明阳智能2020年半年度董事会经营评述

明阳智能（601615）2020年半年度董事会经营评述内容如下：

一、经营情况的讨论与分析

2020年上半年，全球实体经济面临严峻压力。中国经济上半年率先从疫情中恢复，实现了第二季度经济增长由负转正的可喜成绩。面对深刻变化的内外部环境，2020年上半年，公司共实现营业收入832088.02万元，同比上升107.24%；实现归母净利润53062.42万元，同比增长58.95%。上半年来看，在公司全体员工的努力下，公司无论是营业收入还是净利润都取得了持续的增长。 告期内，公司积极推进海上风电各项业务，深度挖掘风机制造和研发潜力，成功实现对外销售容量显著增长，在研机型取得实质性进展；继续推动风电运营“滚动开发”的轻资产战略，形成了风电运营板块的可持续发展能力；坚持推进“数字明阳”战略，通过统一的IT基础架构建设、敏捷高效的业务流程打造、严谨规范的数据管理以及数字化的经营分析体系建设，提升管理效率；推动降本控费实施，从技术降本、供应链安全、生产吊装提效等全业务链条提升运营效率。此外，公司形成了一套可持续的人才管理体系，积极引进外部优秀人才和发掘内部人才潜力，为公司未来的发展准备了一支优秀的有战斗力的队伍。

（一）顶住压力精细化运营，公司实现风机对外销售容量增长141%

2020年上半年，公司对外销售容量实现2023MW，同比增长141%。其中陆上风电约1682MW，同比增长177%，海上风电约341MW，同比增长47%。在今年一季度公司生产经营受到新冠疫情影响的情况下，取得这一成绩殊为不易。公司管理层在疫情爆发的第一时间回到工作岗位，连续召开了一周的复工复产专题会议，一手紧抓抗击疫情准备工作，一手准备复工复产。在公司全体员工的共同努力下，2020年一季度公司对外销售容量就实现了同比约108%的增长。在2020年上半年，公司精细化运营和精益化管理水平进一步提高，通过有效整合供应链资源，使得公司零部件齐套率始终维持高位，为公司完成既定生产计划提供了有效的保障。同时，公司通过供应链资源整合对成本进行了有效管控，叠加公司自身技术优势和已经形成的产业链纵深效应，2020年上半年风机制造毛利率达到19.41%，较去年同期稳中有升。

（二）半直驱技术路线优势推动市占率继续提升

公司坚持紧凑型半直驱技术路线，打造具有强大市场竞争力的MySE系列风电机组。公司产品在同等风况条件下，发电量高，运维成本低，能有效提升业主的项目内部收益率。在平价项目招标趋势开启下，公司风电机组更具技术优势和成本优势。近年来，随着公司MySE系列风电机组的市场认可度逐步提高和市场竞争力的持续增强，公司新增中标订单容量和在手订单容量持续上升。 告期内，公司风电机组新增中标项目容量约1.9GW，位居行业前三。其中陆上风电机组新增中标约0.9GW，占比约为47.55%，海上风电机组新增中标容量约1GW，占比约为52.45%。新增订单中单机功率3MW及以上机组订单合计达97%，海上风电订单占比显著提升。公司市场销售强劲，在手订单规模持续维持高位，对未来的收入利润实现提供了足够的保障。

（三）坚持“滚动开发”战略，发电板块毛利率稳中有升

2020年上半年，公司风电场运营业务稳健发展。2017年至今，公司在运营电站和在开发容量持续增长，增厚业绩。截至2020年6月底，公司已投资的新能源电站已并 装机容量达约896MW，在建装机容量约1.15GW。2017年至今，并 规模累计增长约109%，在建规模累计增长约145%。 告期内，公司共实现发电收入47858.64万元，同比增长约12%，发电板块毛利率达到68.03%，较去年同期提升了2个百分点。 告期内，公司共实现发电量10.43亿度，市场化交易占比为11%。

