证券：强者恒强局面延续，持续看好估值低、业绩表现相对稳健的大型综合券商投资机会

摘要

证券：板块1.87 XPB，大型综合券商1.55 XPB 左右，估值不贵，防御与反弹攻守兼备。券商各业务条线强监管环境下，大券商凭借强大的资本实力+相对完善的合规风控，优势显著，强者恒强局面延续，持续看好估值低、业绩表现相对稳健的大型综合券商投资机会。个股方面，持续推荐中信证券、广发证券以及华泰证券。

机械：维持此前观点，继续推荐低谷复苏的油服设备板块，以及增长确定性较高的天然气产业链、高铁设备板块、工程机械板块等。

一、市场简评

周三A股继续震荡盘整。上证综指收盘上涨0.06%， 收于3415.46；深成指下跌0.18%， 收于11447.40；创业板上涨0.38%， 收于1866.14。行业方面，综合、餐饮旅游、传媒、基础化工、汽车、轻工制造、建材、电力及公用事业涨幅超过0.40%。主题方面，打板、 络安全、次新股、锂电池、广东国资改革、特斯拉、文化传媒概念、创投涨幅超过1.96%。两市共成交5583.13亿元，较上一交易日（成交5257.62亿元）有所放量。

国际市场方面，周三全球股市涨跌不一，美国三大股指今年第27次在同一日创历史收盘新高。当天是特朗普当选美国总统一周年纪念日。泛欧斯托克600指数下跌不到0.1%，美国税改疑虑打压银行和金融股。亚太股市收盘多下跌，日经225指数跌0.1%。周三COMEX黄金期货收涨0.49%， 1282美元/盎司，徘徊于近三周高位。COMEX白银期货收涨0.53%， 17.03美元/盎司。美元在创数月来最高水平后涨势停歇，令金价得到支撑。周三NYMEX原油期货收跌0.38美元，跌幅为0.66%， 56.82美元/桶。美国上周EIA原油库存意外攀升。周三在岸人民币兑美元16:30收盘价 6.6343，较上一交易日跌19个基点。人民币兑美元中间价调降61个基点， 6.6277。周三美元指数跌0.06%， 94.8771，在创三个半月来最高水平后涨势停歇。因市场担心美国税改计划将被拖延。

【金融稳定发展委员会成立 强化金融监管协调】经党中央、国务院批准，国务院金融稳定发展委员会成立，并召开了第一次全体会议。议讨论通过了国务院金融稳定发展委员会近期工作要点，强调要继续坚持稳中求进的工作总基调，坚持稳健货币政策，强化金融监管协调，提高统筹防范风险能力，更好地促进金融服务实体经济，更好地保障国家金融安全，更好地维护金融消费者合法权益。

【前10个月进出口同比增长15.9% 大宗商品进口量价齐升】11月8日，海关总署发布的数据显示，今年前10个月，我国货物贸易进出口总值22.52万亿元人民币，比去年同期（下同）增长15.9%。其中，出口12.41万亿元，增长11.7%；进口10.11万亿元，增长21.5%；贸易顺差2.3万亿元，收窄17.8%。

中期组合包括：正业科技（300410）、贵州茅台（600519）、健友股份（603707）、中国平安（601318）、北新建材（000786）、宇通客车（600066）、中国动力（600482）、天齐锂业（002466）、四维图新（002405）、苏州科达（603660）。

长期组合包括：正业科技（300410）、长春高新（000661）、北新建材（000786）、建投能源（000600）、贵州茅台（600519）、中国平安（601318）、航天电器（002025）、杰瑞股份（002353）、四维图新（002405）、宇通客车（600066）。

（分析师：洪亮）

二、今日热点

证券：强者恒强局面延续，持续看好估值低、业绩表现相对稳健的大型综合券商投资机会

1．事件

截至11月7日，30家上市券商已悉数披露2017年10月财务数据。

2．我们的分析与判断

剔除10月新上市的财通证券，合并口径测算，29 家上市券商单月实现营业收入172.66亿元，环比减少12.35%；单月实现净利润 70.01亿元，环比减少14.38%；月末净资产12132.33亿元，环比增长0.78%。券商业绩表现分化，中信证券、国泰君安、海通证券净利位居行业前三甲，分别录得17.20亿元、6.78亿元以及6.42亿元净收入；兴业证券、中信证券、国金证券净利环比涨幅最大，分别上涨89.58%、84.21%和58.61%，西南证券、国海证券、太平洋净利环比跌幅较大，分别下跌131.82%、116.35%和96.62%。

