宏观

经济短期复苏，内需担忧仍在。

1）债转股达到近1000亿元，降低企业杠杆率。未来监管层会在政策层面上给予较大的支持，例如税费减免等，以激发银行和实施机构债转股热情。2）发改委研究设立PPP专项企业债，降低PPP融资成本。预期10亿元以下的规模适中的PPP项目将得到PPP专项企业债券的重点支持。3）外储单月跌幅年内第二高，资本外流加剧。4）进口增速创两年新高，价跌量涨内需改善。5）PPI超预期冲破3.0，但我们认为原油价格尚存在天花板，受政策调控，煤炭价格已现回落，大宗上涨将不可持续，明年一季度预计回落。6） 财政部税务总局推税收支持政策，降低企业杠杆率。7）支持农民增收政策出台，挖掘农业内部增收潜力。

策略

非银金融行业

券商业绩环比继续上升，回暖趋势持续

1）券商—最具配置价值的金融子版块：首先，宏观经济与市场情绪回暖，左侧布局大盘信心指标券商板块。其次，历经波澜水涨船高，业绩重回平稳上升通道。再次，保持稳定的金融市场大格局，监管与行业发展并重。

2）互联 金融2017年度策略：监管环境趋稳，科技金融领航。首先， 蚂蚁金服等巨头上市提振估值，开启互联 金融新时代。其次，政策导向由重点整治转向规范发展，金融牌照价值凸显，再次，科技金融浪潮来袭，与传统金融加速融合构建新金融业态。

4）保险行业2017年度策略：利率拐点驱动预期改善，监管引导规范举牌。首先，利率周期拐点驱动基本面边际改善，业绩拐点将滞后出现。其次，低利率环境下海外保险资产配置方向：全球配置、商业地产、权益投资。再次，合理配置蓝筹仍是险资配置大方向，监管引导险资规范举牌。

本周东吴金融优选组合：爱建集团、西水股份、赢时胜、长江证券。

机械军工行业

【煤炭设备】受益供给侧改革逐步复苏，明年迎来设备更新高峰

挖机销量继续维持高速增长，1-11月的累计销量为6.34万台，累计同比+21%。特朗普赢得美国大选，随后公布的初步政策框架类核心是“促增长”，包括5500亿美元的基建计划、大幅减税等，随后全球大宗商品、基建设备大涨。2016年三季度以挖掘机为代表的国内工程机械行业表现出复苏，主要为年初房地产和基建投资旺盛和低基数效应、更新需求叠加因素，2017年下游投资将下一台阶，我们认为销量复苏持续有较大不确定性。短期在市场对川普新政较高预期和行业数据反弹叠加因素下存主题交易性机会，看好三一重工、中联重科、柳工、恒立油缸等公司，行业的大机会取决于行业龙头主动加速出清和转型超预期。

【油气设备】OPEC与非OPEC达限产协议，推荐布局北美油服标的

据华尔街日 道，12月10日晚，OPEC与非OPEC国家在维也纳达成限产协议。非OPEC产油国将减产55万桶/日。

我们认为：受两次限产协议影响，油价短期有望冲击60美元大关。而中长期来看：根据权威研究机构Rystad Energy的数据，美国四大区块2016年的平均生产成本均处于40美元/桶之下，随着油价重新站上50-60美元区间，预计未来更多的钻机将被激活，带来北美页岩油的大面积复工。

油气设备：短期主题性投资，油价当前的小幅反弹对明后年业绩改善空间不大，中长期基本面仍有不确定性。短期主题投资推荐：【惠博普】、【杰瑞股份】。

【锂电设备】第四批新能源汽车推广目录出台，龙头将充分受益

12月4日，工信部出台第四批新能源汽车推广应用目录，第四批车型对比第三批大增，共678款车入选，物流车首次进入推广目录。第四批目录的发布，是基于前三批目录的洗牌和重构。该批目录中入围的整车企业及车型，搭载的动力电池，也是全部系入围动力蓄电池行业规范条件目录的企业产品。

【检测服务】（军工）确定性高增长

国家和企业在转型升级过程中研发投入不断加大，检测在研发费用中占比15%-20%，研发检测服务行业是未来几年高增长最确定的行业之一。预计十三五期间，数千亿元军工科研投入包括航发、深海深空等重大专项将逐步落地，军工科研检测服务预计景气度最高，年均需求超过400亿元，重点推荐【苏试试验】、【电科院】等公司。

【3C自动化】产品升级带来行业需求爆发

TMT行业

1、计算机行业

本周重点推荐：军工信息化、信息安全自主可控、金融科技领域的消费金融和供应链金融。

继续推荐推荐政府大数据和信息安全子板块，国家主席习近平在中共中央政治局学习实施 络强国战略时提出：1、加快推进国产自主可控替代计划，构建安全可控的信息技术体系；2、以推行电子政务、建设新型智慧城市等为抓手，以数据集中和共享为途径，建设全国一体化的国家大数据中心。我们认为这两个细分方向均有望加速推进。