随着公司新能源电站投资与运营规模持续扩大，公司实施“滚动开发”战略，大幅缩短了资金回收期。目前公司在运营风电场遍布全国各个区域，已经形成了一个完整的成熟业务形态。

（四）“降本控费”持续深化，深度推进资本运营模式创新，居安思危谋求跨越式发展

告期内，公司持续深化“降本控费”战略的执行工作，从职能部门到业务部门均制定了详细清晰的“降本控费”目标。在具体执行的过程中，通过严控招标流程，落实采购、技术、制造降本，细化费用管控，加强资金池管理等手段，使得2020年上半年“降本控费”战略取得了较大的成效。 告期内，公司陆地单位成本和海上单位成本均实现一定程度的下降；期间费用率达到14.16%，同比下降7.29个百分点，其中二季度环比一季度下降2.11个百分点。

告期内，公司持续推进资本创新战略，积极推动资本运营业务实质性发展。2020年上半年，公司发布了2020年度非公开发行股票预案，并于2020年7月获得证监会核准。这一融资规划为公司进一步巩固海上风电领域的技术和产品优势，加快实现低风速地区风电场的平价上 ，优化财务结构，加强抗风险能力，实现未来发展战略提供重要的资金支持。同时，公司也积极对接社会资本、创新资本运营业务模式，努力将资本运营板块培育成未来为公司贡献业绩的新业务模块。

（五）深耕风机研发，助力风电实现平价上

公司在风机产品线研发拓展卓效显著，陆地大兆瓦机型应用和海上大兆瓦机型研发取得重大突破。公司首台MySE5.2MW-166机组在新疆乌鲁木齐达坂城成功吊装，成为目前亚洲已吊装陆上单机容量最大风电机组。公司陆地大功率风机产品的成功应用，为平价时代全生命周期度电成本的降低带来了最佳技术解决方案。上半年，公司MySE系列海上风机新添MySE11MW-203机型，该机型功率为11MW，叶轮直径为203米，成为中国最大功率海上风机，也是全球第三大海上风机。目前公司正在进一步推进10MW漂浮式风电机组和12-15MW海上大机组的研发，进一步巩固公司在海上风电领域的技术和产品优势，为中国海上风电平价积累更深厚的技术基础。

（六）实施人才战略，夯实人才保障基础

公司重视人才储备，在全球布局了“一总部、五中心”的研发创新平台，建有博士后科研工作站、国家级企业技术中心、国家地方联合工程实验室，是国家知识产权优势企业和国家级高新技术企业。公司与国内外知名机构ECN（荷兰的国家级能源实验室）、DNVGL（德国劳埃德船级社）、Fraunhofer（德国弗劳恩霍夫研究院）、Romax（世界顶级传动链设计商）等国际知名机构的科研合作。公司以贡献者为本，推动股权激励计划有效实施，充分调动公司管理层和骨干员工的积极性，推动公司长远发展。

（七）推动“数字明阳”建设，进一步提升公司经营效率

公司通过统一的IT基础架构建设、敏捷高效的业务流程打造、严谨规范的数据管理以及数字化的经营分析体系建设，打造数字化明阳。公司推动业务流程数字化，全面梳理业务场景、岗位职责、业务协同、目标达成和关键业务管控点，提升核心业务线流程管理效率，以流程化自动化减少重复劳动，降低人力成本，实现从人、财、物到高层决策信息化流程系统的全部贯穿，构建充满现代化、信息化、规范化组织，推动明阳成为全球能源行业智能化、数字化的标杆企业。

