下面开始正文：

有一只股说了大家肯定熟悉，这只股票2011年上市，2012年创下上市最低值3.06，然后在随后的十年中跟磕了药一样，最高涨到137.66，成功实现45倍的涨幅，这只票就是恒立液压。

但是恒立液压价格有点小贵，涨幅也很大，很多朋友不敢碰，那么幸好这时，同处液压行业的一家小龙头公司上市了，那么今天我们就来分析下这家公司，看看牛股行业的它能不能沾染上恒立液压的气质。

今天的主角便是——长龄液压。

液压细分领域龙头

（一）产品介绍

恒立液压主要生产挖掘机专用油缸、重型装备用非标准油缸、液压泵阀、元件与液压成套装置、油缸配件及铸件等，拓展范围较广。长龄液压则不同，主要产品就两样，分别是中央回转接口和张紧装置。

说这个大家可能不知道哈，我之前也不了解，所以给大家简单讲解下究竟是啥：

1.中央回转接头

中央回转接头主要用于液压挖掘机、起重机等工程机械上，有了它，机械平台就能360度相对运动，他主要由回转体、回转轴和端盖等组成，大家可以看下图：

中央回转接头是整个液压系统和电路的重要连接件，挖掘机等工程机械为野外作业，施工环境恶劣，维修、更换操作难度大、成本高，因此对中央回转接头的质量、性能、使用寿命等方面的要求十分严格。

2.张紧装置

张紧装置，主要用于履带式挖掘机的行走机构中，是履带能平稳有力行走的关键部件，主要由顶杆、缸体、弹簧、支座和拉杆等组成，还是蛮复杂的，大家可以看下图：

张紧装置既能对挖掘机起到重大的减震作用，还是爬坡或者有障碍物时，减少外力对履带的冲击，降低磨损。

下图是公司产品在挖掘机中的应用部位：

公司的产品主要应用于工程机械领域，也就是下图这几个设备，不过公司最主要的还是应用于挖掘机这块。一台挖掘机需要一台中央回转接头和两台张紧装置。

目前，公司已经形成年产18万套中央回转接头和张紧装置的生产能力，成为国内液压零部件的重要龙头之一。

（二）公司实力

1.技术方面

公司成立20年来，一直专注于上图这两个产品，此外，公司先走的海外路线，先给外资机械企业供货，随后才进军国内市场。可以说，公司的产品是杠杠的。

在国内考核时间为2000小时的情况下，公司研制的组合式密封技术，大大提升中央回转接头的产品性能，装机考核时长超过3000小时，远远超过国内标准，拉国内同行好几条街！

此外，公司还是国家标准的制定者，咳咳，话不多说，自己出卷子，其他人考得过吗？

2.市占率方面

先给大家看看公司的五大客户：

由于公司产品主要用于挖掘机，而三一占据挖掘机出口主导地位，柳工、徐工紧随其后，卡特彼勒则是美国最大的工程机械公司，所以公司的市场其实是很大的，而且公司对上述五家公司的重要性绝对超乎你的想象。

三一重工是公司的第一大客户，公司在三一重工中央回转接头的市场占有率为70%-75%，张紧装置占60-65%。

徐工是公司的第二大客户，公司占徐工中央回转接头的产品占有率超过90%、张紧装置占有率超过85%。

其他几家情况也差不多。

可以说，要不是公司产能不够，这五家的生意绝对轮不到其他公司，毕竟公司的质量没的说。正因如此，公司连续多年被三一、柳工、山东临工、现代重工等企业评为优秀供应商，多次荣获卡特彼勒认证铂金奖。

吃下三一、徐工等的大部分订单后，公司在全国的市场占有率是显而易见的。2017-2020年上半年，公司在中央回转接头的市场占有率分别为48.8%、49.7%、47%、46.8%；张紧装置产品市场占有率分别为31.6%、38.8%、37.9%、36.8%，均处于行业前列。

（三）其他

这部分属于可提可不提的，给大家说下了解下就好。

公司利用自有厂房建设了1.3兆瓦分布式光伏发电站，每年能够发电130万度，减少电 供电需求，还是比较节省的。

财务分析

营业收入和净利润方面，2017-2020年公司营业收入由3.25亿增加至8.67亿，增速为139%、72%、9%和42%，净利润由0.77亿增加至2.4亿，增速为346%、108%、7%和39%，一季度营业收入增长86%，净利润增长68%，增长速度依旧很快。

2019年增速放缓的原因是公司持续满负荷生产，2019年中央回转接头、张紧装置产能利用率分别达到110.43%、121.93%，为了满足未来订单增长需求的长远考虑，公司通过调整生产线布局、增加生产设备进行调试/替换，以此来提高生产效率、扩大产能。但短期内造成了生产效率下降，阶段性难以充分满足客户的需求。因此，2019年，公司营收增速滑坡明显，至2020年，公司生产效率逐渐恢复，收入增速有所回升。

现金流方面，2017-2020年公司净利润为0.77亿、1.6亿、1.7亿、2.36亿，同期现金流为0.58亿、0.9亿、1.3亿、2.06亿，始终低于净利润，差评！

应收、存货、应付和合同负债方面，一季度应收4亿，2020年底3.36亿，中 3亿，增速还是很快的，主要原因就是现金流回款太慢，拖累应收。好在应收账款都是一年内，暂时没啥问题。

存货这块，一季度1.06亿，2020年年 0.96亿，中 0.67亿，增速较快，不过由于公司目前供不应求，所以暂时没啥问题。

应付一季度2.6亿，年 2.7亿，相差不大，中 1.43亿，能够占用上游资源，这块还是好的。合同负债很少。

现金和负债方面，一季度在手现金10.9亿，此外公司还有银行委托理财未到期1亿，无借款，对于55亿的市值而言，公司还是非常非常有钱的。

三费及研发方面，销售费用很少，主要是公司产品基本都已经定好客户，基本不需要进行另外销售的。2017-2020年公司销售费用率由2.31%下降至1.02%，管理费用率由3.62%下降至2.13%，财务费用也越来越低，总体费用率由2017年的5.55%下降至2020年的2.97%，非常优秀！2017-2020年研发费用分别为0.1、0.2、0.21、0.13亿，占营收比例基本在3-3.5%之间，稍微有点少。

毛净利率方面，2018-2020年毛利率为39.8%、41.9%、39.4%，2020年之所以毛利率下降是因为公司原材料，也就是钢材这些占成本70%，钢材价格上涨影响公司利润，同期净利率为28.6%、27.9%和28.9%，而这三年液压行业平均净利率为16%，可见公司竞争力强。

ROE方面，2018年最高，高达54.5%，随后降低，2019年和2020年已经稳定在37.7%，优秀！

明天分析长龄液压的有利因素，后天分析 友的指责，然后进行总结。

免责声明：

股市有风险，投资需谨慎~