安全边际：架设桥梁时，你坚持载重量为3万磅，但你只准许1万磅的卡车穿梭其间。相同的原则也适用于投资领域。——［美］巴菲特
《策略|策略·业绩分析：季 看景气（1）：中盘崛起——2021年三季 全景概览》
1、板块表现：中证500为代表的中盘表现突出。（1）全A非金融净利润累计同比37.9%，2年复合增速14.6%；（2）创业板净利润累计同比11.7%，2年复合增速15.4%；创业板指为7.0%，2年复合增速24.9%。
2.、盈利能力：ROE下滑主要由于净利率回落（1）净利率为5.4%，较21Q2下降了0.3个百分点。（2）负债率63.0%，较21Q2略升了0.1个百分点，负债率变化不大。（3）周转率为66.4%，较21Q2上升了1.2个百分点，继续改善。行业层面：长期高景气赛道+困境反转的行业，继续维持高增速，且增速还在提升的行业：主要集中在长期高景气赛道及周期品，例如有色、钢铁、化工、电气设备、采掘、军工。增速较低或负增长，但三季度开始出现一定幅度改善：例如通信、银行、家电、休闲服务、计算机，高景气科技赛道的业绩增速情况。
3、短期维度来看：半导体-IGBT、新能源车-上游资源品、半导体-设计、半导体-设计-MCU、光伏-设备的净利润累计增速较高，且Q3继续上升/下滑不多。中长期维度来看：高景气赛道21~22复合增速中，高增速的有新能源车-上游资源品、新能源车-中游材料、光伏-材料、半导体-IGBT等。
摘自《策略·业绩分析：季 看景气（1）：中盘崛起——2021年三季 全景概览 》
《金工|量化择时周 ：重要窗口期，行业配置再更新》
择时体系信号显示，均线距离1.01%，低于3%的阈值，市场继续处于震荡格局。核心驱动变量将由之前的赚钱效应转为风险偏好的度量。对于短期风险偏好的影响要素来看，宏观方面，下周最为重要的宏观事件当属美联储议息会议，此次会议市场普遍预期将会启动Taper，市场风险偏好或将快速收缩。
价量方面，市场成交金额在上周调整过程中逐步放大，显示调整或仍未结束；基本面方面，周末发布的PMI数据仍处于枯荣线之下，显示经济仍在寻底过程中；综合来看，短期市场在风险偏好收缩的压力下或将延续调整，耐心等待交易量的再度萎缩。长周期的行业配置上，根据分析师盈利预测展望2022年行业景气度的情况，利润增速靠前的行业为新能源动力系统以及航空机场。
摘自《量化择时周 ：重要窗口期，行业配置再更新 》
《电子|电子行业深度：智能化与电动化双轮驱动，硬件与材料迎来广阔空间》
2020年，我国智能 联汽车销量为303.2万辆，同比增长107％，市场渗透率约为15％。2021年一季度，L2智能 联汽车的市场渗透率达到17.8％，新能源汽车中的L2智能 联汽车市场渗透率达30.9％。智能化驾驶机遇下，多传感器、域集中式趋势驱动高速连接器需求；新能源汽车快速出货，高压连接器用量显著提升；连接器行业国产厂商破局，上游铜合金亦取得突破。
风险提示：车辆电动化趋势不及预期、国内车联 充电桩基建速度不及预期、车辆微型连接器领域技术突破、恶性的自动驾驶交通事故的发生。
摘自《电子行业深度：智能化与电动化双轮驱动，硬件与材料迎来广阔空间 》
看好，新能源车、半导体、医药CXO、军工等成长性板块及其下游部分细分领域。
2021Q3/Q4业绩压力市场或已有预期，22/23年业绩弹性改善具备较好基础；游戏业务：预计2021Q4开始，低基数+上线新游有望带动手游增速逐步改善；广告业务：预计部分行业广告主需求减弱导致2021Q3增速放缓，后续2-3个季度《个人信息保护法》影响将逐步显现。
金融科技及企业服务：预计继续保持较高增速，To B业务持续投入，长期收获腾讯当前股价对应2021-2023年彭博预测核心PE分别为28/23/19倍，12个月Forward PE低于5年历史均值1.65个标准差。我们认为，公司短期业绩有所承压、利润可见性有待进一步明朗，已经相对充分地反映在当前估值中。边际层面，游戏业务已显露逐步恢复的趋势；中长期而言，业绩增长持续性无需过度担忧。
《传媒互联 |周观点：传媒：月度观点：FB改名继续带动相关板块，中概股波动中叠加政策和基本面有所分化》
