培钻行业景气高企，工程机械静待销售数据证明

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出品 | 中广研究所

发布时间 | 交易日 08：30

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上周行情概述

上周机械设备板块 收 1572.95 点，上涨 2.22%，跑赢大盘 3.83pct。个股方面，本周涨幅最高个股为力量钻石，上涨 25.03%。

图表 1：一周板块统计

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上周行情

2.1 7 月 28 日中央政治局会议召开

会议指出保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。疫情防控要算政治账。用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。

房地产方面要保交楼，稳民生。对外开放方面：要积极促进出口，扩大进口，推动共建“一带一路”高质量发展。

能源安全：加大力度规划建设新能源供给消化体系。会议不再强调必须实现 GDP5.5%的增速目标。

疫情防控不放松，消费承压。地产要保，基建要稳。出口拉动意图明显。能源安全强调对新能源的消纳能力要增强，电力设备板块受益。

2.2 7 月挖掘机销量增速或结束

14 个月下滑，同比转正 7 月挖掘机销量增速或结束 14 个月下滑，同比转正。

中国工程机械工业 ：已提请延迟工程机械国四标准实施时间。预计 7 月挖掘机（含出口）销量 18700 台左右，同比增长 8%左右。

图表 2：全国挖掘机销量同比

观察图 2，以往每次挖掘机月度销量拐头向上，由负转正时都是工程机械板块营收和股价表现大概率进入上升通道的时间点，如 2005 年 6 月，08 年 10 月，15 年 1 月，20 年 1 月。

挖掘机作为典型的工程机械整机产品，应用领域广泛，市场容量大，其动销数据是可以及时反应整个工程机械板块景气度所处阶段的。

随着疫情影响减弱，基数效应消退，挖掘机行业降幅进一步有望缩窄，看好 7 月行业转正。

中国工程机械工业 ：已提请延迟工程机械国四标准实施时间。2022 年， 由于受国内外多种不利因素叠加影响，行业企业普遍面临市场压力。

为了从供应链、产业链等方面更好地做好国四排放升级的切换工作，稳步推进国四排放标准 实施，减轻企业经营压力，保持行业稳定可持续发展；

近期， 根据企业针对国四排放等政策咨询和建议，向生态环境部大气环境司提请了“关于非道路移动工程机械国四排放标准实施时间延迟的请示” 告，建议工程机械国三排放标准 的整机产品转换国四排放标准的时间由 2022 年 12 月 1 日延迟到 2023 年 4 月 1 日。

国四排放标准暂缓对工程机械行业的“电动化”进程或有一定影响，但可以 减少企业在电动化方面的研发和转产投入，减轻了企业的经营压力。

2.3 海旅投布局 CVD 培钻，国内培钻渗透率有望加速提升

四方达旗下的天璇公司与海旅投旗下的海南珠宝就 CVD 法培钻达成合作协议。表 面国内免税零售企业主动布局 CVD 培育钻石，提前锁定产能。

目前国内的培钻渗透率为 1.9%，而美国为 8%，差距明显，这与国人的消费理念 （喜欢天然的，“真的”）和收入水平有关。配钻替换天然钻石表明钻石正在从奢侈品的神坛走下来，进入大众消费的视野。

2.4 华为宣布 8 月 8 日将举办机器视觉大会

华为宣布 8 月 8 日将举办机器视觉大会，并发布新产品。华为抢先在 9 月 30 日 Tesla 发布其人形机器人产品之前公布自己的新品，表明科技巨头看好人形机器人（属于服务机器人）的未来市场。

当前的机器人板块多为工业机器人或关键零部件企业，从跟踪的龙头企业的未来 两年业绩增速（30-40%）和估值水平（22P/E=100-120X），市场是从行业未来市场规模或有不断放大的角度抬高其估值中枢。当前板块表现强劲，属于正在催化 “估值泡沫”的阶段。

理性的投资者应审视“估值泡沫”和“机构博弈”的过程 中自己所处的生态链位置，以及收益和风险的匹配度问题。

2.5 美联储第四次加息 美众议长拟访台

美联储 7 月 28 日宣布年底第四次加息，加息 75 个基点，通胀预期减弱。美众议院议长佩洛西拟 8 月窜访台湾，遭我方强烈警告。

此次美联储加息的幅度和官方表态说明美国的通胀预期或有弱化，美国的衰退预 期有所增强，总体而言，外围市场对国内资本市场的影响正在弱化，国内的地产 业政策，防疫政策和新产业的扶持力度才是主导经济走势的关键因素。

美众议院议长拟访台的政治目的是为中期美国大选造势，经济目的是主动制造地 缘紧张，将热钱赶回美国本土，化解其债务风险和资产价格大幅调整的风险。对军工板块会有脉冲式的刺激因素。

2.6 大宗商品本周反弹

上周大宗商品价格普遍反弹，反映出欧美央行大举加息影响下，全球通胀形式依 然不减，大宗商品价格出现了一周的反弹，但并不改变未来可能会继续下跌或盘 整的态势。

图表 3：大宗商品本周走势

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投资建议

培育钻石的中 整体出色业绩预喜和偏消费的属性以及产业升级进行时：CVD 法兴起触发了市场的追捧情绪。

工程机械板块的驱动逻辑是明晰的：疫情后复产复工，下半年基建发力，出口高增长，成本压力减轻。

【风险：基建增速不理想，疫情反复，海外供应链修复慢。】

中广云研究员声明

主要负责撰写该研究 告的研究员声明：

1. 研究负责人负责确认标的公司，研究员只负责标的公司的基本面调研与数据分析研究；

2. 研究员个人仅客观地表述对于标的公司基本面的观点，其涨跌幅取决于