军工逆周期特性凸显且应享受确定性溢价，建议加大配置

如果您认为我们的研究成果对您有帮助，请酌情在佣金派点上支持东吴军工团队（陈显帆、周佳莹），感谢万分。

投资评级：增持（维持）

核心组合推荐

【中航沈飞】、【内蒙一机】、【火炬电子】

最新核心观点

军工逆周期特性凸显，龙头军工企业长期增长确定性高

2018年国内经济增速持续放缓，上半年名义GDP增速回落到9.8%，为最近6个季度以来首次在10%以下，拉动国民经济的“三大马车”指标的增速也有所下滑。反观军工行业，2018年军费增速较2017年加快了0.83个百分点，国防支出增速则呈现逆势增长的态势，军工行业逆周期特性凸显。

从军工行业产业链来看，2017年和2018H1重点军工上市企业均实现了营收及利润的增长，增速均有所加快。主机厂类，由于其处于垄断地位且军工行业具有计划经济的性质，总装企业订单确定性高，同时随着研发费用加计扣除新政的推行，其盈利能力将进一步提升，因而主机厂业绩确定增长性高，利润增速将会超过军费增速。系统级配套商和前端配套商类，由于上游产品需求弹性大，竞争也更加激烈且没有垄断，因此其增长性确定性没有总装企业高。随着国家文件及政策不断强调要加大国防建设的投入，十九大会议着重提及了国防力量建设的长期规划，我们认为军工行业能够维持长期确定性增长。

站在当前时点，我们建议对军工板块加大配置的原因如下：

1、目前国内宏观经济的增速持续放缓，军工行业依然高度景气，逆周期特性凸显，同时，由于军工行业的计划经济性质，军工龙头企业的长期增长具有确定性，应当享受确定性溢价；

2、当前股价和估值处于底部，9月以来板块跌幅较大，目前主流军工标的2018年PE中位数为41倍，部分标的小于30倍，同时，在当前宏观和市场环境下，我们认为对于长期确定性增长的行业和标的，市场应给予确定性溢价；

3、预计军工行业改革持续推进，驱动板块行情。

投资建议方面，投资建议方面，我们首推在行业业绩增长快、以及最有配置价值的军工类核心资产——【中航沈飞】、【内蒙一机】，此外民参军领域自下而上重点推荐【火炬电子】。

投资主线

我们认为，当前应把握三条投资主线：

第一，我们持续推荐主机厂中上市资产完整度最高的中航沈飞、内蒙一机；

第二，自下而上推荐产业链上游业绩弹性大、估值低的标的火炬电子;

基于军工行业逆周期性凸显、龙头军工企业能维持长期确定性增长和当前估值水平，我们给予行业“增持”评级。

风险提示

武器装备列装进度不及预期；军工领域改革不及预期。

推荐公司逻辑

中航沈飞：公司是唯一上市歼击机总装制造商，能够受益于我国先进军用飞机的持续列装，我们预测公司2018-2020年归母净利润分别为8.58亿元、11.06亿元、12.94亿元，每股收益为0.61元、0.79元、0.93元，对应PE为58倍、45倍、38倍，我们用自由现金流折现法计算出的公司合理市值为743亿元，对应股价为53.21元。我们认为公司作为国内唯一上市的歼击机总体制造商，能够受益于我国先进军用飞机的持续列装，业务具有高成长性，维持“买入”评级。

内蒙一机：公司作为地面装备龙头，直接受益于陆军机械化带来的对地面装备的大量需求，同时公司是混改试点，有望受益于集团混合所有制改革的持续推进。我们预测公司2018-2020年归母净利润分别为7.53亿元、9.40亿元、11.33亿元，对应PE为29倍、24倍、20倍，公司是国内军工主机厂中估值水平最低的，同时与其他主机厂相比，公司研发实力更强，业务成长性好，资产质地优良，维持“买入”评级。

火炬电子：军品电容器18年起恢复性高增长，民品电容器涨价缺货持续，预计能维持高增长；特种陶瓷材料稀缺性极强，逐渐步入成熟，预计18年开始微盈，19年贡献增量利润。我们预测公司2018-2020年归母净利润为3.86亿元、5.33亿元、7.12亿元，对应PE为20倍、14倍、10倍。根据可比公司估值水平，我们认为公司合理市值为152.5亿元，对应股价34元，给予“买入”评级。

本周行情总结

本周上证综指涨幅-7.60%，创业板指数涨幅-10.13%，申万国防军工指数涨幅-10.50%。

表1：军工板块本周行情总结

近期发布 告

火炬电子：股票回购提振投资者信心，健全激励机制

东吴证券军工研究方法论探讨（一）：美股复盘，军工股为何5年涨3倍？

行业重点新闻

【航空】中国一汽与航空工业签署战略合作协议。10月10日，中国一汽与航空工业集团在京签署战略合作协议。双方将通过技术创新与模式创新，在新移动出行、虚拟现实、汽车零部件、新能源等领域开展深度合作，实现双方共赢。