市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨0.23%，上证综指上下跌0.98%，深证成指下跌0.29%，创业板指上涨2.00%。板块涨幅前三：当代文体（+13.48%）、完美世界（+13.08%）、中文在线（+10.36%）。
摘自《周观点：传媒：月度观点：FB改名继续带动相关板块，中概股波动中叠加政策和基本面有所分化 》
《传媒互联 |快手-W（01024）：组织架构重大调整，前期已现端倪，期待运营效率提升》
10月29日，快手宣布宿华不再担任公司首席执行官，继续担任董事长、执行董事、薪酬委员会成员，负责制定本集团的长期战略及探索新方向。公司联合创始人、执行董事兼首席产品官程一笑先生已获委任为首席执行官，自2021年10月29日起生效，程一笑将领导快手日常营运及业务发展，并向董事长宿华汇 。
组织架构重大调整，双核管理结束，战略及执行一贯性有望加强；7月来整体经营已有边际改善，精细化运营有所加强；Q3业绩：流量稳步增长，广告电商高速发展，盈利情况优于预期。
摘自《快手-W（01024）：组织架构重大调整，前期已现端倪，期待运营效率提升 》
《电子|世华科技（688093）：业绩符合预期，看好产能释放+客户拓展+上下游一体化》
公司近期发布2021年第三季度 告。21Q3实现营收1.53亿元，yoy+37.03%，qoq+82.14%，实现归母净利润0.61亿元，yoy+21.91%，qoq+90.63%，实现扣非归母净利润0.57亿元，yoy+17.09%，qoq+111.11%。
业绩符合预期，整体经营稳健；复合功能性材料平台型厂商，业绩深度绑定苹果，继续看好下半年传统旺季+IPO募投项目产能释放对公司业绩的拉动；中长期看好新产品导入份额提升+客户拓展+向上游原材料端延伸带来的业绩弹性。
预计21/22年净利润为2/2.89亿，对应21/22年34.4/23.9倍PE，维持“买入”评级。
摘自《》
《电子|瑞可达（688800）：新能源汽车业务快速增长，换电试点驱动高增长》
公司发布2021年第三季度 告，2021年三季度公司实现营业收入2.54亿元，同比64.09%，实现归母净利润0.35亿元，同比增长94.65%。
看好公司受益汽车电动化发展带来的高压与换电机遇，公司作为国内领先的高压连接器厂商，将充分受益。产品布局完善，下游客户拓展顺利，新能源汽车已进入快速渗透期，换电试点驱动产业链快速增长。
我们预计公司2021-2023年归母净利润为1.23亿/1.92/2.80亿元，给予目标股价94.22元，由于换电试点加快产业链需求，新能源汽车快速渗透，将投资评级由“持有”上调为“增持”评级。
摘自《》
《电子|兆易创新（603986）：21Q3业绩超预期，高景气&国产化驱动快速成长》
公司发布2021年三季 ；2021年前三季度公司累计实现营业收入63.30亿元，同比增长99.45%；实现归母净利润16.48亿元，同比增长144.92%；实现扣非净利润15.64亿元，同比增长171.76%。第三季度，公司实现营收26.89亿元，同比增长77.39%；实现归母净利润8.62亿元，同比增长178.47%；实现扣非净利润8.24亿元，同比增长212.11%。
产品结构持续优化，毛利率环比提升较大，存储器业务优势持续体现，DRAM自研产品验证通过开启第二增长曲线，MCU业务营收贡献快速提升，产品线逐渐丰富带动业务快速增长。
在下游市场需求持续旺盛的背景下，公司新产品导入及产品结构持续优化带动盈利能力提升。我们上调盈利预测，将2021-2023年净利润预测由18.62/24.86/30.51亿元调整为23.04/29.88/38.46亿元，维持公司“买入”评级。
摘自《》
《电子|中微公司（688012）：新签订单大幅增长，产品受高景气+国产化加速推进》
公司发布2021年第三季度 告；2021前三季度公司实现营业收入20.73亿元，同比增长40.4%；归母净利润5.42亿元，同比增长95.66%。21Q3单季度公司实现营收7.34亿元，同比增长47.45%。
