装备制造：2019年中国液压件行业发展情况

一、液压件行业市场需求

马达、泵、阀是液压机械的核心部件，产品价值量高。一个完整的液压系统由5个部分组成，分别是动力元件泵、控制元件阀、执行元件马达、辅助元油箱等以及工作介质各种油类，其中液压泵、马达（行走马达和回转马达）以及液压阀是重要的部件，产品价值量较高，是工程机械等的核心部件。

20吨挖掘机用液压件价值量

挖掘机年度销量数据及增速

2020年Q1挖掘机销量结构变动

全球挖掘机液压件市场空间为300亿以上，“一带一路”锁定全球范围内对工程机械需求旺盛的亚非欧市场。海外（不含中国）挖掘机市场容量约为35万台，对应全球挖掘机年均销量45-55万台，按照液压件均价7万计算，全球液压件市场空间有望达300亿元以上。其中“一带一路”沿线国家挖掘机年均需求约为9.6万台，有望成为国产品牌的短期发力点。

全球挖掘机销量分布

2019年国内液压件需求空间测算

除挖掘机外，起重机、混凝土机械、泵车、旋挖钻等工程机械同样需求用到泵、阀、马达、高空作业平台等液压系统，其市场空间不容小觑。2019年我国汽车起重机销量达到42473台，同比增加31%，预计2020年国内汽车起重机销量有望同比增加5%-15%，继续保持高位震荡；同时混凝土机械中的泵车有望在2020年实现20%-30%的销量增速，均对液压件构成较大需求。

汽车起重机销量及同比增速

汽车起重机和泵车需求测算

广义上的液压泵阀还可以应用于各类工业机械、农业机械以及矿山机械等，潜在市场空间超千亿。其中工业机械主要包括各类机床、注塑机等，农业机械则包括拖拉机、收割机、播种机等，矿山机械包括采煤机、掘进机等。

作为传动与控制系统的重要组成部分，液压件作为工业强基短板有待夯实，包括后市场在内的国内液压件市场空间超500亿元，位居全球第二，内资液压企业坐拥大量优质客户，发展环境得天独厚。在初步实现国产化后，内资厂商可拓展空间充足。

液压动力机械及元件制造累计值和累计同比增速

液压件销售下游行业分布

二、液压件行业主要企业营收情况

液压件领域目前仍以日、韩外资品牌为主，但近几年涌现出了恒立液压、艾迪精密等优质企业，液压件国产替代逐渐拉开序幕。目前液压件领域，全球龙头企业集中于日本、美国和德国，其中Husco（美国）业务较为单一，主攻挖掘机阀，KYB（日本）、川崎（日本）、博士力士乐（德国）、派克汉尼汾（美国）、丹佛斯（2020年收购伊顿液压）以及国产品牌恒立液压则全产品线布局，包括挖掘机油缸、马达、泵、阀以及系统等全套液压件。

油缸领域，最大的外资供应商为日本企业KYB，其销售和生产 点遍布全球，在国内镇江设有工厂，主要客户包括日立、住友建机、久保田、洋马、小松、卡特、斗山、三一等。国内挖掘机油缸龙头为恒立液压，公司具备年产50万根以上挖机油缸能力，对应可配套12.5万台挖掘机，在国内市场油缸市占率50%左右，2018年油缸收入18.11亿元，预计2019年收入20.24亿，同比增加12%。

国内挖掘机油缸龙头为恒立液压，公司具备年产50万根以上挖机油缸能力，对应可配套12.5万台挖掘机，在国内市场油缸市占率50%左右，2018年油缸收入18.11亿元，预计2019年收入20.24亿，同比增加12%。

KYB与恒立液压油缸业务对比

泵阀领域，最大的外资供应商为日本企业川崎重工，主要产品包括全套液压泵阀和马达，尤其在大吨位挖掘机中，具备较高的市占率；川崎在2019年中 对全年业绩的指引是收入同比增加3.6%，但利润同比下降24.9%，主要原因是机械设备和机器人等需求出现一定下滑，预计部分原因是2019年中国制造业需求偏弱以及部分市场份额被国产液压件取代。

国内液压件龙头为恒立液压，主要产品包括全套液压泵阀和回转马达，2018年液压件收入4.8亿，预计2019年收入8.7亿，同比增加82%，受益于产品放量带来的规模效应，对应液压件毛利润有望实现同比翻倍增长；艾迪精密同样也是国产液压件领军者，其主要产品为液压泵阀和行走马达，2018年液压件收入3.5亿，预计2019年收入4亿以上，同比增加17%，毛利润则受产能爬坡影响出现一定下滑。

川崎、恒立液压和艾迪精密液压件业务对比

恒立液压2011-2019年主要产品的销量及增速情况