思摩尔国际初看

悦刻第一大供应商思摩尔国际是全球电子雾化行业龙头，2019 年全球市占率达16.5%。思摩尔国际旗下拥有领先的陶瓷雾化技术Feelm，将S 型金属

覆膜与微孔陶瓷相结合，具有升温迅速、高温恒定、导液和锁液性能优

良的特点，带给消费者丰满的烟雾量、较高的口味还原度和优异的抽吸

体验。公司与思摩尔国际合作不断深入，2020 年前三季公司向思摩尔国

际采购额占据总采购额的79%。公司与思摩尔国际合作运营深圳专属工

厂，公司拥有主要机器设备的所有权并对生产过程进行监督控制，思摩

尔国际负责组织主要生产过程。

从产业链上来看，斯摩尔国际是类似OEM 制造企业。

斯摩尔国际是制造业。

雾芯科技则是消费品行业。一个有品牌。一个做生产。

从主营业务来看是这样的。

雾芯科技估计以后会遇到很多竞争对手，如果电子烟的前景越明朗，势必会进入一批新的对手。但是斯摩尔国际如果不做自己的终端产品，则可以给全球的雾化烟企业提供生产和制造产能。

所以从这个角度估计斯摩尔国际的业务会比较稳定，而雾芯科技的业务则有可能失败，但是也有可能爆炸性增长为一个消费级的国际品牌。

类似这样的比对还很多，例如：

恒立液压 vs 三一重工

立讯精密，富士康 vs 苹果公司

闻泰科技 vs 小米公司

供应链 vs 品牌商

等等

显然两家公司都受益于飞速的发展。 其逻辑还是在于电子烟对传统烟草的替代。

斯摩尔国际在香港上市，内地南下资金持仓巨大资金， 截止2月17日，已经持有366亿港币。

内地资金持有农夫山泉也只不过才78亿港币，足可见内地资金对思摩尔国际的偏好了。

策略：100股。继续观察理解。