公司持续深耕集成电路关键设备领域，外延拓展泛半导体关键设备领域应用。刻蚀和MOCVD设备在产品研发与市场布局上取得了较大的突破和进展，我们看好国内积极推动半导体设备国产化的背景下，公司持续发挥技术与产品的竞争优势，推动业务持续增长。
在设备国产化的机遇下优先受益于头部设备公司，基于公司研发与新产品推出稳步进行，我们上调盈利预测，将2021-2023年净利润预测由5.82/7.46/9.52亿元，调整为6.17/7.87/9.89亿元，维持公司“买入”评级。
摘自《》
《电子|工业富联（601138）：业绩超预期，CSP+5G+智能家居为主要驱动力》
公司近期2021年第三季度 告。21Q3公司实现营收1093.27亿元，yoy+3.21%，qoq+11.96%，实现归母净利润42.8亿元，yoy+13.69%，qoq+20.97%，实现扣非归母净利润41.72亿元，yoy+35.07%，qoq+30.33%。
业绩超预期，CSP+5G+智能家居为主要驱动力；扎根大陆，公司成长逻辑不变：云计算白牌化及数据中心的建设+5G铺设+5G换机潮/机壳ASP提升/高份额的维持；中长期看好公司工业互联 改造逐步兑现、跨行业跨领域赋能转型服务持续拓展行业业务线。
预计21、22年公司实现204.4、230.73亿元净利润，对应11.03、9.77倍PE，维持买入评级。
摘自《》
《电子|三安光电（600703）：收入持续创新高，存货周转天数显著下降》
公司发布了2021年三季度 告。2021年三季度公司实现营业收入95.32亿元，同比增长61.54%，实现归母净利润12.86亿元，同比增长37.04%。
2021Q3单季度，公司实现营收34.17亿元，同比增长46.49%，环比增长0.60%，公司单季度营收持续创新高，集成电路收入快速增长，产能有序扩张，存货受产能释放与定增化影响微增，周转天数大幅下滑。
看好公司受益LED行业回暖，MINILED快速放量，化合物半导体业务产能爬坡快速增长，认为未来三年公司将迎来快速增长，21-22年预计实现归母净利润24.69和32.53亿元，维持“买入”评级。
摘自《》
《电子|普冉股份（688766）：业绩超预期，产品制程升级大客户供货占比持续突破》
公司发布2021年三季 ，2021年前三季度实现营业收入8.24亿元，同比增长77.63%；归母净利润2.23亿元，同比增长373.66%。2021Q3单季营收3.12亿元，同比增长63.56%；归母净利润1.09亿元，同比增长437.26%
2021年第三季度，普冉股份业绩超预期，营收利润双丰收，单季归母净利润同比增长437.26%。
基于公司强大市场竞争力，公司与优质客户深度绑定，终端市场的高景气持续推高公司业绩和利润，持续高研发投入+成本优化带来优质客户和高毛利产品突破，公司净利润增长亮眼，中小容量板块长板优势明显，布局大容量高可靠市场打开第二增长曲线。
公司业绩表现超预期，持续看好公司增长潜力，将公司21-23年归母净利润由2.09/3.43/4.65亿元上调至2.92/3.75/5.17亿元；对应 EPS 分别为8.06/10.35/14.27元/股，动态 PE 分别为 46.06/35.86/26.02倍。维持“买入”评级。
摘自《》
《电子|鹏鼎控股（002938）：Q3业绩符合预期，盈利能力有所提升》
公司近期发布2021年第三季度 告，21Q3公司实现营收90.49亿元，yoy+23.1%，qoq+23%，实现归母净利润10.45亿元，yoy+77.86%，qoq+78%，实现扣非归母净利润为10.18亿元，yoy+100.6%，qoq+100%。
中长期看好公司产能释放+竞争力提升+新动能下成长，持续构建“OneAvary”产品体系。参考三季度业绩+受缺芯影响iPhone新机出货放缓，将公司21-22年业绩从39.03、45.45下调为32、37亿元，维持“买入”评级。
摘自《鹏鼎控股（002938）：Q3业绩符合预期，盈利能力有所提升 》
《电子|大华股份（002236）：Q3扣非大幅增长，多元化与数智化提供长期动能》
公司2021年发布第三季 告。2021年三季度公司实现营收214.85亿元，yoy+32.90%，实现归母净利润23.99亿元，yoy-15.08%，实现扣非归母净利润21.38亿元，yoy+23.12。
