周四最具爆发力六大黑马

80位投资顾问已告知科士达(002518)后市如何操作

科士达(002518,买入):业绩符合预期，全面推进三大核心业务

毛利率持续提升，全面拓展IDC及新能源业务:公司发布2016年年 ，实现收入17.50亿元，同比增长14.67%，净利润2.96亿元，同比增长26.75%，基本每股收益0.67元。其中，第4季度实现收入5.87亿元，同比增长9.56%，净利润1.11亿元，同比增长17.71%，基本每股收益0.25元。另外，公司公布2016年权益分派方案，每10股派2元，每10股转增3股。其中，数据中心业务收入12.77亿元，毛利率达到36.99%，同比提升2.95个百分点；新能源业务收入4.57亿元，毛利率34.74%，同比提升3.41个百分点。公司明确了2017年经营计划，首先以客户为中心，全力推进数据中心产品、光伏逆变器、充电设备三大核心业务板块市场；此外，稳健推进外延式发展，持续优化和调整公司业务结构，为公司业绩持续增长提供新动力（爱基,净值,资讯）。

UPS稳步发展，积极开拓新兴市场:2016年数据中心业务实现收入12.77亿元，同比增长2.82%，毛利率较高的中大功率UPS、精密空调等产品受公司产品结构调整及微模块产品市场份额增大等有利刺激，在销售收入的占比逐步增加。1）公司深耕金融、通讯、政府、电力等重点目标行业，入围多家大型央企目标选型，市场份额稳定增长；2）公司充分发挥数据中心全线产品优势，成功入围常州百度数据产业园区数据中心、北京皓宽数据中心等多个建设项目；3）公司传统UPS产品入围长沙、南昌、南宁、西安等多个城市地铁项目及符夹、西成、渝黔等多条铁路项目，开关电源产品入围京沪等多条高铁项目，EPS新品入围多条高速公路项目。

把握光伏发展机遇，实现快速增长:2016年我国光伏新增装机34.54GW，累计装机77.42GW，均位居全球第一，在行业增长的带动下，2016年公司光伏业务实现收入3.86亿元，同比增长66.74%，成为国家电投、中广核、华能集团、中核工业、中国电建(601669,买入)等大型央企的主要逆变器供应商，并成功中标安徽、湖北、山东、河北、陕西等多个省份的扶贫项目。此外，2016年公司发力拓展国际新能源业务，销售收入同比增长2.5倍。

投资建议:我们预计公司2017-2018年净利润分别为3.89、5.03亿元，对应EPS分别为0.87元、1.13元，业绩增速达31.33%、29.36%，对应PE分别为23.65倍、18.28倍。给予公司2017年30倍PE，对应目标价26.1元。维持公司“买入”的投资评级。（东吴证券(601555,买入)）

片仔癀(600436,买入):量价齐升致业绩超预期，药中“茅台”

投资要点

事件:公司发布业绩预增公告预计2017Q1净利润同比增长50%-60%。经过我们测算预计2017Q1净利润或超过2.2亿元。

提价效果逐渐显现，且费用控制较好。2017Q1净利润增速约为50%-60%，业绩超市场预期，我们分析主要原因如下:1）主导产品片仔癀提价效果逐渐显现。公司在2016年6月公告其市场零售价从460元/粒提升至500元/粒，且出厂价同步调整。在提价后消费端对提价结果的接受度较好，公司产品整体表现为量价齐升，对2017Q1利润增长影响明显。且公司核心产品持续的提价预期对产品销售也有拉动作用；2）公司对各项成本费用的控制，使得整体盈利能力有所提高。从公司2016年业绩快 可以发现，2016Q4收入及净利润增速分别约为20.6%、-36%，净利润增速大幅低于收入增速主要是销售费用投入较大，预计2017Q1费用率趋于合理；3）终端数量增长拉动销售。公司持续加大产品推广力度，在多地建设体验馆直销模式促进产品销量增长。体验馆数量目前约为80 家，同比增长超过100%，如按照公司目标规划预计将达到200 家以上，我们判断终端数量快速增长是拉动产品市场销售的原因之一。我们认为:公司产品稀缺性等属性、国内销费升级拉动，产品持续提价预期强烈、且空间较大，支持公司业绩高增长。

