信披涉嫌重大遗漏 长龄液压IPO再增“忧愁”

　　4月29日，证监会对IPO在审企业江苏长龄液压股份有限公司出具了警示函。

　　证监会核查后发现，长龄液压在申请首次公开发行股票并上市过程中，存在未披露与第三方进行资金拆借、未披露开具并背书无真实交易背景的票据等问题。

　　信披涉嫌重大遗漏

　　翻阅公司的招股说明书后，发现公司在信息披露方面涉嫌重大遗漏行为。

　　招股书显示，2006年液压机具厂、液压件厂、夏继发、夏泽民货币出资设立长龄机械。2008年液压机具厂、液压件厂将股权转让给夏继发、夏泽民。2011年长龄机械吸收合并液压机具厂。

　　值得注意的是，液压机具厂与液压件厂原均为村下属的集体企业，曾于1998年及2000年进行了两轮打包改制。改制完成后，液压机具厂于2008年变更为长龄机械的全资子公司并于2011年被长龄机械吸收合并后注销，液压件厂于2011年直接注销。

　　也就是说，公司是由集体企业改制而来，在这一系列的改制过程当中，不排除存在利益输送或侵害集体企业利益行为及造成集体资产流失的现象，当然这需要企业进一步向预审员说明。

　　资料显示，长龄液压主要从事液压元件及零部件的研发、生产和销售，主要产品为中央回转接头、张紧装置等。产品为中央回转接头、张紧装置，主要应用于挖掘机等各类工程机械设备中。

　　简单来说，公司是挖掘机零部件供应商，属于传统制造业，进入门槛不高，从公司披露的信息来看也可以印证，公司共有36个商标，均为受让取得，也就是说，公司的商标都是花钱买来的，另外，需要留意的是，拟IPO企业受让的商标、技术都比较敏感，相关转让很容易存在纠纷或潜在纠纷，这也是拟IPO企业最忌讳的，目前来看，长龄液压存有很大的隐患。

　　招股书显示，2016-2018年度，公司的中央回转接头加张紧装置总产能为22万台、24万台和28万台。

　　据一份“江苏长龄液压股份有限公司年产5万台套工程机械用关键液压部件扩能项目环境影响 告表”显示，公司在2016仅有年产能8万台套工程机械关键液压部件，2016年准备新增“年产5万台套工程机械用关键液压部件”，但该项目在2018年4月17日才取得无锡江阴市人民政府云亭街道出具的江苏省投资项目备案证，同意开展前期工作。

　　值得注意到的，即使公司扩产后产能也仅有13万台套，与公司招股书披露的2016年22万台、2017年24万台、2018年28万台数据相差甚远。根据这个环评文件介绍，公司 告期内的产能都只有8万台套，不知公司多出来的这些产能是从何而来，是否真实，目前来看，不排除有财务数据造假的嫌疑，这些恐怕都需要公司进一步进行解释。

　　大客户“依赖”严重

　　数据显示，2016年至2018年，长龄液压的营业收入分别为1.36亿元、3.24亿元、5.59亿元，2017-2018年分别同比增长138.24%、72.53%;同期净利润为别为0.17亿元、0.76亿元、1.6亿元，分别同比增长347.06%、110.53%。

　　不过，长龄液压也意识到产能给公司发展所带来的局限性，因此，在募集资金中，该企业计划将6.39亿元用于液压回转接头扩建项目及张紧装置搬迁扩建项目，占总募集资金的63.84%。预计该项目达产后，将会为长龄液压每年将新增 7 万台中央回转接头和 13 万件张紧装置的生产能力。

　　但若对照目前的产销率来看，此次扩建是否有些过犹不及?未来，新增产能该如何消化对长龄液压而言，都是一个不小的挑战。

　　另一方面，销量节节攀升的长龄液压，但并没有摆脱大客户“依赖症”，反之愈发严重。

　　据披露，2016年至2018年，长龄液压对前五名客户的销售收入合计占当期营业收入的比例分别为75.3%、77.11%、78.43%。

　　并且，大客户也为长龄液压送去了更多“白条”，使其应收账款日趋上升。2016年至2018年末，该公司应收账款账面价值分别为0.82亿元、1.05亿元和 1.53亿元。

　　其中，同期居于长龄液压销售额前四位的三一重机、徐工集团、柳工机械、卡特彼勒，分别占应收账款余额比例为76.92%、75.82%、75.08%。

　　广发证券的多事之秋

　　据媒体此前 道，2019年，对于广发证券来说似乎是个多事之秋。前有海外对冲基金出现重大亏损，后又因为与康美药业“关系密切”牵扯进康美药业财务造假事件。

　　长龄液压本次的签字保荐代表人是李声祥和王骞，李声祥是何许人也?其在早年保荐的项目出现乌龙，数据差错最高达2亿，专业能力遭质疑。

　　而李声祥正是大地水刀的签字保荐代表人之一，对于大地水刀招股书出现的重大数据差错，作为保荐代表人李声祥自然难辞其咎。

　　这一次，李声祥在长龄液压上似乎又重演类似的问题。