持续看好公司长期发展，公司作为全球安防行业龙头之一，将持续受益于全球安防需求提升，从政策角度受益雪亮工程及后续立体治安防控体系及市域治理，看好公司长期受益；在B端，公司通过设备可视化、自动化和智能化，为企业端客户降低了费用成本，预计未来随着公司在B端业务的布局加深及下游需求的持续提升下公司将迎来快速增长。
预计2021-2023年归母净利润为45.05/56.65/67.99亿元，维持“买入”评级。
摘自《大华股份（002236）：Q3扣非大幅增长，多元化与数智化提供长期动能 》
《电子|瑞芯微（603893）：产品和应用持续推进，AIoT中长期赛道快速发展》
公司发布2021年三季度 告；2021 Q3公司实现营业收入6.79亿元，同比增长23.07%；实现归母净利润1.43亿元，同比增长49.45%；实现扣非净利润1.26亿元，同比增长44.76%。2021年前三季度累计实现营业收入20.57亿元，同比增长67.86%；归母净利润4.08亿元，同比增长116.16%。
研发投入持续加大，新产品推出带动收入持续向上；新产品持续推进，有望带动公司新一轮增长；RK3568进入安防后端监控市场，AI+安防趋势助力开启新的赛道；布局汽车电子领域，继续拓展公司产品线。
受益AIoT行业需求旺盛，加上公司研发与新产品推出稳步进行，我们预测公司2021-2023年净利润6.02/9.20/12.79亿元，维持公司“买入”评级。
摘自《》
《电子|闻泰科技（600745）：ODM业务迎来拐点，看好回归双轮驱动》
2021年10月30日，公司发布2021年三季度 告，第三季度公司实现营业收入138.77亿元，同比减少4.32%，实现归母净利润8.09亿元，同比增长45.06%。
下游汽车需求助力公司利润实现可观成长。
三季度产能布局顺利落地，公司盈利能力提升可期；汽车电子化进度提速，公司布局优势显现。
看好公司业务布局实现快速增长，2021-2023年预计实现归母净利润33.56/52.43/78.54亿元，维持“买入”评级。
摘自《》
《电子|江海股份（002484）：21Q3盈利高增长，订单充裕，三大品类持续扩产》
事件：江海股份发布2021年第三季度 告：（1）21Q1-Q3公司实现营收25.83亿元，同比增长47.59%，21Q1-Q3公司实现归母净利3.26亿元，同比增长47.9%；（2）公司21Q3营收9.18亿元，同比增长33.63%，21Q3实现归母净利1.22亿元，同比增长50.32%。
公司21Q3营收利润保持增长趋势，我们看好公司传导原材料成本压力后的业绩表现，近期公司订单充裕满产供货，MLPC产能迅速扩张将为公司带来持续增长；在新能源用电+新能源发电大势下，远期我们看好公司布局的薄膜电容&超级电容发展潜力。
我们上调公司21年营收预期并下调公司21年毛利率预期，预计公司21-23年营收分别为35.31/42.63/53.22亿元（原值为：32.54/42.63/53.22亿元），预计公司21-23年净利润分别为4.64/6.81/8.70亿元（原值为：5.09/6.81/8.70亿元），维持“买入”评级。
摘自《江海股份（002484）：21Q3盈利高增长，订单充裕，三大品类持续扩产 》
《电子|领益智造（002600）：业绩显著回暖，看好未来赛道布局》
2021年10月27日，公司发布2021年三季度 告，第三季度公司实现营业收入88.87亿元，同比增长17.59%，实现归属于上市公司股东的净利润8.73亿元，同比增长7.72%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 8.02亿元，同比增长 3.01%。
营收利润提升，各细分板块业务均向好；精益管理效果和系统化研发效应初现，整体盈利能力提升；公司向下游渗透战略清晰，聚焦AR/VR、新能源汽车高增长赛道。
因为2021H1结构件板块盈利能力下滑，调低全年业绩预测，预计21-22年公司归母净利润由28.00/40.00/56.12亿元下调为23.03/30.06/39.61亿元，维持“买入”评级。
