今年“双11”的天空飘来一朵乌云。
往日挣点辛苦钱的物流，开始变的强硬起来，纷纷用涨价给喜庆的“双11”蒙上一层阴影。
涨价预期下，申通、圆通等快递公司也练就了金钟罩，在这轮暴跌中股价就是罩得住。
近年来，物流成本居高不下日渐制约着经济的转型发展，2017年，中国社会物流总费用12.1万亿元，占GDP的14.6%，高于全球平均水平6.5个百分点。
在此背景下，物流产业的的运行质量和效率亟待提高，智能物流的发展大势所趋。
我国的智能物流系统行业起步较晚，技术基础薄弱，行业内企业呈分化状态，国外龙头企业占据着我国60%以上的市场份额。
但正所谓你走你的阳关道，我走我的独木桥，中国企业莫不是在逆境中发展壮大的。
A股中就有一家逆风成长，为我国物流降成本鞠躬尽瘁的好公司：诺力股份（603611）。
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那些杀不死我的，终将使我更加强大。
想必诺力股份的实控人丁毅，对这句话感触颇深。
诺力前身为长兴二轻系统一家生产煤炭机械的集体小企业，丁毅从1984年-2000年在诺力机械厂工作，历任供销科长、厂长。
2000年，公司改制，丁毅也正式接掌了诺力股份。
诺力的产业结构也进行了调整，进入仓储物流搬运设备制造领域。
翻身做主后，诺力在丁毅的带领下，短短几年时间，其生产的手动液压托盘搬运车产销量名列国内同行业第一位，并远销海外。
好日子没过几年，考验就来了。
2004年5月，欧盟对原产于我国的手动液压托盘搬运车启动了反倾销调查，为维护行业和公司利益，丁毅带领公司积极应诉。
经过15个月的艰辛努力，终于赢得了胜利，诺力成为国内首家扭转欧盟反倾销案件初裁决定的企业，名声大噪，被商务部列为国家反倾销经典案例。
经过此事件后，丁毅认识到技术含量不高的产品，总会受制于人。
诺力此后开始进军具有自主知识产权的高端电动产品。
此后，诺力的轻小型搬运车辆业务越做越红火，很快成为行业龙头，占据着欧盟市场50%的市场份额和全球市场33%的市场份额。
欧盟又跳出来说：你的岁月静好，总让我受不了。
2013年4月，欧盟再次对我国的手动搬运车及其配件征收70.8%的反倾销税，有效期5年。
欧盟的态度很明确，半电动和电动的搬运车不反，就反手动的，打压劳动密集型产品。
这也是变相帮助中国公司进行产品的升级转型，但诺力仍然很受伤。
诺力的手动搬运车，技术含量的确不高，但价格便宜，简单方便，使用价值高，可广泛运用于车站、工厂车间、仓库、配送中心等各种场景。
诺力为消除反倾销的不利影响，先后在马来西亚、美国、欧洲等各个国家建立子公司。
通过暗渡陈仓方式来规避反倾销。
此外，还积极扩展新市场和扩大高端产品销售，德国凯傲、日本丰田、美国纳科等全球前5大工业车辆企业都是公司的客户。
近五年，诺力轻小型搬运车辆的营收保持稳定增长，反倾销的影响已不大。
行业虽然逐渐复苏，但成长性不足，天花板压顶。
2017年全球市场规模只有30亿元，好在诺力的市占率高，胜在稳定，能为其他业务开展提供稳定现金流。
手动搬运车辆的时代终将过去，工业车辆电动化大势所趋。
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目前的机动工业车辆分两种：内燃叉车和电动叉车。
我国的电动叉车起步于1952年，但发展速度远远落后内燃叉车。
内燃叉车稳定性好，载重量大，使用无时间限制，动力强，爬坡上坎毫无压力，因此一直以来都是机动工业车辆的主力。
近年来，随着电控技术的飞速发展，电动车辆在动力、传动、控制等技术方面取得了很大突破，足堪大任。
相对烧油的内燃叉车，电动叉车不仅单价便宜，运行成本和维修成本也占有优势。
电动叉车的市占率稳步提升，从2005年的21%提高到了2017年的51%。
从2013年各国电动叉车的市占率看，欧洲占比高达80%，美日约为60%，我国只有25%。
别说国外市场，国内市场都还有很大空间。
2016年在行业复苏、欧洲市场增长强劲的大环境下，机动工业车辆超预期增长。
国内环保督查的号角吹响后，内燃叉车尾气污染和噪音污染的缺点被加倍放大，环保性能突出的电动叉车迎来了发展良机。
根据中国工程机械 的统计数据，我国电动叉车的市场份额不断增加，2017年销量20.37万台，同比增长43.9%，占工业车辆比重的41%。
2018年上半年机动工业车辆的销量为30.73万台，电动叉车销量为13.21万台，市场份额进一步提升到43%。
行业的春天来了。
电动叉车主要分为平衡重式叉车和仓储叉车，行业集中度都非常高。
诺力股份主要生产的是电动仓储叉车，发力物流仓储货运市场。
