恒立液压与所处行业发展史4——2012-2016年

导读：要想理解一个企业未来会如何发展，需要通过对企业的不断跟踪和信息的更新，以加深对行业和企业的理解，从而确认影响企业业绩核心关键节点是什么。只有清楚了影响企业业绩的关键节点，才能真正把握企业未来的发展；而要想准确抓住这个关键节点，又必须对企业有深度的理解；企业的发展离不开行业环境的土壤，要想理解企业，必须得理解行业；而这些理解的出发点，都应该是企业和行业的历史发展。

我们以时间轴为划分依据，综合论述恒立液压与其所在行业的发展史，总共分为5个部分：

第四部分

恒立液压与所处行业发展史4

2012-2016年

Part 1

行业发展综述

2012年-2016年（房地产新开工投资低迷）

在2008年刺激经济政策全面落地后，2009年房价大幅上涨，全国平均房价增长率23.3%，销售面积同比增长42%，房地产处于过热的状态，从2010年4月开始，国家接二连三的出台调控措施（国四条、国十条、全面叫停销售定金等），行业进入高位平台调整期。2009-2010年销售面积的大幅度增长，带动了2011-2012年房地产新开工面积的大幅度增长，然后新开工面积随着销售面积一起迎来了高位调整期。同期基建投资保持了较快速的增长，但正如前文所说，挖掘机主要受房地产新开工面积影响，这一时期挖掘机销量迎来了大调整，销量从2011年的17万台下降到2015年最低的5万台。

在挖掘机整体销量下滑的同时，挖掘机产品市场结构也发生了变化，中挖快速下降，小挖在2013年销售比例超过中挖成为挖掘机细分领域的第一。

在这样的行业背景下，龙头挖掘机企业市占率进一步得到了提升：卡特彼勒、三一重工、柳工、徐工自2012-2016年，市场占有率一共提升了22个百分点。

液压行业政策方面，工业和信息化部于2013年2月发布《关于开展工业强基专项行动的通知》，启动实施“工业强基专项行动”提升关键基础材料、核心基础零部件（元器件）、先进基础工艺和产业技术基础发展水平。工业和信息化部于2014年、2015年和2016年，决定继续实施“工业强基专项行动”。中国工程机械工业 于2016年3月（工业和信息化部装备工业司授权）发布《工程机械行业“十三五”发展规划》提出了十三五期间的发展重点及主要任务，其中包括工程机械核心部件设计制造数字化升级（工程机械核心零部件主要有高端液压元件、传动元件、行走系统等，大力开发数字化、智能化液压元件及其控制系统，提升高端高压柱塞型液压马达、液压泵设计制造技术、整体式多路阀等设计制造技术）。

Part 2

公司发展综述

行业大调整下的恒立

恒立上市的2011年，也是行业景气度的拐点之年，挖掘机销售量从2005年开始快速增长，尤其再经过2010年、2011年两年的爆发式增长，终于在2011年达到了周期性的顶点。在2012年之后挖掘机销量一路下滑，这个衰退周期一直到2016年，整个挖掘机的年销量也从2011年最高点的17.8万台，下降到2015年最低的5.6万台，下降幅度接近70%。

这轮调整周期开始时，正逢恒立上市。恒立通过募集资金的投入，分别建设了：年产20万只挖掘机专用高压油缸项目（IPO项目）、年产5万只重型装备用非标准油缸项目（IPO项目）和年产12万只挖掘机专业高压油缸技术改造项目（超募资金项目）进行产能扩张。三大项目建成后，恒立的挖掘机油缸的产能达到42万台，重型装备用非标准油缸产能达到8万台，对比未建设前的10万挖掘机油缸产能和3万非标油缸产能，产能大幅度增长。而即使在2011年经营顶峰时，恒立也就销售了18.7万台挖掘机油缸和3.66万台非标油缸，随着行业大幅度需求大幅度下滑，可以想象恒立产能利用率的压力有多大，以及固定资产折旧会对生产固定成本产生较大影响。为了适应行业环境的变化，恒立主要采取了三点应对战略：稳步提高挖机油缸市占率、加快扩张非标油缸业务和突破液压泵阀业务。我们具体梳理一下每一点上恒立做了哪些事情：

