北交所 下投资者管理条款发布，新股首日破发再现打新收益环比下行

北交所 下投资者管理特别条款发布，基本与科创板及创业板保持一致， 下询价需提交定价依据。12月16日，证券业 先后发布北交所《 下投资者管理特别条款》、《发行与承销特别条款》，对 下投资者参与对象分类及门槛、 下 价行为规范等作出要求，明确北交所上市企业投资价值研究 告、路演推介活动等相关材料 送要求参考科创板及创业板。北交所 下投资者分为专业机构 下投资者、一般机构 下投资者及个人投资者，较双创板块范围相对更广，且暂未对投资者持仓市值作出要求。北交所 下投资者参与询价也需要提交定价依据，包含的要素要求与双创板块基本相同，对于一般机构投资者和个人投资者，如不能提供估值定价方法或模型的，应当参考主承销商投资价值研究 告进行 价。12月18日，威博液压发布招股说明书，成为北交所正式开市后首家招股企业，采用 上定价发行，发行价格9.68元/股，申购上限40.27万股，对应389.81万元， 上申购将于12月22日进行，申购要求全额缴款。随着 下投资者管理条款的出台，北交所相关发行要求逐步完善，预计陆续会有更多新股发行上市。

次新板块小幅回暖，首日破发再现打新收益环比下行。12月第3周新股指数及近端次新股指分别逆市上行0.71％、1.80％，而其余市场主要指数均有所下跌，次新板块换手率及交易量、融资融券余额均值都有所上升，次新板块小幅回暖。受医药行业整体下挫及高发行价影响，首只“三地上市”药企百济神州在引入绿鞋的情况下首日依旧破发，而其余5只注册制板块上市新股首日表现平稳，平均涨幅79.46％。受百济神州首日破发影响，当周打新收益环比下行，A/B/C类投资者打新收益分别为25.20/2.22/4.07万元，对应5亿规模产品增厚收益率为0.76‰/0.45‰/0.31‰。

次新股二级市场跟踪：次新股市场整体回暖。次新市场12月第3周核准制47只股票中25只上涨，平均涨幅为2.66％；注册制板块141只股票全部上涨，平均涨幅为3.59％，次新股市持续回暖。分行业来看， 21个行业中交通运输、传媒、计算机、建筑装饰、电气设备等14个行业次新股平均涨幅为正。

风险提示：警惕新股上市破发率再度提升风险。