海通机械周观点：工作量复苏挖机有望继续走强，页岩气开采加速压裂设备景气度延续

周 要点

板块表现。2019年第33周（2019年8月12日至2019年8月16日），机械设备行业跑输大盘，在所有行业中表现中等，周累计超额收益为-0.46%。2019年至今机械设备行业表现中等，累计超额收益-0.19%。

本周首推标的：晶盛机电，恒立液压，浙江鼎力，三一重工，捷佳伟创，杰瑞股份，日机密封，杭氧股份

晶盛机电：受益于新一轮单晶硅扩产景气周期。恒立液压：公司新产品和新市场进入收入和盈利能力快速提升期。浙江鼎力：19-20年有望进入新产品投放周期。三一重工：高毛利率的挖掘机和泵车强劲复苏，市场占有率快速提升。捷佳伟创：电池片设备龙头厂商，受益于PERC高效产能扩张。杰瑞股份：能源安全背景下国内油气投资具有持续性，公司业绩具备持续上调的可能性。日机密封：国产机械液压密封件龙头，受益民营大炼化投产计划，有望成为密封件平台型企业。杭氧股份：空分设备业务稳健增长，气体业务具备长期增长能力。

从各行业横向比较来看，2019年第33周（2019年8月12日至2019年8月16日），机械设备行业跑输大盘，在所有行业中表现中等，周累计超额收益为-0.46%。2019年至今机械设备行业表现中等，累计超额收益-0.19%。

工程机械：挖机销量稳健增长，基建需求存在支撑。根据工程机械 ，7月挖机销售12346台，同比增长11%，国内销售10190台，同比增长9%。其中国内大挖（30t以上）/中挖（20-30t）/小挖（20t以下）7月分别销售1720台/2741台/5729台，同比增速为-3.0%/+2.0%/+17.5%，与基建景气度相关度较高的小挖销量增速相对较高。日前，国家发改委印发了《西部陆海新通道总体规划》，意在深化陆海双向开放、推进西部大开发，加快相关基础设施建设。因此，我们认为下半年的基建需求存在政策支撑，我们预计2019年挖机销量增速有望保持5-10%。

锂电设备：下游销量或承压，设备公司靠技术突围。根据高工产业研究院（GGII），7月新能源汽车生产约7.4万辆，同比下降6%，环比下降43%。我们预计补贴退坡后，电动车经济性较燃油车尚有差距，下游需求承压。因此，我们认为设备公司或依靠自身技术开拓市场。例如根据GGII，8月12日，先导智能为LG化学南京产线提供圆柱形卷绕设备，该机型占地面积缩减15%。在保证对齐度≤0.2mm的同时，速度可达32-35PPM，稼动率达到99.1%以上，良品率达到99.7%以上。我们认为尽管下游需求短期存在压力，但设备公司依然可以依靠技术获得客户信任。

机器人：国内1-7月工业机器人产量增速负增长，行业企稳时机仍待观察。根据国家统计局数据，国内工业机器人7月产量达1.55万台，同比下滑7.10%，1-7月累计产量达10.09万台，同比下滑6.30%。从增速变化情况来，行业仍然处于下滑态势，但较上月降幅有所收窄。我们认为，2019年汽车产业投资下行成为工业机器人行业景气度下行的主导因素，而3C行业企稳回升态势仍然有待观察，金属加工领域的需求相对较好，但短期内无法弥补主要下游的应用下滑。我们认为2019Q3或许将成为工业机器人产销量数据是否能够企稳回升的重要观察时点，全年来看，行业可能出现多年来的首次下滑。在此需求相对疲软背景下，我们认为行业竞争或将加剧，国内具备较强竞争力的厂商有望逐步脱颖而出。

油服：国内能源对外依存度仍高，产业链投资持续高增长。近期原油价格出现波动，美国在用钻机数量平稳，但仍处于2017年下半年以来的平均水平。从国内角度看，6月国内原油、天然气对外依存度分别达71.90%和42.46%，环比有所下降，但仍处于较高水平。在国家能源安全战略推动下，我国对非常规油气资源尤其是页岩气资源加大勘探开发投资力度，油气设备及服务市场需求旺盛， 2019年1-7月的石油和天然气开采业固定资产投资完成额累计同比增加44.70%，显著高于2018年的水平。油田服务及装备行业上市公司上半年也实现了较好的增长，杰瑞股份上半年营业收入及归母净利润分别同比增加49%和169%，石化机械上半年营业收入及归母净利润分别同比增加76%和126%。在国内油气公司的勘探和生产资本支出计划大幅增长的背景下，我们认为油服及设备公司将持续受益。

1）轨道交通设备

杨震：主要覆盖工程机械、油服、物流装备、轨交

吉晟：主要覆盖锂电、激光、光伏、3C、油气设备