【航空】中国海军航空兵在南海进行实弹射击训练。南部战区海军航空兵近日组织歼击机、歼轰机在南海某海上靶场进行实弹射击训练，对飞行员的突击、突防和对海目标精准打击能力进行检验。

【航空】AC311A直升机高原验证试飞工作圆满结束。AC311A直升机在甘肃榆中完成最后一个架次的飞行任务，宣告为期40天的高原验证试飞工作圆满结束。经试飞验证，AC311A直升机高原性能得到提升，这为开拓高原市场奠定了良好基础。

【航空】《低空飞行服务保障体系建设总体方案》印发。10月12日，民航局 站公开了《关于印发<低空飞行服务保障体系建设总体方案>的通知》，通知的制定目的是为了进一步加强低空飞行服务保障体系建设，促进通用航空业发展，保证低空空域安全高效使用，结合通用航空发展需求、相关地区低空空域管理改革试点经验和通用航空试点工作开展情况。

【航空】国产首款全复合材料五座飞机山河SA160L成功首飞。2018年10月2日15点，由湖南山河科技股份有限公司自主研制的我国首款全复合材料五座飞机“山河SA160L”在湖南株洲芦淞通用机场成功完成首飞。

【航空】AG600首次水上高滑成功。10月1日，中航工业自主研制的大型水陆两栖飞机AG600完成了首次水上高速滑行试验，重点检查不同襟翼构型下的飞机水上高速滑行姿态保持稳定性、姿态变化控制特性和喷溅特性等性能，飞机操控稳定，各系统工作正常。

【航空】贵飞承担的国家863“无人机”项目通过验收。2018年9月29日，由航空工业贵飞承担的国家863计划“无人机遥感系统测控可靠性评估技术”项目验收会在北京召开，经过项目汇 、项目成果演示、专家质询、答辩等环节后，验收专家组一致同意该项目通过验收。

【航空】直19E型武装直升机通过整机鉴定审查。9月28日，航空工业直升机在哈尔滨召开直19E型武装直升机整机鉴定审查会。通过对直19E型机性能测试情况和相关文件资料进行详细审查，鉴定审查组一致通过了直19E型武装直升机整机鉴定。标志着该型机科研过程圆满完成，向实现批生产、进入国际军贸市场获取商业成功又迈出了重要一步。

【航空】FTC-2000G飞机首飞。2018年9月28日11时08分，贵飞自主创新研制出的具有完全自主知识产权的多用途飞机在贵州安顺黄果树机场成功首飞。该机功能定位为攻击为主，兼具空战、教练功能，性能卓越，功能完备，自主可控， 实用性强，性价比高。飞机平台具有较强的功能扩展能力，具有夜视夜战功能，通过加装相关任务设备或吊舱，可执行侦察、电子战等任务， 满足用户不同使用需求。

【航空】运8F200WA首架机正式交付哈萨克斯坦。9月23日，出口哈萨克斯坦运8F200WA型飞机首架机在陕西城固柳林机场成功转场。当天上午9时，该架机飞向中转机场乌鲁木齐，标志着该架机正式交付哈萨克斯坦用户，运8飞机首次进入独联体和内陆国家市场。

【航天】我国成功发射遥感三十二号01组卫星。10月9日，我国在酒泉卫星发射中心用长征二号丙运载火箭（及远征一号Ｓ上面级），成功将遥感三十二号01组卫星发射升空，卫星进入预定轨道，主要用于开展电磁环境探测及相关技术试验。

【航天】翎客航天可回收火箭点火试验成功。10月6日，翎客航天研发的新一代可回收火箭RLV-T5在烟台基地成功完成5台液体火箭发动机并联点火试验，全箭各分系统工作正常，发动机各参数指标正常，标志着点火试验成功。

【航天】我国成功发射微厘空间一号试验卫星。9月29日，我国在酒泉卫星发射中心用快舟一号甲固体运载火箭，成功将微厘空间一号试验卫星送入预定轨道。

【航天】首个国家级商业航天产业基地签约500多亿元。9月28日作为我国首个国家级商业航天产业基地，武汉国家航天产业基地在第四届中国（国际）商业航天高峰论坛上成功签约22个重要项目，投资总额达500多亿元。

【航天】蓝箭航天“天鹊”点火试车成功。9月27日，中国商业航天公司蓝箭航天自主研发的 80 吨液氧甲烷发动机天鹊 (TQ-12) 短喷管推力室热进行了试车，推力室在蓝箭航天位于湖州大山中自建的试车台进行了 20 秒的短程点火试车并取得成功。

【船舶】中国海军杭州舰已完成改装。中国首艘现代级驱逐舰完成改装,其核心更换了全套俄制设备为国产设备,而后武器系统也大部分实现了国产化,势必带来国内武器装备的发展。

【船舶】我国首艘大型浮标作业船“向阳红22”下水。9月29日，由中船重工武昌船舶集团有限公司承建的3000吨级大型浮标作业船在武汉长江边正式下水，是我国首艘大型浮标作业船。