自主可控：经过三年的酝酿后，自主可控在技术和外在环境方面均已具备大规模替代的基础，明年有望开始放量，有望成为未来四到五年计算机行业增长最快的子方向。重点推荐：基础软硬件龙头【长城电脑&长城信息】、【中国软件】；应用软件ERP龙头【用友 络】；高弹性标的【东方通】；

消费金融：消费金融和供应链金融是金融科技领域受到监管影响较小的领域，目前发展迅猛且的方向。消费金融重点推荐【海立美达】（金融移动信息传输龙头，第三方支付行业份额第三，掌握大量线上线下用户数据公司，成为银行和保险发展消费金融的主要合作对象），供应链金融重点推荐【汉得信息】（供应链金融贷款余额已经超过3个亿，季度环比增长翻倍）。

2、通信行业

“十三五”国家信息化规划通过，国家信息化战略不停步

1）12月7日召开国务院常务会议审议通过“十三五” 国家信息化规划，确立了继续提升信息化水平作为国家重要发展战略。国家认识到互联 作为信息杠杆，对中国制造2025以及 大众创业有重要支撑作用，可以预见国家对信息化提供资金、政策支持的力度会保持上升。

2）规划中提到两个重要工作方向， 一是提升信息化广度，进一步提升中小城市、农村地区 络覆盖；二是信息化深度上，增强现有信息实体之间互联互通，减少 信息孤岛，整合信息资源，获得更大的效益。此外，规划重点提到5G技术，要重点进行研发突破。

环保行业

环境咨询服务业

1）环保产业链核心竞争力在于解决方案提供；2）轻资产商业模式复制弹性巨大，理应享受超额估值；3）行业空间存在巨大预期差：市场认为增速与投资增速相关，实际政策推动市场化，有效空间5倍弹性。类比上世纪水务市场化带来的巨大红利。推荐中金环境（300145）、苏交科（300284）。

国企改革标杆

1）华光股份（600475）集团整体上市+44%员工持股绑定激励锁三年；16年仅20倍PE；重组后大股东持股占72%，成长性存预期差！2）瀚蓝环境（600323）集团资产注入、引入战略投资者，固废领域积极外延扩张。

未充分发掘PPP标的

1）发改委、财政部示范项目不断推出助项目库总量大幅扩容；2）财政部示范 PPP 项目落地率由35%提升至48%加速释放；3）总量签约率双升下强融资能力上市公司迎业绩弹性。推荐博世科（300422）、盈峰环境（000967）、聚光科技（300203）、理工环科（002322）。

自下而上

医药行业

本周医药指数结束三周对沪深300指数的弱势表现，跌幅0.59%，好于沪深300指数1%的跌幅，符合上周我们对市场判断的预期。子版块方面，医疗器械表现最优，跌幅0.11%，表现最差的为医疗服务，跌幅1.54%。本周安徽医保支付价格管理办法出台，对行业会形成短期冲击，但我们判断医药行业四季度业绩有保障，医药上市公司总体业绩有较好预期，在结束连续三周医药指数大幅调整的背景下，我们判断未来两周医药指数将明显反弹，持续建议超配医药板块。推荐业绩四季度业绩改善，以及近期变化较大的公司。哈药股份、上海医药、葵花药业等，持续推荐九州通、宝莱特、九强生物等业绩优异的个股。

食品饮料及农林牧渔行业

茅五挺价助力白酒复苏，近期重点推荐安琪

1）茅台、五粮液重新释放挺价信号，助力17年白酒行业全面复苏。根据微酒消息，43度飞天茅台暂停开票，15年陈年酒大单叫停，五粮液将对“普五”产品在2016年基础上实行总体减量25%，重新释放挺价信号。我们上周跟踪的茅台一批价回升到1020元，五粮液突破700元。茅五价格为整个行业留出了较大的市场空间，17年行业可继续复苏，机会较多。

2）险资举牌受挫无损优质龙头公司价值，看好伊利、双汇。优质食品饮料龙头价值回归只会迟到，不会缺席，前期险资举牌只是加速了这个进程。伊利、双汇是价值首选，估值合理，17年业绩存在提速预期，年底可顺利完成估值切换。定增落地+竞争改善+消费升级+奶价回暖将保障17-18年伊利净利高增长。

3）继续推荐安琪酵母、广弘控股、黑芝麻。预计安琪4Q16、2017年营收可实现较快增长，17年各项盈利能力指标将继续向好，业绩向上弹性高。广弘控股，近期因市场风格变化而出现调整，但我们继续看好，混改完成+高管增持，未来存在主业改善、外延扩张、土地价值重估的可能性。黑芝麻，股权激励效果显现，新品提速，费用得到合理控制，预计4Q16、2017年业绩将延续高增长。

本月休闲服务行业

本月10大金股表现

12月东吴10大金股组合：建设银行、兴业银行、赢时胜、爱建集团、隆鑫通用、 宿科技、汇川技术、金利科技、中金环境、安琪酵母。10大金股组合本月以来涨幅为0.1%，同期上证指数跌幅为0.53%，深证综指跌幅为1.75%，组合跑赢指数。隆鑫通用涨幅最高。