随着公募基金三季 陆续披露，首批明星基金经理的三季 也相继亮相。其中，朱少醒、邬传雁、袁芳、蔡嵩松、王克玉等明星基金经理相继发布三季度持仓公告。
朱少醒：基金偏好投资于具有良好“企业基因”的企业
10月27日，朱少醒所管理的富国天惠成长混合发布了三季 。对于相关产品的重仓股变化情况来看，朱少醒在三季 中表示个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。
首先，我们先来看下朱少醒在管的富国天惠成长混合三季度重仓股投资明细。
富国天惠成长混合A/B(LOF)(前端：161005 后端：161006)
具体到个股而言，以其代表作富国天惠成长混合为例，相较于二季度，三季度将宁德时代、捷佳伟创、宝信软件调入，将亿纬锂能、青岛啤酒、智飞生物调出，降低了贵州茅台、韦尔股份、伊利股份、宁波银行、五粮液，减少了杰瑞股份、国瓷材料。
在三季 中，朱少醒表示：三季度沪深 300 指数下跌 6.85%，创业板指下跌 6.69%，市场整体下行。
三季度经济呈现类滞胀特征。上游资源品普遍处于高景气，价格坚挺，下游 消费不振，大消费板块整体表现低迷。房地产快速降温，信用风险显现。在这样 的宏观背景下，我们将更加注重上市公司的质地，希望投资标的生产经营有更强 的鲁棒性。有利的方面是核心资产中，部分优质标的前期股价有较大幅度的回撤， 估值吸引力是有所上升的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻 更多的“石头”。我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集 中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公 司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未 来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取 回 的最佳途径。
邬传雁：站在长期主义和价值创造的视角对组合进行调整
10月27日，邬传雁所管理的6只基金产品发布了三季 。对于相关产品的重仓股变化情况来看，邬传雁在三季 中坦诚表示他三季度组合面临市场较大压力，反思了三大事情。
首先，我们先来看下邬传雁在管的6只基金产品三季度重仓股投资明细。
泓德远见回 混合(001500)
泓德致远混合A(004965)
泓德臻远回 混合(005395)
泓德三年封闭丰泽混合(501071)
泓德丰润三年持有期混合(008545)
泓德卓远混合A(010864)
具体到个股而言，以其代表作泓德远见回 混合为例，相较于二季度，三季度将海天味业调、新经典入，将法拉电子、汇川技术调出，降低了恒瑞医药、广联达、豪迈科技、柏楚电子、视源股份、光线传媒、隆基股份、安克创新。
在三季 中，邬传雁表示：第一，对长期投资分析框架进一步反思，从投资策略和投资标的的长期韧性，以及反脆弱性层面进行深度思考。
我们所选择的上市公司是否具备不断提升的价值创造能力，而不是以股票配置比例调整的方式和市场博弈。那些在不利的市场环境中，依然能够保持且不断提升能力的公司，是值得我们长期持有的。企业家的认知和价值观的高度以及落地的程度，是我们判断一家公司未来长期价值创造能力的核心。
第二，本基金对2021年上市公司披露的中 进行了综合分析，对持仓中的所有上市公司股票和潜在投资标的进一步分析和评估，本基金重点考察了企业的组织建设及其所带来的员工价值创造效率的提升、财务政策的谨慎程度，以及企业对国家和社会利益的思考等诸多角度。
详情可见：
http://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202110271525271463_1.pdf
袁芳：持续看好优质成长类公司的表现
10月27日，袁芳所管理的5只基金产品发布了三季 。对于相关产品的重仓股变化情况来看，袁芳在三季 中表示国内经济转型和居民权益资产配置比例提升方向明确，支撑优质权益资产震荡上行，因此持续看好优质成长类公司的表现。 告期内，持仓以此类资产为主，适度淡化短期波动。
首先，我们先来看下袁芳在管的5只基金产品三季度重仓股投资明细。
工银文体产业股票A(001714)
工银科技创新3年封闭混合(007353)
工银圆兴混合(009076)
工银高质量成长混合A(009029)
工银圆丰三年持有期混合(011006)
具体到个股而言，以其代表作工银文体产业股票A 为例，相较于二季度，三季度将恒生电子、安琪酵母调入，将中国联通、五粮液调出，增持了药明康德、锐科激光，降低了海康威视、古井贡酒、福耀玻璃、伊利股份、青岛啤酒、宁德时代。