持续看好公司产品提价逻辑，公司进入快速发展阶段。1）产品及原材料稀缺性。片仔癀处方属于国家级绝密配方，是允许使用天然麝香的少数药品之一。公司的天然麝香在四川和陕西有生产基地，预计产能瓶颈限制较弱。但是片仔癀系列产品具有独家稀缺性、原材料限制等因素，使得公司产品具有涨价属性。公司在2016年提价后消费端接受度较好。我们预计其出厂价及终端价仍有持续提价动力和空间；2）积极寻找新的盈利点。公司加强与知名连锁合作，推进体验馆（已有80余家）、国药堂、药品专柜等模式，积极探索“互联 +”，预计全年收入仍为高增长；3）巩固分销、零售市场，积极布局医院终端。厦门宏仁主要针对药店和流通市场；且和上海家化(600315,买入)合作，将大力推广日化产品。已经公告设立片仔癀上海家化口腔护理公司，拓展口腔护理业务；和银之杰(300085,买入)合作开发高端渠道销售；此外公司积极发展电商销售，都是对销售的有力补充。我们认为大健康（爱基,净值,资讯）产品如珍珠膏等将是未来公司亮点。

盈利预测及估值。预计公司2017-2018年EPS分别为1.40元、1.75元，对应市盈率分别为36倍、29倍，长期看好公司稀缺性及产品提价逻辑。随着公司在营销领域不断加强，以日渐深入品牌形象推广带动大健康系列销售，收入稳定增长可期。且参与设立并购基金后外延预期强烈，维持“买入”评级。

风险提示。原材料价格或大幅波动风险、大健康推进或低于预期、产品提价对业绩的影响或低于预期。（西南证券(600369,买入)）

安妮股份(002235,买入):版权登记产品推出，数字版权服务稳步推进

事件

3月28日公司在北京举行版全家1.0产品上线发布会，北京版全家科技发展有限公司推出数字版权服务APP及PC端的1.0产品。版全家1.0产品可以快速完成数字作品版权的在线填 ，提供数字版权登记服务。

简评

子标题1.数字版权业务稳步推进，入口环节布局完成

安妮股份通过收购畅元国讯100%股权，全面介入全产业链版权服务，基于DCI版权保护体系开展版权技术业务、版权保护业务、版权交易业务和版权增值业务。

为了促进版权业务发展，落实版权大数据平台建设，2017年2月安妮在北京设立北京版全家科技发展有限公司和北京安妮全版权科技发展有限公司两家全资子公司。其中北京版全家科技发展有限公司主要负责建立公司版权登记服务平台，开展版权综合服务；北京安妮全版权科技发展有限公司主要负责公司版权服务技术开发、技术管理及营销技术支持。

安妮股份此次推出的版全家产品是DCI版权保护体系首批示范应用平台，使用了创新的智能A（爱基,净值,资讯）I技术及区块链技术，从而实现为版权人提供快捷、便捷的版权登记及查询功能。此外版全家是中国版权保护中心的战略合作伙伴，版权保护中心内的版权鉴定机构是进入到最高人民法院、北京市高级人民法院鉴定机构名录，其所提供的电子版作品登记证书具备法律效力。

2.依托DCI体系，逐步介入版权服务全产业链

公司所依靠的DCI版权保护体系的三大核心功能为版权登记、费用结算以及监测取证。通过向版权人发放DCI码（唯一标识符）、DCI标（以图标展示的支持DCI信息在线验证的服务组件）、作品登记证书（电子版，具备法律效力）从而完成版权的登记，透明的费用结算功能实现利益分享机制，通过有效打击侵权盗版行为完成监测取证功能。

此次公司版全家1.0产品的推出，表明公司已经初步完成在版权服务领域第一个环节——版权登记领域的布局。未来版全家将依托版权登记服务，展开更多关于内容运营及版权费结算的新服务。

投资建议:安妮股份稳步推荐版权服务业务布局，版权服务市场空间广阔，公司互联 营销业务保持稳定增长，传统商务信息用纸业务持续优化。我们预计公司2017~2018年净利润分别为1.18亿元和1.5亿元，其中2017年数字版权业务贡献净利润1亿元，传统商务信息用纸业务及互联 营销业务贡献利润约1800万元，EPS为0.24元/股和0.3元/股，对应P/E为72x和57x，维持“买入”评级。

风险提示:数字版权业务开展不及预期。（中信建投）

天神娱乐(002354,买入):并表带来业绩高增长

投资要点

事件:公司3月30日晚发布一系列公告:1）2016年，实现营业收入16.7亿元，同比增长78.0%；实现归母净利润5.5亿元，同比增长60.0%；实现扣非归母净利润5.0亿元，同比增长36.2%。2）利润分配预案是拟每10股向全体股东派发现金红利4.54元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增20股。3）预计2017年第一季度实现归母净利润1.86亿元-2.4亿元，同比增长71.9%-121.8%。4）副总尹春芬、董秘张执交、财务总监孙军拟在未来9个月内增持公司股份，合计不低于6350万元；控股股东将7237.7万股限售股的锁定期届满日由2017年9月17日延长至2018年9月17日。