摘自《领益智造（002600）：业绩显著回暖，看好未来赛道布局 》
《计算机|恒生电子（600570）：营收增速大超预期，利润主要受股份支付及人员增长影响》
公司发布2021年三季 ，前三季度实现营业收入31.21亿元，同比增长33.5%；归母净利润达6.84亿元，同比增长60.8%，归母净利率21.9%，主要系投资收益和公允价值变动所致；扣非后归母净利润为2.74亿元，同比增长6.0%，扣非后归母净利率达8.8%。
营业收入大超预期，净利润及扣非归母净利润为负主要系Q3开始确认股份支付费用，以及上半年人员增速较快所致。公司近期在新产品方面聚焦机构化、数智化赛道。机构化浪潮下，公司发布一体化机构交易平台i2，基于低延时、高可用的LDP开发底盘，将机构业务、通道交易和运营服务融为一体。
我们维持此前盈利预测，预计公司2021~2023年营业收入分别为53.19/67.54/85.02亿元，净利润分别为14.11/17.53/21.81亿元，对应PE 62.81/50.57/40.65倍，维持“买入”评级、
摘自《》
《计算机|万兴科技（300624）：合同负债高增，云业务进展良好》
公司发布2021年三季 。前三季度，公司营业收入为7.57亿元，较上年同期增长5.31%；归母净利润2188.56万元，同比下降83.49%。分季度看，Q3实现营收2.54亿元，同比增长4.08%，归母净利润-2539.18万元，同比下降158.81%。
业绩基本符合预期，受美元汇率下降影响较大；SaaS订阅收入占比增加，合同负债同比增长30%；保持高研发投入，产品大版本更新升级不断。
考虑到公司近几年维持高研发投入，短期利润有所承压，我们下调盈利预测，2021~2023年归母净利润由1.61、2.21、2.82亿元下调为1.28、1.72、2.21亿元，维持增持评级。
摘自《》
《计算机|周观点：计算机行业2021年三季 点评》
一、计算机行业收入稳定增长，利润大幅增长；估值处于合理区间。
二、计算机行业细分赛道分析：（1）云计算：收入实现稳定增长，利润实现28%增长。（2）工业软件：盈利能力提升，利润实现27%增长。（3）车联 ：收入实现平稳增长，利润增长略微放缓。（4）金融IT：收入实现稳定增长，利润实现较大幅度增长。（5） 安&信创：收入实现较大幅度增长，利润有所下跌。
市场及板块走势回顾：上周，计算机板块下跌了0.56%，沪深300下跌了1.03%，板块跑赢大盘。
摘自《周观点：计算机行业2021年三季 点评 》
《通信|美格智能（002881）：营收净利润实现高速增长，物联 中军前景广阔》
公司发布2021年三季 ，2021前三季度营收13.2亿元，同比增长91.69%；归母净利润7951万元，同比增长545.46%，扣非归母净利润4271万元，同比增长417.45%。
业务持续拓展，营收实现高速增长；各项费用管控得当，单季度净利润扭亏盈利能力显著提升；公司技术能力突出+持续拓展市场，未来有望不断突破；公司凭借自身的技术领先性以及对市场及客户的持续拓展，未来发展有望不断突破。
公司凭借伴随华为快速成长起来的技术和产品开发能力，同时加大力度补足市场和渠道短板，在运营商 FWA 终端、车载产品以及机器人等新科技领域有望快速拓展，打开广阔成长空间。预计公司21-23 年归母净利润为1.19亿、1.84亿和2.74亿元，对应22年PE为36倍，维持“增持”评级。
摘自《美格智能（002881）：营收净利润实现高速增长，物联 中军前景广阔 》
《通信|梦 科技（002123）：富信业务量持续高增长，5G消息前景广阔》
公司发布2021年三季 ，2021前三季度营收19.39亿元，同比增长2.09%，归母净利润8910万元，同比增长104.20%，扣非归母净利润6159万元，同比增长998.20%；同时中国移动采购与招标 公示公司全资子公司深圳梦 中标“中移互联 有限公司2021-2023年内部业务场景短信小程序升级支撑公开比选采购项目”。
前三季度富信业务量持续高增长，持续加大新产品投入未来可期；全资子公司中标中移互联 项目，5G消息未来前景广阔；前瞻布局+优质客户+合作伙伴，打造公司核心竞争力。
