均市盈率（近一个月）：63.96倍
可比上市公司：中恒电气
预计发行价：10.48元
预计最后一字板：47.38元
一字板数包括44%：13个
对应市盈率：101.75倍
个人认为合理价格：10.95元
对应扣非市盈率：24倍
相关概念
充电站、电动车
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井神股份
发行数量：0.9亿股
总数：5.5944亿股
公司名称：江苏井神盐化股份有限公司
保荐人：西南证券股份有限公司
本公司从事盐矿的开采、盐及盐化工产品的生产、销售。本公司及子公司瑞丰盐业为食盐定点生产企业，本公司于2013年8月取得高新技术企业证书。本公司主要产品包括食盐、小工业盐、两碱用盐、元明粉和纯碱。
公司主要产品中食用盐市场较为稳定，但工业盐和盐化工产品行业周期性强，与宏观经济景气程度高度相关，行业周期性波动直接影响公司的经营业绩。 告期内工业盐和盐化工行业进入周期性低谷， 告期各期归属于公司普通股股东的净利润分别为15,851.65万元、13,473.43万元和9,925.18万元，扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润分别为14,821.28万元、12,863.58万元和9,005.22万元，呈现不断下滑的趋势。
公司利润下跌的主要原因为受宏观经济增速放缓，行业不景气影响，公司两碱用盐、元明粉等盐化工产品的平均售价呈下降趋势，其中两碱用盐的平均售价由2012年的311.24元/吨下降至2014年的232元/吨，小工业盐的平均售价由2012年的330.03元/吨下降至2014年的271.84元/吨，元明粉的平均售价由2012年的399.54元/吨下降至2014年的331.56元/吨，导致以上产品的毛利率逐年下降，从而使得公司 告期内各年的营业利润、净利润不断下滑。
评价
一个卖盐的，而且利润年年下降，你说你上市到底是干嘛呢？
不过，绝对发行价比较低，大众喜欢。
好生意：否
好公司：否
是否持续跟踪：否
业绩预告
公司根据当前的主要产品市场情况和自身生产经营状况，预计公司2015年度的营业收入与去年同期相比波动幅度在-10%至-20%之间；2015年度的净利润与去年同期相比波动幅度在-30%至-40%之间。
所属行业：特种化学制品
行业平均市盈率（近一个月）：57.08倍
可比上市公司：云南盐化
预计发行价：3.69元
预计最后一字板：10.35元
一字板数包括44%：8个
对应市盈率：58.33倍
个人认为合理价格：1.61元
对应扣非市盈率：10倍
相关概念
低价
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高科石化
发行数量：0.223亿股
总数：0.891095亿股
公司名称：江苏高科石化股份有限公司
保荐人：东吴证券股份有限公司
公司主要从事各类工业润滑油及车用润滑油产品的研发、生产和销售，现有产品包括变压器油、液压油、内燃机油、齿轮油、金属加工油、特种溶剂等产品，广泛应用于电力电器设备、工程机械、工业机械设备、冶金和交通运输等领域。
公司是国内领先的工业润滑油产品生产商之一，产品包括变压器油、液压油、内燃机油、齿轮油、金属加工油、特种溶剂等13 个类别、200 余种规格型号，广泛应用于电力电器设备、工程机械、工业机械设备、冶金和交通运输等领域。公司通过向石油炼化企业或其他经销商采购基础油，并通过精馏切割、补充精制、调合等工序对基础油进行加工，生产符合客户要求的润滑油产品并向终端用户销售，部分产品亦通过经销商实现销售。
公司是国内较早生产销售工业润滑油的民营企业之一，经过多年的生产与技术积累，公司目前已形成了13 个类别、200 余种规格型号的产品系列，涵盖了目前市场上大部分的工业润滑油产品。公司2014 年度润滑油产品销量为91,952.12 吨，其中变压器油销量为46,919.95 吨，约占国内市场总需求量的11.09%。公司在立足变压器油市场的同时，依托强大的客户基础和优秀的制造水平，大力开发包括内燃机油、液压油、齿轮油和金属加工油等其他润滑油产品，努力将公司发展成为优势突出、技术先进、品种多样的专业润滑油生产厂家。
公司润滑油生产的技术水平和产品稳定性均达到国内先进水平，主要客户包括钱江电气、天威五洲、卧龙东源、申达电气、宁波天安（集团）股份有限公司等国内著名变压器生产企业，徐工集团、中联重科、宝钢集团、华菱钢管等国内重要的大型工业制造企业，以及道康宁、瓦克化学等国内外著名的有机硅产品生产企业。
公司自主研发的水性纳米乳化蜡、优质耐温传导变压器油、低粘度抗冻千斤顶油、窄馏程低粘度绝缘油、高性能抗磨铁路机车专用减震器油、H150 有机硅溶剂、全气候减震器油、绿色低毒可降解型溶剂、绿色高清耐磨可降解型液压油等9 个产品被江苏省科学技术厅认定为高新技术产品。2005 年、2008 年和2011年“高科”商标连续三届被江苏省工商行政管理局认定为“江苏省著名商标”；2007 年、2010 年“高科牌变压器油”连续两届被江苏省名牌战略推进委员会评为江苏名牌产品，2013 年“高科牌变压器油、柴油机油”被江苏省名牌战略推进委员会评为江苏名牌产品。2009 年、2012 年公司连续两届荣获 “江苏省民营科技企业”殊荣，2013 年、2014 年公司“高科牌润滑油”连续两届荣获“中国润滑油行业年度最具影响力民族品牌”称号。
2014 年公司变压器油、液压油、内燃机油的销量分别占产品总销量的51.03%、15.55%、10.78%，综合占比为77.36%。
国内润滑油需求结构和公司销售结构表：
评价
润滑油市场是一个寡头垄断的市场。在中国润滑油市场中，埃克森美孚、壳牌、BP、福斯等跨国润滑油生产企业的市场占有率已经超过50%。民营企业在内燃机油领域，几乎无法与这些跨国公司进行竞争。
高科石化走了一条差异化竞争的道路，着重发展电力系统需要的变压器油，通过自己努力占据了国内市场11.09%的份额。但是由于2013年后，随着中国经济增长放缓，电力投资开始减少，高科石化遭遇了业绩和利润双降的问题。
未来几年，由于电力需求持续疲软，电力投资大概率不会恢复高速增长，所以高科石化在未来几年的相对比较困难一点。
好生意：否
好公司：否
是否持续跟踪：否
业绩预告
公司2015 年第1-9 月的营业收入为44,367.52 万元，上一年度同期数为69,065.04 万元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2,941.50万元，上一年度同期数为2,688.99 万元，较2014 年同期增加9.39%。
所属行业：特种化学制品
行业平均市盈率（近一个月）：57.08倍
可比上市公司：德联集团
预计发行价：8.5元
预计最后一字板：26.24元
一字板数包括44%：9个
对应市盈率：66.75倍
个人认为合理价格：5.62元
对应扣非市盈率：15倍
相关概念
低价、低市值
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