游戏多维度并举:重度+大棋牌，研发+发行+分发平台。1）手游方面，公司推出的优秀产品包括《黎明之光》、《封神英雄榜》、《帝国OL》、《超级舰队》等。天神互动的《苍穹变》手游自上线以来月均流水达4500万元，雷尚科技的《坦克风云》和《超级舰队》2016年收入共计1.62亿元，妙趣横生的《黎明之光》、《封神英雄榜》、《十万个冷笑话》充值流水分别达到1.7亿元、8500万元、1.1亿元。2）公司2016年起布局收益丰厚稳定、生命周期长的棋牌领域，分别收购一花科技、乐玩 络100%和42%股权，并通过成立并购基金分别收购无锡新游、口袋科技64.1%和51%的股权；其中一花科技2016年实现净利润6488万元。3）收购优质海外发行平台幻想悦游，在中东、南美、欧洲地区建立自己的发行渠道，4）移动互联 分发平台爱思助手数据良好，日均分发量稳定在712万，月活跃超过2000万，且产品海外布局显见成效。

Avazu Inc.+北京初聚+合润传媒，互联 广告平台资源在积极整合之中。Avazu Inc.广告平台在移动互联 广告领域处于全球领先水平；幻想悦游旗下的初聚科技掌拥有先进算法、具备优秀的互联 精准营销能力；合润传媒则专注内容营销，客户资源丰富。其中AvazuInc.和北京初聚强大的数字化营销能力能够在游戏发行推广、渠道平台推广业务上同公司其他业务板块形成联动，协同效应或较明显。

手握优质IP，游戏影视两手抓。公司不断储备优质IP，游戏方面目前已取得了《琅琊榜》、《遮天》、《将夜》、《武动乾坤》、《妖神记》等多个IP的游戏改编权；影视方面参投 剧《余罪》在爱奇艺累计播放超过20亿次；同时公司通过并购基金投资了工夫影业，其将与华谊兄弟(300027,买入)和 易影业携手打造《阴阳师》电影。

盈利预测与投资建议:预计公司2017-2019年EPS分别为3.37元、4.14元、4.91元（考虑定增带来的股本变化但暂不考虑利润分配带来的股本影响，与上次预测差异主要因为新增大棋牌布局，仅一花科技2017年业绩承诺就有7800万元，加上其他几家标的将增厚公司业绩），维持“买入”评级。

风险提示:游戏行业发展环境和国家政策缩紧的风险；并购公司业绩承诺未能兑现的风险；游戏上线时间或不及预期；移动互联 分发平台行业政策或发生大幅变动。（西南证券）

天沃科技(002564,买入):斩获热电厂EPC大单，“一带一路”能源工程再进一步

事件:

公司公告中机电力与哈密潞新签署潞安哈密三道岭热电厂2×350MW工程EPC总承包合同，合同金额为17.86亿元。

投资要点:

中机电力再获EPC大单，彰显民营电力EPC龙头实力。中机电力为民营电力EPC龙头，具备电力EPC全行业甲级资质。年初以来，中机电力先后获得盘兴能源签署热电联产动力车间EPC订单（16.9亿）、印尼2*135MW自备电厂EPC订单（50亿）、玉门鑫能光热发电项目（16.13亿），加上本次哈密项目（17.86亿），中机电力已累计获得超100亿元订单。新签订单将在17~19年确认收入，持续为公司贡献业绩增量。

公开竞标获得哈密EPC订单，“一带一路”能源工程再进一步。哈密潞新是由潞安新疆煤化工（持股15%）与中机国能电力投资集团有限公司（持股85%）共同出资成立的有限责任公司。中机国能电力投资集团有限公司是中国能源工程集团有限公司的全资子公司。中国能源工程集团有限公司持有中机电力10%股权。该合同系公司公开竞标取得，合同的履行对公司业务独立性不够成影响。哈密EPC项目是新疆自治区“十三五”规划重点项目，也是哈密地区“十三五”规划重点电源建设项目，是公司及子公司中机电力在“一带一路”能源工程领域的再一步迈进。随着电改放开增量配电 市场以及“一带一路”政策持续推进，中机电力业绩或持续超预期。

核心设备大单持续落地，煤化工行业回暖，传统主业具备向上弹性。公司年初以来公告为中航技、恒力石化的海内外大炼化项目提供的换热器、加氢器等核心设备。煤化工行业景气度持续提升，公司传统主业煤化工EPC也有望充分受益。