公司作为国内领先云通信服务商，不仅在企业短信领域做大做强，同时也紧跟5G 络建设脚步，布局5G消息，有望将传统短信市场提升到一个新的高度。我们长期看好富媒体云通信业务的成长空间，预计公司21-23年净利润为1.8亿、3.3亿和4.9亿元，维持“增持”评级。
摘自《梦 科技（002123）：富信业务量持续高增长，5G消息前景广阔 》
《汽车|双环传动（002472）：齿轮行业重塑者，构建全球齿轮供应商龙头地位》
公司发布2021年Q3业绩公告及定增预案，公司前三季度实现营收40.66亿元，同比+65.3%，归母净利润2.27亿元，同比+1439%，扣非归母净利润1.89亿元，同比+984.78%；其中Q3单季度实现营收14.47亿元，同比+44.7%，归母净利润0.98亿元，同比+626.37%，扣非归母净利润0.84亿元，同比+2845.76%，整体超市场预期。
业绩持续超预期，盈利能力显著提升；继重塑齿轮行业后，拟募资建立高端产能角逐全球市场；在智能驾驶新时代，我们持续并坚定看好公司作为我国高精密齿轮制造龙头的成长空间，基于公司先进技术、充沛产能以及优质客户群体一系列形成的立体化综合竞争优势，我们认为双环将加速成为全球化齿轮供应商龙头企业。
我们上调公司21-23年营收为55.9/67.5/79.3（21/22/23年前值为52.6/63.2/72.4亿元），净利润为3.5/5.4/7.0（21/22/23年前值为2.7/4.6/5.6亿元），对应PE59.1/38.2/29.7倍，维持“买入”评级。
摘自《双环传动（002472）：齿轮行业重塑者，构建全球齿轮供应商龙头地位 》
《汽车|万里扬（002434）：Q3业绩符合预期，自主变速器龙头拥抱新能源时代》
公司发布2021年三季 ，前三季度实现营业收入43.30亿元，同比+4.63%，归属母公司净利润5.1亿元，同比+0.24%，扣非归母净利润3.92亿元，同比+1.96%；其中Q3单季度实现收入15.59亿元，同比-1.77%，归母净利润1.99亿元，同比-13.72%，扣非归母净利润1.39亿元，同比-11.15%，整体业绩符合预期。
经营业绩环比改善显著，产品结构持续优化；公司积极布局混动DHT系统，自主变速器龙头拥抱新能源时代，作为我国自主变速器龙头企业，以及国家节能排放标准升级的过程中充分受益；同时伴随高价值量DHT混动产品量产在即，公司有望迎来高速增长，市场份额进一步提升。
我们预计公司21/22/23年实现营收72.5/87.0/104.9亿元，净利润7.3/9.2/11.6亿元，对应EPS分别为0.55/0.68/0.86元，对应PE分别为21.8/17.5/13.8倍，维持“买入”评级。
摘自《万里扬（002434）：Q3业绩符合预期，自主变速器龙头拥抱新能源时代 》
《汽车|福耀玻璃（600660）：经营稳步向前，Q3净利同比+9%》
公司公布2021年三季 ：前三季度实现营收171.5亿，同比+24.5%；归母净利润26.0亿元，同比+50.7%。
Q3收入同比微降，净利润同比+9%；公司高附加值产品占比持续提升，量价齐升趋势延续；
海外市场体现盈利弹性，SAM有望打开新空间。
通过国内产品量价齐升与国外工厂产能释放，公司汽车玻璃主业保持稳步增长，中长期来看公司细分领域龙头地位和竞争力不改，有望持续全球渗透。鉴于短缺芯片短缺及原材料价格上涨影响，我们将公司21-22年归母净利润由39.8、48.6亿元下调至37.2、48.1亿元，对应PE为35、27倍，维持“买入”评级。
摘自《》
《汽车|银轮股份（002126）：Q3收入同比+19%，利润短期承压》
公司公布2021年三季 ：前三季度实现营收58.3亿，同比增长29.4%；归母净利润2.2亿元，同比下滑22.7%。
收入保持稳健增长，成本上升导致利润承压，Q3收入同比增长18.6%，净利润同比下滑46.5%。
热管理在手订单充沛，未来有望加速成长，公司是国内汽车热交换器龙头企业，传统主业竞争力强；尾气处理及新能源汽车热管理等业务发展迅速，中长期成长潜力较大。