三季度由于能源供需矛盾凸显，煤炭价格持续上行，市场系统性重估了煤炭电力等板块。其 余表现较佳的公司也集中在供需缺口较大的行业，部分新能源上游由于需求爆发供给扩张速度有 限，及部分化工企业受到双控影响供给大幅受限，从而产品价格大幅上涨带动了股价上涨。
中长期看，很多优质企业已经构筑了足够强的竞争力，会逐步化解短期不利因素，持续成长。国内经济转型和居民权益资产配置比例提升方向明确，支撑优质权益资产震荡上行，因此持续看 好优质成长类公司的表现。 告期内，持仓以此类资产为主，适度淡化短期波动。
首先，我们先来看下蔡嵩松在管的3只基金产品三季度重仓股投资明细。
诺安成长混合(320007）
诺安和鑫灵活配置混合(002560)
诺安创新驱动混合A(001411)
具体到个股而言，以为例，相较于二季度，3季度将长川科技、芯源微、卫士通、士兰微、芯原股份调入，将圣邦股份、思瑞浦、北方华创、兆易创新、均胜电子调出，增持了韦尔股份、卓胜微、中微公司、彤程新材、北京君正。
在三季 中，蔡嵩松表示：伴随着芯片板块的中 披露，超高的业绩增速彻底点燃市场，整个7月对我们之前 提到的产业的高景气与股价的剪刀差越来越大的修复进行了完美演绎，板块在7月底达 到高点。在经历一波急涨之后，8、9月持续回落，市场对行业景气度的担忧拖累板块的 走势。行业运行到现在这个位置，性价比已经比较好，叠加三季 即将来临，业绩预期 继续向好。本轮半导体行业的景气度根源在于科技创新，创新需求侧的提升是线性向上 的，而产能资本开支的扩张是非线性的，这就导致了供给侧和需求侧的矛盾。而新冠疫 情、美国对中国科技的封锁等因素又使之加剧，短期之内这一矛盾无法缓解，只能在新 增产能陆续达产之后再动态观察供需关系。现在还远未到担忧行业景气周期结束的时 候，观察时间窗口在明年下半年。
在行业景气度持续向好的背景下，随着产业关键技术的突破越来越近，继续重点关 注四季度芯片板块机会。
王克玉：仓位基本保持稳定，优化部分持股
10月27日，王克玉所管理的5只基金产品发布了三季 。对于相关产品的重仓股变化情况来看，王克玉在三季 中表示组合在三季度的仓位基本保持稳定，主要针对部分持股进行优化，来应对经济环境和公司估值的变化。组合相对均衡的结构下，净值表现接近于市场整体状况。
首先，我们先来看下王克玉在管的5只基金产品三季度重仓股投资明细。
泓德优选成长混合(001256)
泓德优势领航混合(002808)
泓德研究优选混合(006608)
泓德瑞兴三年持有期混合(009264)
泓德瑞嘉三年持有期混合A(012107)
具体到个股而言，以其代表作泓德优选成长混合为例，相较于二季度，三季度将保利发展调入，将旗滨集团调出，增持了安井食品、宁波银行，降低了万科A、万华化学、潍柴动力、招商银行、伯特利、春秋航空、宁德时代。
在三季 中，王克玉表示：在经历过二季度的快速反弹之后，A 股市场在三季度略有回调。其中上证指数跌幅 最小，沪深300指数和中证800指数分别下跌6.85%和4.36%。从行业层面看分化显著，上 游原材料行业表现最好，煤炭、石化、有色金属等行业在价格快速上涨的推动下大幅上 涨，而消费、医药等行业则出现大幅下跌，三季度的市场表现出与以往不同的风格变化。
组合在三季度的仓位基本保持稳定，主要针对部分持股进行优化，来应对经济环境 和公司估值的变化。组合相对均衡的结构下，净值表现接近于市场整体状况。
秦毅：组合在三季度整体保持稳定，并未进行较大调整
10月27日，秦毅所管理的6只基金产品发布了三季 。对于相关产品的重仓股变化情况来看，秦毅在三季 中表示组合在二季度末本组合将以新能源为代表的短期涨幅过大的行业进行了适度减仓，并增加了股价不断下探的传统行业中优秀的企业的配置。
首先，我们先来看下秦毅在管的6只基金产品三季度重仓股投资明细。
泓德泓业混合(001695)
泓德裕祥债券A(002742)
泓德泓华混合(002846)
泓德战略转型股票(001705)
泓德睿泽混合(009014)
泓德睿源三年持有期混合(011783)
具体到个股而言，以其代表作泓德泓业混合为例，相较于二季度，三季度将美的集团调入，将迈瑞医疗调出，降低了隆基股份、宁德时代、立讯精密、恒立液压、宁波银行、万华化学、汇川技术、水井坊、中国平安。
在三季 中，秦毅表示：市场在经历了2021年元旦后的快速上涨、春节后的快速下跌以及二季度震荡上行后，三季度的市场分化进一步加大。以新能源为代表的先进制造业延续了前期的强势，部分符合专精特新方向的中小市值公司也有着较好的表现，与此同时，主题热度此起彼伏。其余行业中，地产行业政策调控力度趋严、教育培训行业大力度整顿、互联 行业反垄断调查、医药行业集采范围不断扩充、消费行业持续低迷，叠加半年 发布，资金 从这些行业中不断流出，股价持续调整。