【行业政策】国防科工局批准向43家单位发放武器装备科研生产许可证。根据《武器装备科研生产许可实施办法》规定，10月10 日，国防科工局批准向43家单位发放武器装备科研生产许可证。

【行业政策】财政部 、税务总局 和科技部联合下发《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》。《通知》指出企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。

重点公司新闻公告

【内蒙一机】关于聘任公司董事会秘书及证券事务代表的公告。公司于 2018 年 9 月28日审议通过了《关于聘任公司总经理、董事会秘书议案》及《关于聘任公司副总经理、总会计师、证券事务代表议案》，决定聘任王彤先生为公司董事会秘书，聘任梁岩女士为公司证券事务代表，任期与本届董事会任期一致。

【火炬电子】关于控股股东补充质押股份的公告。公司股东蔡明通先生将其所持有的火炬电子无限售流通股371万股质押给华泰证券股份有限公司，质押股份数量占公司总股本的0.82%，补充质押日为2018年10月12日，并已完成相关登记手续。

【火炬电子】关于监事敏感期违规增持公告。公司第四届监事会职工代表监事蔡金瑄因工作繁忙，证券账号交由其家属管理并操作。2018年9月21日，其家属在蔡金瑄不知情的情况下，误操作买入公司股票100股，成交平均价为 18.83元/股，成交金额人民币1,883元，本次增持前，蔡金瑄先生未持有公司股份；本次增持后，蔡金瑄先生直接持有公司股票100股，占公司总股本的 0.000022%。

【中国动力】关于中国船舶重工集团有限公司增持公司股票计划完成的公告。截止2018年10月8日，中船重工集团的增持计划已实施完毕。8月31日至10月8日期间，中船重工集团增持公司股份共计72,832,278股，占公司已发行股份总数1,734,070,872股的4.20%，累计增持金额1,572,666,390.28元。

【中国动力】关于以集中竞价交易方式回购股份预案的补充公告。本次回购股份的种类为本公司发行的人民币普通股（A 股）股票，在回购资金总额不低于人民币20,000 万元（含）且不超过人民币40,000 万元（含），回购价格不超过人民币34.5元/股的条件下，公司将按上述条件回购股份，具体回购股份的数量及占总股本的比例以回购期满时实际回购数量为准。

【中航飞机】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为22,000万元～28,000万元，基本每股收益预计为0.0795元/股～0.1011元/股。

【航天电器】关于公司董事辞职的公告。公司董事张兆勇先生因工作原因申请辞去公司第六届董事会董事职务，同时辞去公司第六届董事会战略委员会委员、提名委员会委员、薪酬与考核委员会委员职务，辞职 告送达公司董事会时生效。

【航天电器】关于控股子公司完成工商变更登记的公告。公司同意控股子公司贵州航天林泉电机有限公司吸收合并苏州航天林泉电机有限公司。吸收合并完成后，贵州林泉继续存续，注册资本由40,000万元增加至42,040.949万元（其中，航天电器持股53.60%）；苏州林泉法人主体资格依法注销。

【航发动力】关于挂牌转让下属子公司西安西航集团铝业有限公司部分股权的公告。公司拟公开挂牌转让所持有的西安西航集团铝业有限公司70.935%股权，本次股权转让不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，不构成关联交易。

【中国重工】关于控股股东后续增持计划的公告。股股东中船重工计划自2018年10月11日起6个月内，在遵守中国证券监督管理委员会和上海证券交易所相关规定的前提下，通过上海证券交易所交易系统继续择机增持公司股份，增持总金额1-5亿元人民币。

【中国重工】关于控股股东增持公司股份计划完成的公告。自2018年8月8日至2018年10月11日期间，中船重工累计增持公司股份合计122,210,018股，占公司总股本的0.5341%，增持均价为4.083元/股，累计增持金额499,036,014.43元。

【中船防务】关于本公司主要股东签署一致行动人协议的公告。公司H股股东中国船舶（香港）航运租赁有限公司于9月28日将持有的345,940,890股本公司H股转让予全资子公司中船国际控股有限公司；中船集团与中船国际于2018年9月28日订立一份新的《一致行动协议》，该协议约定，中船国际享有股东大会的投票权、提案权、董事（含独立董事）候选人、监事（含独立监事）候选人的提名权和临时股东大会的召集权。

【天和防务】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为-6,850万元至-7,3500万元。

【旋极信息】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为34,526.42 万元至40,333.30万元，预计比上年同期增长21.11% 至41.48 %。

【天海防务】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为-135,437万元至-134,950万元，预计比上年同期增长-1045%至-1041.6%。

【天海防务】关于公司董事、高管辞职的公告。公司董事顾建国先生、秦炳军先生、朱志鹏先生因个人原因，申请辞去公司董事职务；胡毓先生因个人原因，申请辞去董事会秘书职务。顾建国先生辞去董事职务后仍担任公司常务副总经理的职务；秦炳军先生辞去董事职务后仍担任公司副总经理的职务；朱志鹏先生辞去董事职务后仍担任公司能源事业部主任职务；胡毓先生辞去董事会秘书职务后仍在公司从事其他工作。

