机械行业：把握稳基建、自主可控、成长三条主线

中银国际

支撑评级的要点

一、3条主线：

逆周期：轨交装备、工程机械受益于逆周期基建投资，推荐中国中车、恒立液压、三一重工等。

二、细分行业：

半导体设备：中国半导体产业逆势扩张，自主可控+进口替代为长远之计。尽管全球半导体景气度呈下行趋势，但中国与全球步调不一致的主要逻辑在于：1）中国是半导体芯片主要消费国，贡献全球第一大市场，自主可控要求国内芯片自给率持续提高；2）产业转移是不可逆转的大趋势，半导体产业正加速向大陆转移，为国产设备进口替代创造机遇；3）国内晶圆厂密集扩产拉动半导体设备需求，市场规模不降反升：2018年Q3中国半导体设备市场规模为39.8亿美元，同比增长106％，单季度已超过韩国，成为全球最大半导体设备市场。

评级面临的主要风险

基建投资不及预期；国际原油价格大幅下降。