二、可能面对的风险

1、行业政策波动风险

公司业务属于风电等新能源领域，而电力行业是关系国计民生的基础性行业，是国民经济的重要产业部门。相比拥有一定成本优势的传统火电行业，新能源发电的行业发展格局与增长速度受政策影响较大。近年来，风电行业持续快速发展，得益于国家在政策上的支持和鼓励，如上 电价保护，电价补贴，发电保障性收购，税收优惠等。但是随着风电行业逐步成熟，风力发电机组技术水平不断提高，成本下降，上述保护措施正在逐步减少。2016年12月，《国家发展改革委关于调整光伏发电陆上风电标杆上 电价的通知》(发改价格[2016]2729号)将2018年陆上风电标杆电价从2016年的0.47、0.5、0.54、0.6元/kWh下降到0.4、0.45、0.49和0.57元/kWh。2019年5月，《国家发展改革委关于完善风电上 电价政策的通知》(发改价格[2019]882号)将2019年陆上风电指导价调整为0.34、0.39、0.43、0.52元/kWh，2020年调整为0.29、0.34、0.38、0.47元/kWh，自2021年1月1日起，新核准的陆上风电项目全面实现平价上 ，国家不再补贴。

近年来，受到国家发改委对陆上风电上 价格调整时间区间的影响，风电投资者一般在调价时间节点前集中对风电场进行建设，导致在此期间内对风机产品的需求持续上升。但是电价下调后，风电投资者投资意愿下降，导致市场对产品需求下降，进而影响相关制造企业的经济效益。

受到风机制造企业技术水平的不同的影响，电力价格下降将挤压相关制造企业的毛利率，使得市场进一步集中。公司将持续加强研发投入，强化核心人才的培养，凭借先进的技术，优质的产品来满足不同类型客户的需求，抵御因行业政策波动而带来的风险。

2、客户相对集中的风险

公司所处行业受到下游风机开发企业较为集中的影响，客户呈现集中的态势。 告期内，公司前五大集团客户合计包括：大唐集团、粤电集团、华能集团、国电投集团、三峡集团。前五名客户销售额491,217.89万元，占年度销售总额59.03%，客户集中度相对较高。公司与主要客户交易具有较强的稳定性和可持续性，公司将加强与大型集团客户在风电业务领域的合作，相互依存互惠共赢，共同推进风电业务发展。

3、技术开发和转化风险

风电设备技术开发具有高投入，高风险，开发周期长，技术含量较高的特点。近年来，全球风电设备市场体现了机组功率大型化的趋势，产品升级换代速度越来越快。目前，公司拥有比较完备的技术开发体系，将进一步完成技术和产品研发布局。

4、资产负债率较高的风险

告期末，公司资产负债率为79.96%，比2019年末资产负债率79.56%略微提高。公司资产负债率较高主要是因为下游电站抢装，公司加速收款导致预收账款(合同负债)金额大幅增加所致。另外，因公司发行的可转换公司债券自2020年6月22日进入转股期，随着后续转股,资产负债率在公司业务快速发展的情况下将逐步得到改善。

三、 告期内核心竞争力分析

（一）创新的超紧凑半直驱技术路线优势

公司MySE风力发电机组采用超紧凑半直驱技术路线，结合了直驱与双馈两种技术路线的优点，传动链由两级传动齿轮箱和中速永磁发电机构成。这一技术路线通过使用两级传动齿轮箱来适当提高永磁发电机的转速，与传统的技术路线相比具有体积小、重量轻、稳定性高等特点。此外，通过采用超紧凑传动链技术，风机载荷受力传递路径较短，可以有效减轻齿轮箱、发电机经受的载荷，大幅提升机组运行的可靠性，进而有效降低综合度电成本。

MySE风力发电机组具有更高的中速齿轮箱及发电机的功率传递效率。超紧凑半直驱技术路线的传动链效率优势十分明显，MySE风力发电机组采用的两级行星齿轮箱效率为98.5%；中速永磁发电机效率为98.3%；全功率变流器效率为97%；整体的传动链效率要高于其他技术路线。

MySE风力发电机组采用的中速永磁发电机具备相比双馈机组及直驱机组更宽的转速范围，更利于风能捕获，从而进一步提升机组发电量。MySE风力发电机组的调速范围宽(5.0～17.7rpm)，远大于直驱和双馈式机组，进而保证风轮在更加宽的转速范围内追踪最佳Cp值高效发电，确保了风机在更宽的风速段内运行在最佳效率点。