【天海防务】关于股东可交换债券换股情况的公告。上截至2018年10月11日，股东佳船企业可交换债券已累计完成换股4,830万股，占公司总股本的5.03%。本次换股完成后，佳船企业仍持有公司37,615,275股，占公司总股本的3.92%。

【银河电子】关于回购公司股份的 告书。为增强投资者信心，进一步完善公司的长效激励机制，综合考虑公司的财务状况，公司拟以不超过每股9.00元的价格回购公司股份，回购总金额不低于人民币3000万元，不超过人民币3亿元。

【东土科技】关于控股股东部分股份质押延期购回及补充质押的公告。截止10月12日，公司控股股东李平先生共计持有公司股份178,329,562股，占公司总股本的34.50%，本次补充质押共计27,750,001股，占李平先生持有本公司股份总数的15.56%，占公司总股本的5.37%。李平先生累计质押其持有的本公司股份151,733,675股，占其所持有本公司股份的85.09%，占公司总股本的29.35%。

【东土科技】关于获得发明专利的公告。近日公司“一种内存分配方法及装置”和“基于SDH 络实现时钟同步的方法及装置”获得国家知识产权局发明专利证书，“一种工业互联 现场层宽带总线配置管理实现方法”和“基于工业互联 架构的智能变电站保护控制系统”获得日本特许厅发明专利证书。

【中国长城】关于中国长城科技集团股份有限公司变更部分募集资金投资项目的核查意见。公司本次拟变更部分原募投项目“基于居民健康卡的区域诊疗一卡通平台项目”，将剩余募集资金中的15,400万元用于“智能单兵综合信息系统建设项目”。

【中国长城】关于对全资子公司股权结构调整的公告。为优化管理体系，促进板块业务协同，提高经营效率，公司从战略发展角度出发，决定将持有的中原电子100%股权、圣非凡100%股权转让给湖南长城。本次交易为公司内部资产整合，将以股权划转方式进行。

【全信股份】关于部分限制性股票回购注销完成的公告。本次回购注销涉及限制性股票激励计划人数为 1 人，回购注销的限制性股票数量共计8,500股，占回购前公司股份总数的0.0027%，回购价格为13.46元/股。

【台海核电】关于一级全资子公司中标2018年工业强基工程（第二批）的公告。公司一级全资子公司烟台台海玛努尔核电设备有限公司中标第21包“第三代核电一回路均质化封头锻件制造技术”，项目总投资（不含厂房、土建、土地、铺底流动资金、建设期利息等费用）：25,246 万元。

【台海核电】关于二级全资子公司中标 2018 年工业强基工程（第二批）的公告。公司二级全资子公司烟台台海材料科技有限公司（以下简称“台海材料”）中标第10包“高强度环轧薄壁筒制造技术”，项目总投资（不含厂房、土建、土地、铺底流动资金、建设期利息等费用）38,426 万元。

【天海防务】关于接受收购方借款暨关联交易的公告。公司控股股东刘楠先生及其一致行动人上海佳船企业发展有限公司于2018年9月7日与万胜实业控股（深圳）有限公司签署了《股份转让协议》与《表决权委托协议》。为维护上市公司稳定，在协议签署生效后，受让方万胜实业将与天海防务另行协商约定通过符合法律规定和公司章程的方式向公司提供3,000万元按同期银行贷款利率计息的借款。

【中航电子】可转债转股结果暨股份变动公告。航电转债自2018年7月1日至2018年9月30日期间，转股的金额为187,000元，因转股形成的股份数量为13,116股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.00075%。截至2018年9月30日，累计已有人民币221,000元航电转债转换为公司A股股份，累计转股股数为15,496股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.00088%。

【光电股份】关于全资子公司购买信托理财产品到期赎回的公告。2018年4月9日，防务公司利用闲置自有资金50,000万元人民币购买了该信托产品。其中20,000万元人民币于2018年10月9日到期，实际年化收益率5%，理财收益为人民币5,013,698.63元。上述信托理财产品均到期赎回，防务公司获得本次理财收益合计为人民币8,379,452.05元，本金及收益均于到期日划至防务公司指定的资金账户。

【中航电测】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为12,883万元~13,914万元，比上年同期变动幅度:25%-35%。

【中航机电】关于调整股权托管事项暨关联交易的公告。截至目前，公司已通过收购方式取得贵州风雷航空军械有限责任公司、贵州枫阳液压有限责任公司、宜宾三江机械有限责任公司、新乡航空工业（集团）有限公司100%股权。同时，公司控股股东机电系统拟与公司实际控制人航空工业下属的中航航空电子系统有限责任公司整合，组建机载系统公司。

