控股股东-上市公司-子公司：*ST沈机深陷“自上而下式”连环重整

今年以来，*ST沈机所在的沈机集团进入“自上而下式”的连环重整模式。根据公告梳理，先是沈机集团的重整申请获得法院裁定受理；后是*ST沈机被美庭线缆提起得重整申请获得法院裁定受理；而8月22日晚间，*ST沈机又发布公告明确，两子公司被申请重整。

最新公告显示，*ST沈机全资子公司银丰铸造债权人沈阳善睿贸易有限公司以其不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，符合重整条件为由，向法院申请银丰铸造进行重整。

此外，*ST沈机全资子公司优尼斯智能装备债权人沈阳兴鸣珠液压设备制造有限公司以其不能清偿到期债务、明显缺乏清偿能力，符合重整条件为由，向法院申请优尼斯智能装备进行重整。

今年1月，*ST沈机曾发布公告，拟以2950万元，收购下属子公司银丰铸造剩余30%股权。当时公司方面认为，通过本次收购，公司将取得银丰铸造的完全控制权，有利于深入推进综合创新改革，加快银丰铸造重组改制;不想却落得不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务的结果。

机床是工业母机，是装备制造业的重要基础；而沈机此前也是登顶世界机床行业第一位的龙头制造类企业。为什么从集团到上市公司、再到上市公司子公司，接连踏上重整之路呢？

实际上，虽然沈机体系拥有世界独创领先的i5智能机床核心技术，引领制造业分享经济的新潮流，但近些年来也一直背负着沉重的负担与对手赛跑。机制不活、造血乏力带来的企业病，令沈机集团及*ST沈机在技术突破后一度深陷市场煎熬。

由于债务压力和破产重整，沈阳机床日前二度“戴帽”为*ST沈机，此次“披星戴帽”距离沈阳机床摘帽仅一年半时间。2017年5月至2018年2月期间，沈阳机床曾因2015年、2016年净利润连续为负值而被施过ST。

目前悬在*ST沈机头顶最沉重的达摩克里斯之剑，当属债务压力。最新公告显示，受机床行业市场低迷形势影响，市场需求大幅下降，公司及优尼斯装备资金状况紧张，生产投入不足,导致已经高达9.3亿元债务出现逾期。

通常而言，债务逾期会面临需支付相关违约金、滞纳金和罚息等情况，进而增加公司的财务费用。而*ST沈机2019年1季度净利润已经亏损4.5亿元以上。

在此情况下，重整成为整个沈机系重生的可行路径，不过这也是一把双刃剑——如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于改善公司资产负债结构。若重整失败，公司存在被宣告破产的风险。

此外，还有一大优势在于业内巨头的介入和央地联动的提速。此前，*ST沈机曾发布公告，沈阳市政府与中国通用技术（集团）控股有限责任公司签订《关于战略重组沈阳机床（集团）有限责任公司框架协议》。由于中国通用技术集团是中央直接管理的国有重要骨干企业，这也意味着东北国企改革正式引来了央企援手；也同时意味着2019年首单央地重组花落沈阳机床集团。

根据当时公告，沈阳市政府和中国通用技术集团将在国家八部委及辽宁省政府的支持下，共同推进沈机集团综合改革。沈机集团通过改革重组，彻底解决历史遗留问题等措施，建立规范的、市场化的公司治理结构和组织架构，聚焦先进装备制造业，打造具有全球竞争力的世界一流机床企业。不过当时公告明确，该框架协议的实施还需履行国资审批等程序。