大股东减持基本完成，资金用于降低公司财务费用。大股东拟减持总量不超过5000万股，目前已累计减持4483.31万股，资金将用于帮助公司降低财务费用，对公司基本面将有实质性帮助。

盈利预测与估值:暂不考虑公司增发计划，我们维持预计17~19年归母净利润分别为4.03、5.5和6.71亿元，EPS分别为0.55、0.75和0.91元/股。17、18年PE估值分别20和15倍。我们认为公司传统煤化工主业进入上升拐点，中机电力可显著提升盈利规模，并具备协同效应。受益增量配电 建设及一带一路战略，公司业务规模有望不断扩张。公司在核电、军工、海工等高端装备领域的布局将带来新的利润增长点。维持“买入”评级。（申万宏源(000166,买入)）

天地科技(600582,买入):财 展现积极信号，中微观持续向好

核心观点

公司2016年财 在第四季度展现积极信号

公司2016年实现营业收入129.37亿元，同比下降9.83%，较去年13.46%的跌幅略有收窄。2016年归母净利润9.32亿元，同比下降24。08%，与去年的下降23.34%基本相近。2016年管理费用率14.84%、销售费用率4.71%，与去年基本相近。

公司财务 表从2016年四季度展现出了积极的变化，2016Q4实现营业收入59.39亿元，同比增长24.28%.（Q1/Q2/Q3增速分别为:-26.79%/-31.21%/-21.23%）。2016Q4实现归母净利润5.67亿元，同比增长8.63%（Q1/Q2/Q3增速分别为:-73.93%/-40.74%/-55.91%）。2016Q4实现经营性现金流7.08亿元，同比去年大增137.80%，整体的现金流状况变好。

中微观持续验证，从煤炭年 看煤机行业

根据我们的草根调研，本轮煤机的复苏有两大原因:一，煤炭供需平衡以后，煤价上涨，带来了煤炭企业现金流的改善。2014年-2015年对于煤机当时能修的就修，能补的就补，延长了设备的使用寿命。而本轮煤价回暖以后，煤炭企业现金流改善，为了提高采煤的效率，产生了对新设备的需求。二、国家淘汰落后煤炭产能，产能会向新的高效产能集中，新产能对综采设备要求高，也会产生煤机的新增需求。

煤机行业由于前期煤炭行业的不景气，部分中小企业生存艰难，选择主动退出了市场，例如鸡西煤机厂于2016.4.21宣布工厂关闭。而龙头企业在不断提升自身产品的技术实力，行业在不断的出清，龙头企业的市场占有率不断提高。行业的CR50市场占有率从2009年的60%上升到2016年的90%。在行业复苏时我们认为龙头企业最受益。

从微观来看，中煤能源(601898,买入)2017年用于煤炭的资本开支为70.14亿元，同比2016年增长21.48%。中国神华(601088,买入)2017年总的资本开支350亿元，其中第一批169.5亿元，用于煤炭资本开支为17.6亿元。煤炭企业2017年增加资本开支是确定性事件，煤机行业将持续受益。根据我们的草根调研，煤机企业整体订单增加明显，产能饱满。我们认为煤机行业在2017年上半年处于非常乐观状态。

公司作为煤机龙头持续受益

公司是煤机行业的龙头企业，根据中国煤炭机械工业 颁布的2015年度50强企业排序名单，天地科技位列首位。公司的煤机产品主要包括采煤机、掘进机、刮板运输机、皮带运输机、无轨胶轮车、液压支架、选煤设备等，公司是综合性的煤机产品企业，可以为用户提供煤机产品成套销售和技术服务。公司在采煤工艺、煤矿特殊灾害治理、煤机设备选型配套以及服务等方面的综合、集成优势，为公司煤机板块提供了非常强大的技术支撑。我们认为公司作为煤机行业的龙头，产品技术优势突出，整体服务能力强，公司将充分受益于行业复苏。

公司2015年对煤炭洗选相关业务和单位进行整合，2016年又对旗下与采煤机、胶带运输机相关业务及单位进行了整合。业务整合将实现优势互补，充分发挥协同效应，进一步提公司整体业务的效率。

风险提示:煤价下跌、煤机竞争加剧

投资建议

我们预测公司2017/2018/2019年销售收入为158.69、190、218.5亿元。归属母公司净利润15.64、18.84、22.54亿元。EPS为0.38元、0.46元、0.54元。对应的PE为14.8倍、12.3倍、10.3倍

公司作为煤机龙头，将充分受益于行业复苏。2017年PE仅14.8倍，估值处于历史中下区间，安全性高，处于低估状态。维持公司“增持”评级，给予公司2017年20倍PE，目标价:7.56元。（上海证券）