【中航机电】关于公司部分高级管理人员辞职的公告。公司副总经理李开省先生、副总经理王伟先生、董事会秘书李兵先生、证券事务代表夏保琪先生、内部审计部门负责人王学柏先生因工作变动原因，申请辞去所担任的前述职务。

【中航机电】关于使用募集资金置换预先投入募投项目自筹资金的公告。为降低公司的财务费用，提高资金使用效率，公司拟使用募集资金105,838.33元置换已预先投入募集资金投资项目同等金额的自筹资金。

【中航机电】关于聘任公司高级管理人员的独立意见。公司同意聘任周勇先生公司副总经理，毛尊平先生为公司总会计师、财务负责人，夏保琪先生为董事会秘书。

【中航电子】关于调整股权托管事项暨关联交易的公告。公司拟终止与航空工业签署的《股权托管协议》；并拟与机载公司签署《托管协议》，约定机载公司将其下属14家企事业单位委托给公司管理。

【中航电子】关于董事会秘书辞职的公告。戚侠先生因工作变动原因申请辞去公司财务负责人及董事会秘书职务，辞职自辞职 告送达公司董事会时生效。

【中航电子】关于公司高级管理人员辞职的公告。因工作变动原因，陈远明先生及汪晓明先生申请辞去公司副总经理。辞去该职务后，陈远明先生仍担任公司董事以及董事会下设战略委员会、薪酬与考核委员会及审计委员会委员，汪晓明先生不再担任公司任何职务。根据相关规定，上述辞职申请自送达公司董事会之日起生效。

【航新科技】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为4,286.49万元至4,490.61万元，预计比上年同期上升5% 至10%。

【航新科技】关于公司实际控制人股票质押提前购回的公告。公司实际控制人之一黄欣先生已提前购回并解除质押部分公司股份。截至10月9日，公司实际控制人之一黄欣先生持有本公司股份15,454,501股，占公司总股本的6.44%；累计质押股份5,880,000股，占黄欣先生持有公司股份总数的38.05%，占公司总股本的2.45%。

【安达维尔】关于公司持股5%以上股东股份提前解除质押的公告。公司持股5%以上股东常都喜先生所质押的部分公司股份已办理了解除质押登记手续。截止10月9日，股东常都喜先生持有公司股份38,067,830股，占公司总股本的比例为15.02%；其本次解除质押股份4,790,000股，占其所持有公司股份总数的12.58%，占公司总股本的比例为1.89%；本次解除质押后，常都喜先生所持有公司股份累计被质押0股，占其所持有公司股份总数的0%，占公司总股本的0%。

【中兵红箭】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为25,500万元至27,000万元万元，预计比上年同期增长859.94%至916.41%，每股收益预计为0.1817至0.1924元。

【天银机电】关于回购公司股份进展的公告。截至2018年9月30日，公司股份回购专用账户已累计回购股份1,761,759股，约占公司总股本的0.4079%，最高成交价12.298元/股，最低成交价12.109元/股，累计支付总金额21,479,809.76元（不含交易费用）。

【四创电子】关于项目中标的公告。公司收到合肥市政府采购中心发出的《中标通知书》：通知公司中标“合肥市公共安全视频监控建设联 应用示范城市项目暨合肥市视频监控系统（二期）建设项目”，中标价款为人民币636,665,529.00元。

【大立科技】关于控股股东部分股份解除质押的公告。截至10月9日，公司股东庞惠民先生共持有本公司股份133,465,904股，占公司股份总数的29.10%。本次股份解除质押后，庞惠民先生共质押其持有的本公司股份104,400,000股，占公司股份总数的22.76%，占其所持本公司股份的78.22%。

【卫士通】关于持股5%以上股东减持股份计划实施完毕的公告。截至2018年9月30日，建信基金本次减持计划减持时间已届满，本次减持前，建信基金管理有限责任公司持股58,023,769股，占总股本6.92%，减持后，持股53,523,856 股，占总股本6.38%。

【雷科防务】关于第一大股东协议转让股份暨权益变动的提示性公告。常发集团以协议转让方式将其持有的190,773,335股雷科防务股票股份协议分别转让给北京翠微集团、北京青旅中兵资产管理有限公司、五矿国际信托有限公司。其中，转让给北京翠微集团76,135,000股（占雷科防务总股本的6.68%），转让给北京青旅中兵资产管理有限公司57,638,335股（占雷科防务总股本的5.06%）,转让给五矿国际信托有限公司57,000,000股（占雷科防务总股本的5.00%）。

【金信诺】关于公司持股5%以上股东部分股份质押及解除质押的公告。截至10月9日，公司股东郑军先生所持有上市公司股份累计被质押的数量为41,320,065股，占总股本的比例为7.15%，股东黄昌华先生所持有上市公司股份累计被质押的数量为143,470,464股，占总股本的比例为24.83%。

【华力创通】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为4,762.00万元至5,601.16万元，预计比上年同期增长70.04% 至100.00%。

【海兰信】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为8,443.00万元至9,503.05万元，预计比上年同期增长15.50%至30.00%。

