产业之美资本先行
2018年，是承前启后的一年，中国经济彻底告别增量经济时代，开始了缩量经济和新经济并存的时代，增量经济，靠资金红利、人口红利、工程师红利、流量红利做大产业时代已经结束，未来是有产出才有规模、有品质和效率才有内生的经济到来，转型中的传统产业在缩量中和新产业同行。
2019年资本市场深刻的体现着产业变迁之痛、产业变迁之美。
一、创新高的公司成为产业变迁的风向标
2019年初，指数攻城拔地2800点附近，有10多只股票悄然新高，中国铁塔、海底捞、视源股份、中信建投、牧原股份、深电南路、景旺电子、光迅科技、东方通信、浙江鼎力、恒立液压、山东药玻、通策医疗等等。这些创新高的公司，主要集中5G通讯电子、新消费、证券、养猪、机械等，大市值的公司，腾讯、阿里、平安、工行、恒瑞医药等几乎无缘创新高。
其背后的逻辑，是新经济，新消费，是行业反转的龙头公司，是细分领域的龙头公司，正在成为中国经济和产业变迁升级的生力军。中国铁塔是5G时代的基础设施建设者，也是行业垄断者。海底捞是新消费前行者，视源股份是教育和企业服务的新的赋能者。
浙江鼎力和恒立液压是中国制造业的深耕者的代表。
中信建投是中国资本市场新崛起的一个缩影。
二、缩量经济下的产业裂变新的投资美
从行业来说，2019年初表现最好的几个行业，是猪鸡行业、光伏行业、面板行业、券商行业等。实体经济却是冰火两重天。缩量经济下资本市场在深刻体现产业的变化和趋势。
2019年是猪年，随着猪瘟行情的延伸，养猪的哀声一片，温牧正雏的四大龙头企业之一的雏鹰农牧2018年亏损几十亿，行业老四都有些撑不下去，行业是最惨的时候，也是行业出现拐点的时候，行业集中度大大提高。缩量经济下的分化，更清晰，龙头成了行业拐点最大的美。
光伏产业，经历着行业补贴的退烧，行业竞争更是惨烈。行业的出清，更是剩者为王，龙头为王，隆基股份、通威股份更是提前见底，去年10份之前将底部筑牢，后来市场再跌多少，却是独立特行。
面板行业，京东方，千亿市值公司百亿的成交量，连续两个涨停板，资本市场玩出熊市里有雄心也有熊胆的新开篇。面板行业，京东方2019年超越三星LG成为全球老大，改写行业格局，柔性屏也让京东方登台亮相，和华为一起展现给世界。面板行业格局的变化，也是产业迁移的缩影。
券商行业，在经济下行的过程中，经纪业务的毛利率薄如刀片，股票质押雷声不断，一单股票质押不慎，可以让一个小小券商的利润化为乌有。券商行业面临盈利模式的大变革，投行业务、创新业务成了券商业前行的动力。中信证券、中信建投等也在拥抱新业务。
三、新经济下的大产业磨炼滋生的投资美
所谓新经济，一定全球格局下的新竞争和新产业，对企业的管理和技术都要求一个新的层次。
5G时代，万物互联，中国铁塔也是这场改革中顺势诞生的企业，从一出生，中国铁塔就通过共享资源，成为万物互联基础设施的建设者，也就顺势成为行业的垄断者，将每个基站点变成千千万万个价值点，多点互联，多点数据可数字化成为数据资产，中国铁塔成为未来数据资产的探索者，这也是5G时代正在崛起的新势力。
中兴通讯、中国联通、烽火通讯、深南电路、立讯精密、京东方等一批公司正顺势而为，希望在新产业中占据一席之地，抢得先机。新产业的诸侯混战，修炼成华为这种全球标杆性公司，也是未来产业和资本期待的。
5G通信之外，行，行者无疆，正成为全球的新产业。传统汽车产业在向新能源汽车过渡中，传统汽车业已是山崩地裂，2018年燃油车的低迷下滑，很多公司一夜之间变成断崖式，而新能源汽车，从锂电池到氢燃料电池，巨头们都在大力布局。上汽、比亚迪、潍柴动力等也在和大众丰田特斯拉一起赛跑。行业格局的不明朗，也增加了投资的难度。因为产业蛋糕巨大，但入门券却不太多，占领赛道的关键部位，抢占制高点，资本市场也在厉兵秣马、虎视眈眈。潍柴动力由于拿下氢燃料电池龙头公司巴拉德的股权，也算是棋局上有一颗关键点。宁德时代与大众、奔驰、上汽合作，重要客户也是竞争格局的一点。松下与特斯拉、丰田合作，也是探寻未来的制高点。在轨道领域有先机的比亚迪，不断挖人才，不断完善产业链，寻找产业的突围。
而资本市场，正从全球格局寻找新产业的龙头公司。
总之，2019年，中国经济步入新周期，缩量经济与新经济并存的时代，传统经济中有些行业面临颠覆，要么转型，要么撤退，转型就必然阵痛，缩量经济，是行业在缩减，龙头企业数量在变少，缩量的裂变，是龙头企业新一轮周期的上升期。
新经济，是在接地气拼杀出来的，其间一定是波澜壮阔，无论是产业资本还是金融投资，最后也是九九归一，行业龙头定江山。
产业之美，资本先行，龙头定格局。
翁开松
2019年2月25日星期一
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