二季度末本组合将以新能源为代表的短期涨幅过大的行业进行了适度减仓，并增加了股价不断下探的传统行业中优秀的企业的配置。三季度前期，这一调整并未带来正面效果，直到9月中下旬，市场风格才逐步开始偏向大幅调整后，风险充分释放、估值具 有吸引力的传统行业。
今年以来由于市场风格变化，组合中大批优秀的企业股价下跌，但业绩依然保持快 速增长，到目前估值已经得到大幅度消化。互联 、TMT、医药、消费、机械、家电、 金融地产等诸多行业的优秀公司估值均已回归合理，甚至被低估。因此，组合在三季度整体保持稳定，并未进行较大调整。
从长期维度来看市场，行情的驱动因素主要有三点：基本面、估值和流动性。基本 面是决定市场走势最重要的一点。近十年来中国经济结构转型成效显著，在光伏、新能 源车、移动互联 等诸多领域都诞生了一大批在国内乃至全球都具有竞争力的优秀公司。预计在强有力的基本面支持下，中长期牛市行情可以得以持续。从估值角度而言，市场估值整体合理偏低，但其中存在明显的结构性分化。经历近期的调整之后，高估值 板块风险也已有了一定的释放。流动性方面，2020年在疫情的冲击下，我国流动性的释放整体保持了克制，并在四季度之后随着经济状况逐渐恢复，流动性进行了边际收紧。我们预计未来长期整体流动性大体保持较为宽松的状态，会有阶段性的收紧和放松。综上，在基本面强劲、估值整体合理和流动性中长期较为充裕的背景下，我们预计市场还 是处于2019年1月开启的这轮行情的中部位置。虽然近期经历了较大的震荡，但未来2-3 年行情大概率还会延续下去。
回顾历史，只要我们坚持投资优秀的公司，将会获得较好的长期回 ，这一投资方 法的胜率也较高。因此，市场风格尽管多变，但我们仍会坚持以公司的长期价值为出发点，重点研究并筛选具备核心竞争优势、优秀企业管理层以及合理估值的高成长公司。中短期市场结构性行情演绎的背景下，会重点把握结构性、自下而上的投资机会，对投 资组合进行跟踪管理，不断优化组合的风险收益比。
王崇：坚持行业分散，个股精选、逆向投资、尽力控制回撤
10月26日，王崇所管理的3只基金产品发布了三季 。对于相关产品的重仓股变化情况来看，王崇在三季 中表示基金在三季度继续保持中性略高仓位，减持石油化工、电子、物流，教育以及军工等相关个股，加仓软件互联 ，家居、物业和建材等地产产业链相关个股。
首先，我们先来看下王崇在管的3只基金产品三季度重仓股投资明细。
交银新成长混合(前端：519736 后端：519737)
交银精选混合(前端：519688 后端：519689)
交银瑞丰三年封闭混合(501087)
具体到个股而言，以其代表作交银新成长混合为例，相较于二季度，三季度将恒生电子、国联股份、招商积余、东方雨虹调入，将海康威视、中公教育、顺丰控股、紫光国微调出，增持了顾家家居、绝味食品、贵州茅台，降低了荣盛石化、桐昆股份、视源股份。
在三季 中，王崇表示：2021 年三季度国内经济增速回落，PPI 继续走高，利率水平总体平稳。A 股市场于三季度先 扬后抑，受益于 PPI 高企的上游资源类以及受政策支持的新能源相关板块涨幅领先，而二季度强 势的大消费等相关板块在三季度跌幅居前。从大小盘风格方面来看，三季度中小盘风格整体继续 跑赢中大盘风格。
本基金在三季度继续保持中性略高仓位，减持石油化工、电子、物流，教育以及军工等相关 个股，加仓软件互联 ，家居、物业和建材等地产产业链相关个股。
三季度宏观经济增速放缓，PPI 高企，产业链上中下游利润向上游转移，整个宏观环境对股 权投资不太有利。市场表现上板块分化加大，风格轮动加快，市场极度追求短期景气度，获取短 期投资收益的难度在增加。但如果拉长投资视角，我们目前基金持仓的这些非热门行业公司以三 四年的视角竞争优势明显，其股票估值水平也并未明显透支未来几年业绩预期，这些估值合理或 偏低的公司股票未来几年有望实现不错的年化收益率，目前时间点我们充满信心。
展望 2021 年四季度，本基金将继续坚守能力圈，规避处于景气高位的上游资源类个股，谨 慎看待受政策扶持的热门行业内高估值高成长明星成长股，在广泛的制造业和服务业领域精选未 来三四年企业竞争力强，竞争格局较好、估值处于合理或偏低、未来三四年有望实现不错收益率 的优质公司股票做中期布局。我们将坚持行业分散，个股精选、逆向投资、尽力控制回撤，努力 为基金持有人带来稳健回 。
何帅：依然聚焦于挖掘能够有独立成长能力的公司
10月26日，何帅所管理的3只基金产品发布了三季 。对于相关产品的重仓股变化情况来看，何帅在三季 中表示在三季度依然聚焦于挖掘能够有独立成长能力的公司。
首先，我们先来看下何帅在管的3只基金产品三季度重仓股投资明细。
交银优势行业混合(519697)
交银阿尔法核心混合(前端：519712 后端：519713)
交银持续成长主题混合(005001)
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