从京东数据可见，诺力的电动叉车品牌知名度最高，独占鳌头。
诺力的电动仓储叉车分为电动乘驾式仓储叉车和电动步行式叉车，其中电动步行式叉车占据着电动叉车的绝大部分市场份额。
2018年上半年国内电动步行式叉车销量9.66万台，占电动叉车总销量的73.13%，其中44%销往海外。
总体上看，电动叉车市场的发展仍在社会主义初级阶段。
电动平衡重式叉车、乘驾式叉车、升降装卸车等含金量高的车型仍是小众产品。
诺力股份发力电动叉车后，借助公司在国内外的销售 络，迅速发展壮大，在国内的市场占有率仅次于浙江中力。
2015年公司上市后，针对产能不足的现状，2.13亿元募集资金用于年产22000台节能型工业车辆项目，提升电动产品的产能和销量。
2017年，产能到位，瓶颈解决，三大车型销量大幅增长。
电动乘驾式叉车销量为1307台，同比增长103.6%，实现营收1.15亿元。
电动步行式叉车销量达到25483台，同比增长26.15%，市场占有率达到26.4%，营收3.06亿元，占营收的14.44%。
小型搬运车辆销量继续增长，但占营收的比重已下降到44.9%，产品升级转型已见成效。
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低头拉车，也要抬头看路。
埋头拉车的丁毅虽如愿地把“诺力”打造成国际品牌，产品远销美洲、欧洲、亚洲等100多个国家。
但缺乏成长性是公司最大的问题。
不管怎么说，叉车只是门小买卖，限制了诺力的进步空间。
该想想出路了。
2015年的并购重组狂潮使创业板走向了巅峰，也使其滑向了深渊。
与很多上市公司热衷于跨界并购、追热点不同，诺力股份并购无锡中鼎相当接地气。
2016年12月诺力股份通过发行股份加定向增发收购无锡中鼎90%的股权，作价5.4亿。
丁毅出资7700万元参与增发，彰显了对公司发展前景的信心和此次并购的战略意义。
无锡中鼎成立于1985年，主要从事智能化物流系统集成及相关物流设备的研发设计、生产制造等业务，是国内知名的物流系统集成商和设备供应商。
诺力股份收购中鼎就是为了打造“大物流”平台。
实现物流搬运、存储、输送的自动化和智能化，打造全产业链服务。
诺力股份原来的定位充其量就是个高级搬运工的角色，赚的是苦力钱，地位还不高。
切入智能物流领域，不仅能提高公司产品的附加值，实现产业协同发展
这是新兴产业市场，发展空间不再是问题。
我国的仓储物流成本过高已成共识，而智能物流可以有效降低制造和流通环节的成本，提高生产和物流效率。
在工业4.0方兴未艾时，智能物流作为工业互联 的重要组成部分，发展潜力巨大。
锂电池、国内电商和快递行业的快速增长，更是为智能物流产业添了一把火。
国家也在支持，2017年8月国务院发布《关于进一步推进物流降本增效促进实体经济发展的意见》，力图推进物流的标准化智能化信息化。
根据中国物流技术 信息中心的统计，智能物流系统应用广泛，近5年来，智能物流市场以年均28.8%的速度快速增长，2018年有望突破1000亿元。
但钱景好的行业，自然有国际知名企业抢占山头，由于他们起步早，经验丰富，软硬件技术先进。
我国企业总体上还比较弱小。
日本大福、德国盛裴逊等系统集成商处于产业链的核心地位，占据着60%以上的市场份额，议价能力强，利润率高。
我国的企业则多定位为设备商和分包商，提供较低端、标准化的系统产品，菜鸡互啄。
沈阳新松、今天国际等企业经过激烈的竞争，技术水平大幅提高，产品集成化、非标化程度高，逐渐脱颖而出成为系统集成商。
无锡中鼎集成也是从一位草根选手慢慢成长起来的。
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正所谓没有三两三，哪敢上梁山。
从草根逐步成长起来无锡中鼎，也有其三板斧。
中鼎的业务模块主要包括：自动化立体仓库系统、自动分拣系统、输送设备系统、锂电行业物料管理方案等。
在团队方面，中鼎师夷长技以制夷，积极向西方取经，其核心成员半数来自德马泰克、富士达物流、盟立自动化等知名企业。
不仅拥有丰富的智能物流行业从业经验，在物流设备研发、工艺设计、产品工艺等方面都保持国内拔尖的水平。
在产品上，中鼎以堆垛机和输送设备起家，拥有从车间输送、码垛分拣到自动化仓储集成在内的全套解决方案。
关键核心设备如堆垛机、输送机和焊接式非标货架等，均由公司结合客户需求独立研发生产，能实现与整体物流设计方案的无缝衔接。
中鼎研制的超高、超重、超大的巷道堆垛机，已做到行业第一位，是国内最大的堆垛机供应商。
最主要的是中鼎的经营策略给力，抓住了在下游新行业崛起的机会，有望弯道超车。