总体来看，超紧凑半直驱风机较直驱风机体积更小、重量更轻、效率更高，便于运输和吊装，市场竞争优势明显；较其他技术路线风电机组可靠性更高、成本更低，具有较强的技术优势。在未来风机大型化的过程中，MySE风力发电机组所采用超紧凑半直驱技术路线的优势将更加突出。

（二）风电机组大型化先行者

公司是国内风机大型化的先行者，具有产品更新快、成本更低、发电量更高、技术路线优越的先发优势。基于独特的超紧凑半直驱技术路线，2017年公司即推出了145米叶轮直径的3MW系列陆地机型，目前已经大规模量产吊装；2018年公司推出了156米叶轮直径的4MW系列陆地机型，目前也已经开始量产吊装；2020年公司进一步推出了166米叶轮直径的5.2MW系列陆地机型，成为亚洲已吊装陆上单机容量最大机组。在海上量产机型方面，公司已经形成了以5.5MW、6.45MW、7.25MW、8.3MW等产品为主的海上风机产品谱系，2020年公司推出的MySE11-203半直驱海上风电机组，单机容量11MW，是目前国内最大的海上风电机型。无论是陆上还是海上大型化风电机型，公司在新增订单、在手订单上均保持着国内全面领先的状态。

（三）海上风电发展践行者

我国海上风资源条件复杂，在长江以南海域，大部分地区平均风速较低，同时又有台风威胁。

公司通过先进的抗台风技术和低风速技术，特别研发了用于海上风电项目的机型。目前公司的MySE风力发电机组系列，依靠成熟可靠的超紧凑结构设计，有着无与伦比的尺寸和重量优势。MySE风力发电机组配备有全密封的机舱设计与高效热能交换器，保证机组具有优异的海上防腐性能；安装有全球领先的“基于模型的控制（MBC）系统”，实现机组运行的自动优化；安装的主动偏航风轮通过追踪主风向对风，使整机处于载荷最小状态。通过多年的研发，公司通过不断掌握核心技术，针对中国海上的独特条件对MySE风力发电机组进行定制化设计，使很多不可开发的资源变成开发可能，最大限度地满足业主的经济性需求。

现阶段，公司已经形成了以5.5MW、6.45MW、7.25MW、8.3MW等产品为主的海上风机产品谱系。在新机型研发方面，公司重磅发布MySE11MW-203半直驱海上风电机组，叶轮直径203米，单机容量高达11MW，成为目前国内最大的海上风电机型，全球范围内排名第三，该台特大型海上风电机组展示了明阳在高端装备制造与核心关键技术领域的自主创新成就与突破，引领着中国制造业向高质量、高效率加速跃升，占据全球海上风电关键技术制高点。作为国内海上风电发展的领航者，公司计划通过再融资的方式进一步投入10MW漂浮式海上风机和12-15MW海上风机的研发及量产。公司通过掌握海量数据（603138），全面分析台风的风速风向、湍流强度、风切变、阵风系数、机组运行状态等，将研究成果融入到MySE风力发电机组的抗台性能设计中。公司研发团队通过模拟台风的工况条件，计算得出台风条件下机组的载荷情况，从而让MySE风力发电机组符合最严苛的台风环境条件要求。通过多年的积累，公司已成为行业内掌握台风风场实际运行数据最多的公司，形成了全球领先的抗台风海上风电机组技术优势，也是抗台风风机中的“第一品牌”。在2018年5月~2019年6月福建三峡兴化湾示范风电场的第一个自然年运行对比中，公司安装的MySE5.5MW风机一年内实现发电小时数4378小时，单台风机年发电量2408万千瓦时，可利用率99%以上，凭借着风机的高可靠性和高转化率，各项性能均位居全场领先水平。

在大规模深远海资源开发需求的推动下，公司通过加强技术研发投入及专业技术人员能力建设投入，在风浪数据收集、海上风机创新研发和海上风电施工方面取得了大量的技术成果和积累，围绕深海漂浮式技术与国内外优秀研究机构进行了多次技术交流合作及技术攻关，为深海台风海域提供一种载荷传递合理、结构安全、运动响应平稳的半潜式漂浮式基础及创新型漂浮式基础，为明阳大兆瓦风电机组走向深海提供了安全可靠、成本可控、发电性能优异的深海型风机解决方案。