分业务来看，受国庆假期交易日减少影响，经纪业务成交量有所回落。10月沪深两市累计A股成交金额7.84万亿元，日均成交额4612.56亿元，环比减少15.21%。信用业务两融余额逼近万亿规模，投资者风险偏好持续提升，激发市场信心。投行业务IPO及债券融资规模回落，再融资规模显著提升。10月股权融资规模合计1814.53亿元，环比增加78.20%，其中，IPO27家，募集资金156.95亿元，环比减少15.79%；增发42家，募集资金1547.91亿元，环比增加107.97%。债券融资规模合计1523.45亿元，环比减少2.40%，其中，企业债发行规模为290.40亿元，公司债发行规模为1202.34亿元，可转债发行规模30.71亿元。自营业务有望继续受益股指反弹，但面临债市下调压力。沪深300指数10月继续上涨4.44%，中债总全价指数10月下跌0.98%。

3．投资建议

投资策略面，股指持续反弹，两融、再融资规模改善，投资者信心不断提升，市场环境平稳向好。板块1.87 XPB，大型综合券商1.55 XPB 左右，估值不贵，防御与反弹攻守兼备。券商各业务条线强监管环境下，大券商凭借强大的资本实力+相对完善的合规风控，优势显著，强者恒强局面延续，持续看好估值低、业绩表现相对稳健的大型综合券商投资机会。个股方面，持续推荐中信证券、广发证券以及华泰证券。

4. 风险提示

市场波动对业务影响大，行业转型速度不及预期。

（分析师：李平祝）

工程机械：看好行业龙头三一重工及核心零部件供应商恒立液压和艾迪精密

1．事件

据中国工程机械工业 挖掘机械分会行业统计数据，2017年10月，共计销售各类挖掘机械产品10541台，同比涨幅81.2%。国内市场销量9661台，同比涨幅106.5%。出口销量871台，同比涨幅84.9%。

2．我们的分析与判断

受益基建投资拉动、设备更新换代、去产能等因素影响，工程机械制造板块整体景气度较好

2016年下半年以来，基建投资和房地产开发投资保持稳定增长。根据国家统计局数据，2017年1-9月份基础设施投资99652亿元，同比增长19.8%；全国房地产开发投资80644亿元，同比名义增长8.1%。

另一方面，经过行业低迷期的洗牌，工程机械市场集中度进一步提升，加上设备更新换代的需求（2009-2011年销量高峰期产品基本需要更新），行业基本走出低谷，整体盈利水平改善较为明显，我们预计工程机械板块整体景气度较好。

3．投资建议

工程机械板块机械看好行业龙头三一重工及核心零部件供应商恒立液压和艾迪精密。

此外受油价上涨等因素影响，本周油服设备板块涨幅明显。机械行业我们维持此前观点，继续推荐低谷复苏的油服设备板块，以及增长确定性较高的天然气产业链、高铁设备板块、工程机械板块等。

4. 风险提示

基建投资低于预期；房地产投资增速低于预期；原材料价格大幅上涨。

（分析师：刘兰程）

思创医惠：智慧医疗稳步推进，RFID拥抱无人零售风口

中瑞思创在2015年收购医惠科技后，将资源进一步整合，将原零售科技（EAS）事业部和物联科技（RFID）事业部合并成立了商业智能事业部，主要提供EAS 电子防盗标签、RFID 标签等。目前能够实现商用可规模化复制的无人商店如缤果盒子等，都无一不采用了RFID 技术，我们看好EAS 业务继续稳步推进，但今年公司RFID 业务相较前两年放缓，不过随着无人零售市场规模的扩张，明后两年RFID 标签需求会迎来改善。

智慧医疗业务加速推进，积极布局医疗耗材领域。从广妇儿项目到南京鼓楼，医惠科技已经树立了智能开放平台的项目标杆，智能开放平台的实施医院个体已经超过200 家，下半年又中标北京垂杨柳的三千万大单，预计明后两年会涌现更多优质的项目中标。

公司积极布局医疗耗材领域，已经发布的产品有智能床、智能药柜、婴儿防盗系统，智能被服管理系统，后续还将继续推出智能鞋等新产品预计会成为新的增长点。

全力推进AI+医疗，沃森联合会诊中心发展迅速。IBM 研发的沃森是目前辅助诊疗领域中最成熟的商用人工智能系统，公司为沃森本地化做了大量的工作，运营方式是与医院成立沃森联合会诊中心，目前已经建了十多家。公司在人工智能领域持续投入，沃森与公司目前研发的手足口病机器人等一系列单病种的人工智能应用有望产生共振。

投资建议：预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.44/0.56/0.68 元，对应动态市盈率分别为34/27/22 倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：

1）市场竞争加剧风险2）技术泄露风险3）国际贸易政策变化风险。

（分析师：李平祝）

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