鉴于原材料价格上涨以及重卡景气度下降对公司今明两年业绩影响，我们下调公司2021年至2022年归母净利润预测至3.3亿元和5.1亿元（前值为4.7亿元和6.1亿元），对应PE分别为28倍和18倍。维持“买入”评级。
摘自《银轮股份（002126）：Q3收入同比+19%，利润短期承压 》
《机械&环保公用|华测检测（300012）：多板块持续发力，盈利能力稳步提升》
前三季度公司实现收入30.10亿元，同比增长28.19%，归母净利润5.54亿元，同比+39.02%，扣非后归母净利润为4.81亿元，同比+47.21%。
公司业绩保持高增长，单季度营收超过12亿；盈利能力稳步提升，费控能力保持良好；
经营现金流保持充裕；医药板块医学药学双重发力；看好汽车、食品、工业品等多板块持续拓展；从外资市占率角度看，华测多下游仍有提升空间。
预计21-23年净利润分别为7.59、9.52、12.24亿元，PE分别为60.9、48.5、37.8X，维持买入评级。
摘自《》
《机械|中密控股（300470）：业务稳步推进，核电国产化替代加速进行【天风机械】》
公司公布三季 ，单季度归母净利+29.95%：前三季度公司实现收入8.57亿元，同比增长28.26%，归母净利润2.13亿元，同比增长38.99%，扣非后归母净利润为1.97亿元，同比增长37.17%。
盈利能力稳步提升；整体费用水平保持稳定；市场需求稳步回升，核电业务国产化替代加速进行。
考虑到公司三季度业绩增速回落，我们调低了公司盈利预期，预计 2021-2023 年公司归母净利润分别为 2.84（前值3.1亿）、3.57（前值3.6亿）、4.17亿元（前值4.2亿），对应 PE 分别为29、23.1、19.8X，维持“买入”评级！
摘自《》
《机械|中天科技（600522）：三季度经营利润大超市场预期，越挫越勇彰显韧性！》
公司发布2021年三季 ，2021年前三季度营收373.94亿元，同比增长23.16%，归母净利润4.88亿元，同比下降69.11%，扣非归母净利润4.52亿元，同比下降66.73%。
营收增速显著提升，剔除高端通信影响单季度净利润实现高增长，“碳中和”背景下，推动海洋业务持续高效增长，深度布局新能源产业，光伏+储能业务持续强劲发力，光纤光缆供需结构看，此前光纤价格触底有望加速产能出清，今年光纤光缆行业招标价格大幅上涨，供需格局边际有望持续改善。
考虑今年移动普通光缆集采中标价格显著提升，公司光通信业务盈利能力有望增强，调整公司21-23年预计净利润为3.2亿、35.6亿和44.0亿元（3.2亿、32.6亿和41.2亿元），对应22年PE为9倍，维持“买入”评级。
摘自《》
《机械|恒立液压（601100）：利润率修复明显，非标+出口双重抵御周期波动》
公司三季 业绩符合预期，油缸、泵阀收入大幅提升：受国内下游行业持续增长以及公司产品的竞争力不断提升影响，公司产品销售实现增长，其中挖机油缸产品收入同比增长21%，非标油缸产品收入同比增长40%。液压泵阀产品收入同比增长51%。
公司盈利能力和费控稳步提升；营运资金保持充足；非标产品逐步实现业绩兑现，新产品研发进展一切顺利；定增加码非标产品，打开第二成长曲线。
预计公司未来三年利润分别为26.5、30.6、36.0亿元，PE分别为40、35、30X，持续推荐，维持买入评级。
摘自《》
《机械|周观点：三季 透视：前三季度业绩稳中有升，继续推荐光伏、锂电、两轮车、检测等高景气板块》
整体来看,2021年前三季度,机械行业实现营收14830.34亿元,同比+24.46%6归母净利润105682亿元,同比+32.06%。毛利率20.98%,同比1.00pct;净科率7.46%,同比+0.,2pct,同比+120pt。
摘自《周观点：三季 透视：前三季度业绩稳中有升，继续推荐光伏、锂电、两轮车、检测等高景气板块 》
证券研究 告《天风晨会集萃》
对外发布时间：2021年11月01日
告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
声明：本站部分文章内容及图片转载于互联 、内容不代表本站观点，如有内容涉及版权,请您尽早时间联系jinwei@zod.com.cn