【海兰信】关于实施回购公司股份的公告。截止10月12日，公司累计通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份6,297,330股，总金额为人民币87,282,902.50元（不含手续费），累计回购股份占公司总股本的比例为1.74%，最高成交价为15.00元/股，最低成交价为 9.98元/股。

【海兰信】关于公司完成工商变更登记的公告。公司决议减少注册资本3,523,233元，注册资本由36,234.0972万元变为35,881.7739万元。

【海兰信】关于回购公司股份实施进展的公告。截止9月末，公司累计通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份5,822,319股，总金额为人民币82,383,322.48元（不含手续费），累计回购股份占公司总股本的比例为1.61%，最高成交价为15.00元/股，最低成交价为 13.06元/股。

【星 宇达】关于公司参加“跨越险阻2018”陆上无人系统挑战赛比赛结果的公告。北京星 宇达科技股份有限公司在陆军装备部近期举办的“跨越险阻2018”陆上无人系统挑战赛中，荣获班组伴随保障（F2）组第一名。

【航天长峰】关于控股子公司签订重大合同的进展公告。公司全资子公司长峰科技与航天云 签署《“互联 +”重大工程航天云 平台基础设施（二期）建设项目》合同。总体建设内容为搭建数据中心，新增服务器、 络、存储、安全设备及云平台等，合同金额为35450.9292万元。

【信威集团】关于变更公司董事的公告。2018年9月28日，董事吕东风先生因个人原因申请辞去公司第六届董事会董事和战略委员会委员职务，在股东大会选举出新任董事之前，吕东风先生仍将继续履行公司董事及董事会战略委员会委员的职责。

【信威集团】关于大股东股份质押的公告。2018年10月12日，公司股东王勇萍先生将其持有的公司4000,000股无限售流通股质押给东方证券股份有限公司，质押期限为2018年10月12日起至2018年12月28日止。本次质押的股份占公司总股本的0.14%。

【新研股份】关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告。截至2018年9月30日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为1,474,600股，占公司目前总股本的比例约为0.099%，最高成交价为7.76元/股，最低成交价为6.70元/股，支付的资金总金额为10,159,102元（不含手续费）。

【楚江新材】关于全资子公司完成工商登记的公告。全资子公司上海楚江科贸发展有限公司已经完成了工商注册登记手续，并领取了由上海市宝山区市场监督管理局颁发的《营业执照》。

【航天科技】关于公司董事会秘书辞职及指定公司总经理代行董会秘书职责的公告。公司董事会秘书王玉伟先生因个人原因辞去公司董事会秘书职务，但仍担任公司其他职务。董事会决定在聘任新任的董事会秘书人选之前，暂由公司董经理袁宁先生代行董事会秘书职责，代行时间不超过三个月，公尽快按照规定聘任新的董事会秘书。

【东土科技】关于收到政府补助的公告。公司于近日收到中关村科技园区管理委员会拨付的补助资金人民币500万元，目前该笔资金已全部到账。

【航天信息】关于公开挂牌转让控股子公司股权的公告。公司拟通过在产权交易所公开挂牌的方式转让所持有的控股子公司北京捷文科技股份有限公司60%的股权，本次交易通过公开挂牌方式进行，不构成关联交易。

【信威集团】关于大股东股份解除质押和质押的公告。2018年9月25日，蒋宁先生将其持有的本公司9,657,817股有限售条件的流通股质押给银河金汇证券资产管理有限公司，质押期限为自2018年9月25日起至2018年9月27日止。本次质押的股份占公司总股本的0.33%。

【南洋科技】关于部分限制性股票回购注销完成的公告。公司决定回购并注销首次授予部分41名激励对象已获授的未满足解锁条件的98.88万股限制性股票；回购并注销预留部分7名激励对象已获授的未满足解锁条件的11.76万股限制性股票。本次回购注销完成后，公司股份总数将由947,169,085股变更为946,062,685股。

【万泽股份】关于资产置换暨关联交易的公告。公司拟阶段性推进本次重大资产置换事项，先以所持有的常州万泽天海 50%股权与万泽集团持有的内蒙双奇 34%股权进行置换。

【航新科技】关于公司实际控制人进行股票质押的公告。公司实际控制人之一柳少娟女士将持有的公司部分股份进行了股票质押式回购交易。截至9月29日，公柳少娟女士持有本公司股份14,809,369股，占公司总股数的6.17%；累计质押股份6,821,004股，占柳少娟女士持有公司股份总数的46.06%，占公司总股数的2.84%。

【海格通信】关于合资设立广东龙谷天腾投资运营有限公司的公告。根据公司发展规划，为推进公司军民融合的发展战略，公司与广东山海史话实业有限公司、广东南方二八九艺术传播有限公司共同出资设立广东龙谷天腾投资运营有限公司。项目公司注册资本为10,000万元，公司认缴2,000万元，占比20%，首期出资200万元；山海实业认缴6,700万元，占比67%，首期出资670万元；南方二八九认缴1,300万元，占比13%，首期出资130万元。

