新三板精选层定价回归理性，机构投资者参与慎重。
近期，新三板挂牌企业诺思兰德披露发行公告，这意味着精选层第二批定价均已尘埃落定。
从定价情况来看，除直接定价的万通液压外，其余3家小IPO企业均贴着底价发行，相差不超两角钱。第二批市盈率大幅下降，均低于20倍，而首批平均市盈率则在30倍以上。可以看到 下投资者 价审慎，定价回归理性。
上打新出现分化。万通液压中签率1.25%，常辅股份则低至0.299%， 上投资者也不再盲目打新，注重选择标的。
贴底价发行
按照“成熟一家，发行一家”的原则，精选层即将迎来新公开发行的企业。截至目前，已有4家企业确定发行价格。
万通液压采用直接定价的方式，确定价格为8元。其余3家为询价方式，从定价结果来看，发行价格与底价几乎无差。
其中，11月6日诺思兰德披露发行公告，发行价格为6.02元/股，该价格也是10月29日披露的发行底价。
德众股份与常辅股份发行价格比底价相差不超过两毛钱。前者发行价格为3.6元，发行底价为3.4元。值得注意的是，德众股份发行底价已经下调过一次，更早之前发行底价为3.98元，高于目前确定的发行价格。而常辅股份发行价格10.18元，发行底价为10元。
4家企业的市盈率均低于20倍，德众股份13.55倍，常辅股份15.85倍，万通液压18.19倍。而精选层首批平均市盈率为31.37倍，其中创远仪器发行市盈率高达90.43倍。
根据申万宏源分析师刘靖统计，精选层首批32家企业首日亮相有26只破 发，收盘时破发21只，破发率65.5%。首日按收盘价计算平均涨幅-4.37%，中位数-11%。
精选层第二批企业中，常辅股份为首家引入绿鞋机制的精选层企业，该机制有助于稳定公司股价，降低破发概率。
下打新人数腰斩不止， 上打新分化
由于首批精选层打新收益率不佳，投资者在参与第二批时表现谨慎。
下打新参与人数大幅减少。回顾精选层首批 下询价，平均每个项目有825家 下投资者 价，涉及配售对象平均914个。
其中，贝特瑞、艾融软件、永顺生物、翰博高新、创远仪器等多家精选层企业均有逾千名 下投资者参与询价。
而在第二批精选层企业中，除万通液压采用直接定价方式外，其余3家在 下定价时平均只有380家 下投资者 价，配售对象平均417个。相比上述数据出现腰斩不止。
诺思兰德在第二批中相对更受欢迎，共有534个配售对象参与 下 价，涉及 下投资者共有493家。据了解，诺思兰德是一家生物制药企业，主要从事基因治疗药物、重组蛋白质类药物和眼科用药的研发、生产及销售。
而在 上打新方面，万通液压与常辅股份均已完成 上申购阶段，但投资者认购情况冷热不均。
根据Wind统计，万通液压 上认购倍数为80.2倍， 上中签率为1.25%。常辅股份的 上打新更受追捧，认购倍数达到334倍， 上中签率0.299%。而精选层首批32家企业 上中签率平均为0.6%，认购倍数360.37倍。
据了解，常辅股份主营业务为阀门执行机构的研发、生产与销售。万通液压则从事液压油缸的研发、生产和销售。
申万宏源分析师刘靖表示，精选层打新更靠近主动二级投资，参与打新的超额收益来自于合理风险定价，“从更宏观点的角度来说，需要精选层具备吸引优质项目的制度基础，使参与者有好项目可投。”
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