“小而美”的精密冷锻隐形冠军，60%毛利碾压同行

什么是隐形冠军？意思是指一家企业尚且处于小的市场领域，且占有很高的市场份额，而且通常都是出现在中间端，并不普遍地为世人所知。通常地，一般都将这些“小而美”的企业，称之为隐形冠军。

精密冷锻技术是指零件形成后，仅需要少量加工霍不再加工，就可以直接用作机械构件的成形技术，目前这种成形技术主要用于两大领域，一是批量生产的零件，例如汽车、摩托车、兵器、通用机械的一些零件；二是航天航空等工业的一下复杂形状的零件，特别是一下难切削的复杂形状零件、高价材料零件、高性能轻量化结构零件等。

精密制造技术一向是国内公司的痛病，与发达国家有很大的差距。无论是汽车行业、机床工业、家电以及航空领域的快速发展，还是在工业上的智能制造升级，都十分需要精密冷锻技术，而国家重点推导的制造升级，则是精密冷锻行业最大的推动力。同比于一般切削加工，冷锻成型工艺所生产的零部件质量稳定、精度高、一致性好，原材料用量较少可带来更低成本，随着精密冷锻行业的发展和国家节能减排要求的提高，精密冷锻件的应用将越来越广，未来有望在精密零部件上逐步替代一般切削加工工艺。

精密冷锻行业，国内主要的竞争对手包括新坐标、富临精工、精锻科技、伊顿公司几家公司。以汽车产业为例，我国生产的轿车上的精密冷锻件重量不足20KG，仅仅相当于发达国家的一半。而新坐标，则是精密冷锻行业龙头，它的毛利率常年高于60%，远远高于同类型的富临精工、精锻科技以及伊顿公司。

可以说新坐标就是一家隐形冠军公司，公司市值目前仅仅只有30多亿。从2005年起，开始布局汽车发动机零部件市场，是一家专精于冷锻、精密成型工艺技术的研发和生产的龙头企业，主要客户涵盖乘用车和商用车。包括上汽通用五菱、上海大众、一汽大众、长安福特、比亚迪、吉利汽车等，前五大客户主要包括大众全球、中国重汽、比亚迪等，大众系汽车厂商占据产能的六成，而新坐标90%的客户，都是汽车厂商。

新坐标主要专注精密冷锻件，主要产品包括气门组（气门锁夹、起么弹簧盘、气门顶帽等）和气门传动组（液压挺柱、滚轮摇臂、高压泵挺柱、调节螺钉等），其中气门组精密冷锻件市场占有率30%左右，稳居市场龙头位置，自2011年至2019年业绩稳健增长。

作为高精密行业，当然缺不了专利技术以及人才储备。以新坐标来说，拥有境内专利60项，境外专利12项，包括气门锁夹一次成形工艺、气门锁夹模具设计开发技术、液压挺柱和滚轮摇臂的自动装配检测技术、柱状式液压挺柱、带象脚的液压挺柱、发动机用高压液泵滚子挺柱、柴油机滚轮。而研究团队拥有冷精锻技术、气门组精密冷锻件、气门传动组精密冷锻件、发动机性能油耗研究、模具设计、设备自动化改造等方面的专业研发团队。

以精密冷锻件来说，相对市场较小，新坐标在2017年至2019年，净利润均在1亿元左右，市场体量较小，仅仅只是一个“小而美”的企业，如果要进一步发展，则可能需要通过精密冷锻件的技术的横竖领域的布局，如果仅仅是气门组领域，以其30%的市占率，仅仅是1亿左右的净利润，即使其占据100%的市场，也不过是10亿元左右的营收，3亿多的利润。

作为一家精密冷锻行业龙头，新坐标毛利率碾压同行，是一家值得投资的“小而美”企业，但如果想期待这家企业能够发展壮大，以其所处的行业来说，较为困难，只能期待这家企业能够做出改变。