【海格通信】关于控股子公司西安驰达飞机零部件制造股份有限公司继续使用部分暂时闲置募集资金购买银行理财产品的公告。公司同意公司控股子公司西安驰达飞机零部件制造股份有限公司在合理规划使用募集资金，并确保不影响募集资金项目建设和募集资金使用计划的前提下，继续使用不超过8,000万元闲置募集资金择机购买短期保本型银行理财产品。在该额度内，资金可以滚动使用，有效期为2018年9月28日至2019年9月27日。

【景嘉微】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为9,500万元至10,500万元，预计比上年同期增长1.16%-11.81%。

【久之洋】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为2224.68万元至2502.77万元，预计比上年同期增长-10%至-20%。

【瑞特股份】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为8600万元至9000万元，预计比上年同期增长0.66%至 5.34%。

【精准信息】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为2453.44万元至2570.27万元，预计比上年同期增长5%至10%。

【通光线缆】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为2811万元至4216万元，预计比上年同期增长-40%至-60%。

【北斗星通】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为5,000 万元至6,000万元，预计比上年同期增长-34 %至-21 %。

【北斗星通】关于回购注销部分首次授予和预留授予的限制性股票及注销部分首次授予和预留授予的股票期权的公告。鉴于部分激励对象因个人原因已离职，根据《股票期权与限制性股票激励计划（草案）》等规定，公司董事会决定回购注销该部分离职人员已获授尚未解除限售的首次授予的限制性股票和预留授予限售股票共计26.1万股，占回购前公司总股本0.0509%；注销该部分离职人员已获授尚未行权的股票期权共计40.95万份。

【湘电股份】关于公司控股股东部分股权质押申请展期的公告。近日，公司收到控股股东关于质押给华融证券股份有限公司的10,000,000无限售流通股（占公司总股份数的1.06%）质押申请展期的告知函，目前质权人正在办理展期相关程序，该笔无限售条件流通股当前仍处于质押状态，公司控股股东具备资金偿还能力，不存在质押平仓风险。

【金信诺】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为10,974.45万元至12,193.83万元，预计比上年同期增长0%至10%。

【金信诺】关于完成工商变更登记的公告。2018年9月25日，公司取得深圳市市场监督管理局下发的变更（备案） 通知书，完成了上述工商变更备案登记，注册资本由44446.4488万元更改为57780.3834万元，经营范围在原有的基础上补充增加了“增材制造设备、耗材、零件、软件的技术研发、生产及销售；海洋工程专用设备、导航、气象及海洋专用仪器的制造及销售”。

【耐威科技】关于控股子公司完成工商变更登记的公告。公司控股子公司飞纳经纬科技（北京）有限公司股东许诺先生将其持有的35%即350万元股权（含18.50万元出资及331.50万元认缴出资权）以18.50万元的价格转让给北京齐众智航科技中心（有限合伙），公司放弃此次股权转让的优先受让权。

【耐威科技】关于 2017 年限制性股票激励计划首次授予的限制性股票第一个解除限售期解除限售股份上市流通的提示性公告。本次解除限售股份数量为 1,581,300 股，占公司目前总股本的比例为0.5592%；实际可上市流通数量为 1,378,125股，占公司目前总股本的比例为0.4874%，本期符合解锁条件的激励对象共计41人，限售股份上市流通日期为2018年10月8日。

【*ST抚钢】关于受赠资金到账的公告。公司控股股东东北特殊钢集团有限责任公司为支持公司重整及后续发展，与公司签署了《资金赠予协议》，协议约定东北特钢集团向公司赠予资金不超过人民币9亿元。首期赠予资金人民币3亿元已于2018年9月27日全部到账。其余赠予资金，东北特钢集团将根据资金筹措情况择机向公司支付，公司将及时披露后续收到受赠资金的情况。

【东土科技】关于收到政府补助的公告。为支持公司项目建设，国家财政部采用分批拨付的方式向公司提供共计570.2万元的补助资金，该资金用于由公司与中国联合 络通信有限公司共同承担的2018年度新一代宽带无线移动通信 专项：面向工业制造的5G业务研发与试验项目，目前已到账539.446万元。

【菲利华】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为10132.60万元至12470.90万元，预计比上年同期增长30%至60%。

【晨曦航空】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为3,000万元至3,600万元，预计比上年同期增长33.04%至59.65%。

【晨曦航空】关于使用闲置募集资金购买结构性存款或银行保本理财产品到期赎回及继续购买理财产品的公告。公司使用闲置募集资金3,000万元和7,000万元分别购买的招商银行股份有限公司西安高新科技支行“招商银行结构性存款CXA00322”和中国工商银行股份有限公司西安电子工业区支行“工银理财保本‘随心E’二号法人拓户理财产品”均已到期，本金及利息共计100,925,189.73元全部收回。

