北交所开市三个月运行稳中向好，将逐渐回归价值投资范畴

北交所开市三个月运行稳中向好，将逐渐回归价值投资范畴

2月15日，北京证券交易所（下称“北交所”）开市运行已满三个月。从市场表现来看，市场表现符合预期，各项制度经受住市场“检阅”，更出现多项“首个”。

诚如北交所董事长徐明在新春致辞中所言，“北交所开市以来运行稳中向好，积极效应持续释放，新三板、北交所一体发展特色优势开始显现，市场站上了高质量发展的新起点。”

股票交易持续活跃机构密集调研公司

北交所开市至2022年2月14日收盘，84只股票的总成交量达66.25亿股，日均成交量为1.10亿股，较北交所宣布成立后至开市前的日均成交量增长71.86%；总成交额达1109.32亿元，日均成交额为18.49亿元，较北交所宣布成立后至开市前的日均成交额增长68.86%；个股日均换手率为2.86%。

“同时，市场参与热情迅速攀升，例如，北交所开市后，机构调研北交所上市公司更加频繁，公募基金基积极参与新股战略配售。”常春林表示，预计随着机构投资者逐步入市，投资行为会更加趋于理性。未来北交所个股走势将进一步分化，逐渐回归价值投资范畴，具备良好基本面、较大发展空间和高成长性的个股将持续受到资金追捧。

出现多项“首个”集中解禁预计影响有限

回顾北交所开市三个月的平稳运行可以发现，相关规则机制的全维度守护功不可没，多项“首个”的出现更是彰显北交所值得更多期待。

按照要求，北交所实施注册制，随着2021年12月16日威博液压公开发行股票获证监会同意注册，注册制在北交所实现首次落地。紧接着，注册制维度下的两家公司（威博液压、沪江材料）顺利上市，北交所上市公司数量增至84家。此外，另有4家公司已获得证监会注册，包括1家（威贸电子）正在发行中，1家（泓禧科技）于2月15日开启新股申购，2家（凯德石英、路斯股份）尚未实施公开发行。

“以上企业均为‘专精特新’中小企业，体现北交所对创新型中小企业的重点支持。”赵鑫分析称，北交所推出并试点注册制，将在更大范围内助力我国创新型中小企业发展，预计后续将会有更多优质创新型中小企业加入。

首份针对北交所公开发行的对赌协议彰显其制度的包容性。2月10日，新三板创新层公司特瑞斯发布股票定向发行说明书称，公司实控人向投资方中信建投投资承诺，公司在2022年12月31日前向北交所递交公开发行申请并获得正式受理。若公司未完成上述目标，中信建投投资有权主张回购并要求支付相应投资收益。

此外，北交所构建了普通股、优先股、可转债并行的多元化再融资工具体系。北交所开市后，诺思兰德、同享科技、德源药业、长虹能源等4家公司已先后发布再融资计划。募集资金用途方面，4家公司定增融资将用于提高生产能力、增资控股、支付并购整合相关费用、补充流动资金等。对此，赵鑫表示，“再融资制度可支持企业按需灵活融资。”

政策红利持续释放更多公司有条件申

根据上市规则要求，在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司可申请转至北交所。与此同时，为契合中小企业发展阶段和经营特征，北交所设置4套差异化上市标准，涵盖市值、营收、研发等指标。

此外，根据全国股转公司发布修订的《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》相关要求，以近2年财务数据对现有基础层企业进行筛选，新增符合创新层初步条件的基础层企业超400家。其中，243家符合进入创新层条件一；158家符合进入创新层条件二；4家符合进入创新层条件三（研发标准）；11家符合进入创新层条件四（做市商）。

“新的分层制度实施后，进层更加便利，预计会有更多基础层企业进入创新层，进而申请到北交所上市。”赵鑫预计，从市场储备项目来看，今年北交所公开发行项目预计将比以往显著增加。

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