一、页岩气水力压裂工作量缺口巨大

页岩气水力压裂工作量缺口巨大，压裂成增储上产必要手段。水力压裂是指用压裂机组设备将大量掺入化学物质的液体泵入页岩层进行液压碎裂以释放天然气的过程，是目前页岩气开采的必需措施。得益于水力压裂等核心技术的应用，美国页岩气产量过去20年呈现爆发增长，改变了美国自身能源结构也深刻影响了全球能源格局。根据商用车 数据显示，一套5万水马力(HHP)车组的采购金额约3亿元，其中压裂车约占九成。根据中国自然资源部数据，2018中国年产页岩气产量已超过100亿立方，页岩气新开发井累计数量670口，其中2018年国内完成新开发井285口，按单位压裂机组年产能15口井、单位机组5万HHP计算，存量产能约95万HHP。国家能源局《页岩气发展规划(2016-2020年)》提出我国2030年力争实现800-1000亿方产量目标，而根据EIA数据美国2007年产量接近1000亿方时累计水平井数量已经达到3.3万口，可见国内页岩气钻完井工作量缺口巨大。

二、设备保有量10年具备10倍空间

为定量探讨未来国内压裂设备需求容量，我们通过基本假设和建立两种2030年达产模型对市场规模进行测算。虽然两种假设得到的结果差异较大，但2030年期末压裂总规模都将超过1000万HHP，而根据自然资源部数据计算，2018年国内产能仅约95万HHP，未来10年保有量仍有约10倍空间。若未来10年产量平稳爬升至300亿方，压裂设备年均需求将在50亿元左右，若未来10年产量加速爬升至300亿方，压裂设备需求弹性更大，峰值需求有望突破150亿元。未来10年在国内页岩气规模开发的背景下，考虑到现有压裂产能，设备需求缺口依然庞大。若考虑未来存量设备更新和页岩油压裂需求，市场规模将超出预计。

三、投资建议

风险提示。三桶油页岩气开发不及预期;国际原油天然气价格大幅波动;天然气进口政策变动;国内油气开采政策变动。