【南洋科技】关于部分股票期权注销完成的公告。由于公司 2016 年经营业绩未能达到考核目标，未满足权益工具可行权条件，根据相关规定，公司决定注销首次授予部分所涉及的 41 名激励对象第三个行权期已获授的未满足行权条件的230.72 万份股票期权；注销预留部分所涉及的7名激励对象第三个行权期已获授的未满足行权条件的 27.44 万份股票期权。

【晨曦航空】关于董事会完成换届选举的公告。公司同意选举吴坚先生、赵战平先生、吴星宇先生、刘蓉女士为公司第三届董事会非独立董事，选举薛小荣先生、李富有先生、王满仓先生为公司第三届董事会独立董事。任期三年，自2018年第三次临时股东大会审议通过之日起计算。

【康达新材】关于实际控制人部分质押股份延期购回的公告。公司实际控制人陆企亭先生部分质押股份将延期购回。陆企亭先生持有公司 37,518,011 股股份，占公司总股本的 15.56%。其所持有公司的股份累计被质押 27,530,000 股，占其所持有公司股份数的 73.38%，占公司股份总数的 11.42%。

【航发控制】关于高管辞职的公告。公司副总经理夏逢春先生因工作变动原因申请辞去公司副总经理职务，上述辞职 告自送达公司董事会之日生效。

【天银机电】关于公司取得发明专利证书的公告。公司于近日获得国家知识产权局颁发的一项发明专利证书，该发明名称为“制冷压缩机电机保护器装配装置”。

【东土科技】关于控股股东终止实施增持计划的公告。公司控股股东、实际控制人、董事长李平先生拟于2017年10月23日起12个月内通过中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所相关规定允许的方式增持公司股票，增持金额不低于1亿元，累计增持比例不超过本公司已发行股份的2%，但由于相关融资增持监管政策变化导致无法筹措增持资金，李平先生现申请终止履行未实施部分的增持计划。

【东土科技】关于调整部分非公开发行募投项目总投资规模和实施进度的公告。公司非公开发行募集资金投资项目之“东土科技（宜昌）工业互联 产业园一期项目”的投资规模由20,000万元调整为35,000万元，达到预计可使用状态时间由2018年9 月调整为2019年9月。

【航新科技】关于公司实际控制人配偶股票质押提前购回的公告。公司实际控制人卜范胜先生的配偶孙丽香女士已提前购回并解除全部质押的公司股份。截至9月27日，孙丽香女士持有本公司股份7,053,445股，占公司总股本的2.94%；累计质押股份0股，占孙丽香女士持有公司股份总数的0.00%，占公司总股本的0.00%。

【振芯科技】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为2,632.53 万元至2,832.53万元，预计比上年同期增长9.13%至17.42%。

【新余国科】2018年度前三季度业绩预告。2018年1月1日～2018年9月30日期间的归母净利润预计为3498.18万元至3816.12万元，预计比上年同期增长26.87%至38.40%。

【新余国科】关于全资子公司增加经营范围的公告。公司全资子公司新余国科特种装备有限公司的 告，因业务发展的需要，特装公司增加了经营范围“计算机软件开发、销售、服务；计算机系统集成”，并于近日取得了新余市市场和质量监督管理局的核准。

【新余国科】关于获得质量管理体系认证证书的公告。公司于近日收到北京新时代认证中心颁发的《质量管理体系认证证书》，质量管理体系认证覆盖范围：防雹增雨火箭弹（含火箭弹发射架及发射控制系统），防雹增雨火箭弹用保险箱，危险品保险柜，激光雨滴谱仪应用观测系统的设计、开发、生产和服务。证书有效期至2021年9月23日。

【中航光电】关于董监高减持股份完成的公告。公司董事长郭泽义、董事会秘书刘阳通过集中竞价方式分别减持公司股份20,000股和5,000股，分别占公司总股本的0.0025%和0.0006%。

【四创电子】关于监事会主席辞职的公告。公司监事会主席陈学军先生因工作变动申请辞去公司第六届监事会监事、监事会主席职务。陈学军先生辞职后，将不在公司担任任何职务，其辞职自申请 告送达公司监事会时生效。

【航天电子】关于与顺丰控股联合研制的大商载远程无人运输机系统首飞成功的公告。公司与顺丰控股股份有限公司共同投资、联合研制的飞鸿 98 大商载远程无人运输机系统在塞外某飞行试验基地圆满完成首飞试验。

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陈显帆 东吴研究所副所长，董事总经理，大制造组组长，机械军工首席分析师（全行业覆盖）

机械行业2017年新财富第二名，2016年新财富第四名，2015年新财富第三名，2014年新财富第二名；所在团队2012-2013年获得新财富第一名。伦敦大学学院机械工程学士、金融学硕士。4年银行工作经验。2011-2015年曾任中国银河证券机械行业首席分析师。2015年加入东吴证券。

周佳莹 研究助理（航空装备、军用元器件、芯片）

四川大学经济学学士、西南财经大学金融学硕士，2016年起从事军工行业卖方研究，2017年加入东吴证券。

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