（四）纵深的供应链保障和零部件研发能力

风机零部件质量决定风力发电机组质量。公司目前具备叶片、变频器、变桨控制系统、电气控制系统等各核心零部件的自主研发、设计、制造能力，公司具备完全自主条件进行一体化建模与模型验证研究的能力。通过整合全球资源，公司目前拥有国内领先的叶片设计团队、齿轮箱设计团队、发电机设计团队、核心研发仿真团队、整机研发测试团队、液压润滑冷却系统设计团队、智慧能源研发团队、智能化运维团队。公司还建立了国家级企业技术中心、国家地方联合工程实验室、广东省风电技术工程实验室、广东省工程中心和博士后科研工作站，并在美国硅谷、德国汉堡，以及北京、上海、深圳建立高端前沿研发中心。此外，公司与国内外知名机构ECN（荷兰的国家级能源实验室）、DNVGL（德国劳埃德船级社）、Fraunhofer（德国弗劳恩霍夫研究院）、Romax（世界顶级传动链设计商）等国际知名机构的科研合作，在气动弹性力学研究、齿轮箱设计、传动链系统设计、复杂地形风资源测算、先进控制策略开发等风电前沿技术领域突破发展。截至2019年底，公司累计参与制定国际国内行业标准共计91项，其中国际标准3项，国家标准30项，行业标准56项，地方标准和团体标准各1项。

叶片通常是制约风电整机厂商发展的重要零部件之一。目前行业内大部分整机制造厂商均没有独立的叶片生产能力而外购叶片，其产能很大程度上会受到上游叶片供应商的制约。公司通过布局自主叶片制造中心，结合自身订单情况，提高供应链的保障能力，保证订单的成功交付。除此之外，整机厂商发展大兆瓦风机也会受到叶片供应商供货能力、生产能力、研发能力的制约。

公司具备完备的叶片气动、叶片结构和叶片载荷的迭代设计开发能力，针对定制化的叶片，可以自主完成设计并制造，配合自主设计的风机机型抢占市场，不会受到其他叶片生产商标准化产品的限制，具有独特的先发优势。叶片技术的创新，是风机未来度电成本降低的核心手段之一，同时掌握整机设计技术和叶片设计技术将使公司在竞争中具有得天独厚的优势。

公司掌握风力发电机组核心部件的研发、设计和制造能力，不仅可以有效控制成本，保障供应链的供应，提升盈利能力，还可以从整机系统角度对风机部件进行优化设计，提高风机运行效率及可靠性，从而更好满足客户的多层次需要，保持企业的产品核心竞争力。

（五）打造智慧能源整体解决方案，为客户提供全生命周期价值管理与服务

公司始终致力于探索绿色能源新模式，开展智慧能源前沿技术研究、技术和商务模式创新、智慧能源业务和应用示范项目探索，形成智慧用能、能源物联 和大数据等“智慧”能源管理平台整体解决方案能力。

随着风资源的深入开发，越来越复杂的风资源情况对风电场前期设计乃至后期运营带来新的挑战。为了保证风电场的安全和收益，公司通过分析大量故障机组数据，进行后评估研究和应用验证，开发了一套完整精细化的后评估分析流程，并集成为自动化平台工具，大大降低了后评估分析的复杂程度和时间成本。公司通过建立大数据平台与风场在线监控系统，对已售机组各部件运行状态及数据进行实时监测与分析，依据部件寿命特性提前做出运维判断，运维团队可以选择在小风期开展维护工作，从而提前避免故障发生，提升机组的可利用率。同时，公司利用互联 、云储存及大数据分析等技术，重点打造风机远程监控、机组在线状态检测、远程故障诊断与修复、风功率预测、视频监控等系统，实现为客户提供全生命周期价值管理与服务的目标。