在智能物流下游领域，烟草、电力、汽车等传统行业中新松、北自、北起、昆船等四大国企占有优势。
大型电商、快递、流通企业等行业则是德国马克、盛裴逊等外资品牌的势力范围。
在夹缝中生存的中鼎只能广撒 ，择优选择。
中鼎则抓住了锂电池和食品冷链崛起的契机。
由于在锂电池和食品冷链深耕多年，技术经验优势明显，他有针对性地选择优质企业深度合作。
某种意义上说，高端客户等于品牌背书。
在新能源行业，中鼎不仅与宁德时代、比亚迪建立了长期合作关系，LG化学、松下等动力电池巨头也是公司客户。
此外，公司还根据新零售行业密集存储、快速分拣、流量大的特点，定制开发个性化方案，成功抱上了阿里的大腿。
2017年中鼎与菜鸟物流合作新建菜鸟嘉兴智能物流配送中心，就采用了公司研发的第五代超高堆垛机，公司的实力得到了其高度认可。
背靠菜鸟物流，中鼎吃喝不愁。
2018年6月马老师宣布菜鸟物流将投资1000亿元用于智能物流建设，打造智能物流骨干 。
中鼎也将发挥螺丝钉作用，为其添砖加瓦。
此外，公司还与伊利、蒙牛、索菲亚、国药等知名企业建立了合作关系，实现多点开发，全面发展。
受益于新能源行业、食品冷链和物流等行业的高速增长，公司的业绩表现亮眼。
根据公司年 披露，2017年，中鼎新签订单10.03亿元，完工项目84个，总接单量位居同行业前三，连续8年保持高速增长。
其中新能源行业签单5.13亿元，医药、食品领域签单2.02亿元，优势产业支撑作用明显。
2017年，中鼎实现营收4.59亿元，净利润5284.83万元，同比增长54.74%，近两年分别完成收购业绩承诺的106.73%和105.7%。
看上去虽有打擦边球的迹象，但从新签订单来看，10亿订单对应中鼎29%的毛利，10%的净利率，也是妥妥的1亿净利润。
中鼎签单的几乎都为知名企业，含金量高，业绩注水的可能很小。
在雷声不断的资本市场，不得不说是寒冬里的一碗鸡汤。
2018年一季度公司的新签订单已达到4.8亿元，其中比亚迪青海锂电池公司二、三期项目的订单就有1.83亿元。
从中鼎的发展趋势看，随着新能源锂电、电商等行业智能物流系统爆发，业绩有望迎来加速增长。
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2017年中鼎并表后，叠加其他业务的爆发，诺力股份的业绩也迎来了春天。
诺力股份的营收净利上了一个台阶，2018年H1实现营业收入12亿元，净利润0.96亿元，其中智能物流业务营收3.05亿元，同比增长62.23%，贡献最大。
从整体增速来看，诺力股份2016年前平淡的让人乏味，行业复苏后，叠加合并中鼎 表，诺力股份开始绽放光彩。
从净利润看，表现比营收亮眼的多，从2015年开始大幅增长，唯独在2017年净利润增幅较小。
可以看到，随着公司研发投入增加，产品升级换代加快，毛利率不断提高，日子越过越滋润。
2011年毛利率仅为15.65%，到2016年已提高到27.46%。
但2017年的毛利率却同比下降了3.6个百分点。
这里面主要是原材料的大幅上涨侵蚀了毛利空间。
招股说明书显示，诺力股份的原材料以钢材、铸钢件、油缸件等钢制品为主，成本占总成本的近50%。
2016年初，钢价开始上涨，以2.75mm热轧卷板为例，2016年1月为2100元/吨，2017年底已涨到4500元/吨。
诺力股份作为一个外销占比较大的企业，前几年受益于人民币贬值，汇兑收益较高，2015年、2016年财务费用分别为-1504万元和-2060万元。
这也是公司2015年和2016年营收变化不大，净利润增幅较大的原因。
2017年，人民币大幅增值，财务费用增加到了2027万元。
在成本大幅提高和财务费用增加的情况下，诺力还能保持净利润的同比增长，这说明内生增长强劲。
2018年，人民币再次进入贬值周期，且从贸易战和国内的经济情况，短期无走强的可能，诺力也将搭个顺风车。
在打造大物流平台的同时，诺力股份坚持多元化，AGV、立体车库、高空作业平台等业务也发展的如火如荼。
新业务也是有的放矢，符合公司大物流的战略方向，与主营业务相契合。
诺力股份近年来，稳扎稳打，其业务已从单一的工业车辆制造，发展到现在的大综合物流平台。
产业升级目标坚定，步伐稳健。
今年实现2亿净利润几无悬念，对比其不到30亿的市值，投资价值逐渐凸显。
资本市场风高浪急，稳健也是一种美。
读到这里，也许你会想，“这家公司我能投吗”？
这不是一个拍拍脑袋就能轻易做出的决定，因为除了基本面的机会分析，还需要对财务风险、业绩确定性、业务竞争格局等进行更深入的考察。
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