1、稳步提高挖机油缸市占率

在强化巩固内资品牌龙头地位的同时，逐步加大产品在外资品牌挖掘机高压油缸的市场份额。

从2012 年开始，恒立将对卡特彼勒、神钢、洋马等外资企业供货，并成功进入久保田、住友等厂商的供应商体系；

2013年，成功开发了12种外资品牌样品机型；

2013年7月，在日本投资1230万元设立恒立日本株式会社，提升公司对日资挖掘机品牌的服务；

2014年8月，收购WACO 公司51%的股权，在欧洲建立了销售、维护等业务渠道（WACO 公司成立于1999 年，位于德国伊灵恩，主要从事液压油缸生产）；

2015年，继续成功开发特雷克斯、久保田、石川岛等外资品牌7种机型。

这些行动取得了非常好的效果，特别是与卡特彼勒的合作，从12年批量供货开始，卡特彼勒迅速成为恒立的前五大客户，并在14年-16年成为超过三一成为公司第一大客户。而公司国外收入体量，也从2011年的0.27亿元，增加到了2016年的4亿元；国外收入占比从2011年的2.4%增长到2016年的29%。恒立在挖掘机油缸领域的市占率从2011年的26.2%提升到2016年的48.9%，在2015年行业最低点时，甚至超过了50%，达到了54.6%。

2、加快扩张非标油缸业务

在发力挖掘机油缸外资品牌，提升挖掘机油缸市占率的同时，恒立加快了在重型装备非标准油缸市场领域的扩张速度。

2013年，公司成为全球最大盾构机油缸研制领军企业；

2015年，盾构机、高端海工海事、特种车辆用液压油缸产品成为引领公司销售增长的三大新动能。其中盾构机油缸销售收入实现同比55%的增长，海事油缸销售收入增长103%。其中盾构机专用油缸在中国国内市场占有率超过70%，产品远销美国、欧洲、日本、澳大利亚等国家；

2016年，依托并购的哈威茵莱公司，公司在欧洲建立了研发中心，开发了一批海工海事领域的优质客户，如TTS、麦基嘉、卡哥特科等。依托恒立美国公司，在美国市场成功开发了汽车吊、履带吊、高空作业车、起重机等领域的一批知名客户，有Terex、Snorkel、Manitowoc、Manitex等。

这些行动同样取得了非常好的成效：公司非标油缸收入从从2011年的2.36亿元，增加到了2016年的5.6亿元；占比从2011年的20.8%增长到2016年的40.8%，这帮助公司有效对冲了挖掘机油缸行业的需求下滑。

3、突破液压泵阀业务

在液压油缸业务发展进入快车道之后，恒立并没有止步于油缸业务，而是继续在液压系统上进行深耕，希望突破技术难度更大，市场容量更大的液压泵阀业务。

首先介绍一下液压泵阀的行业大背景：液压件（多路阀、泵、马达）一直是我国工程机械零部件产业链条中最为薄弱的环节，2010年我国制造的十几万台挖掘机近一半的零部件完全依赖进口，其中液压件毫无悬念占据榜首。液压泵、液压阀相比液压油缸有两个明显特点：

1、难度更大、壁垒更高。以挖掘机为例，国内市场上挖机油缸供应商包括四大品牌，而挖机泵阀，尤其是中大挖泵阀的供应基本被川崎、力士乐垄断。

2、价值量更大。在行走机械领域，泵阀的价值量大约为油缸价值量的2倍以上。而要突破泵阀的前提是要拥有高精密液压铸件的技术与工艺，因为没有高质量的液压件支持，根本生产不出高质量的泵阀。泵阀产品中的弹簧、阀芯的圆钢等关键元器件的生产长期垄断在日本、德国厂家手中。

精密液压铸件：

2011年5月，恒立聘请德国力士乐铸件工厂的总工程师斯密特先生，全面负责精密铸件的研发和试生产，同时利用超募资金5.96亿元，建设高精密液压铸件项目，形成年产25000吨液压铸件制品的生产能力，主要生产工程机械用高压油缸端盖、导向套、高压多路阀阀体，泵、马达壳体等高精密液压铸件；

（力士乐前身为1795年成立的铸造厂，1850年收购德国铁铸造公司 Steinschen，1952 年开始做液压元件，2001年德国力士乐Rexroth公司与原博世自动化技术部成为博世力士乐Rexroth公司，属博世集团全资拥有，但独立进行业务运作，提供工业液压、电子传动与控制、线性传动与组装技术、气动、液压传动服务以及行走机械液压方面的传动与控制解决方案。2019年营业收入超过62.1亿欧元，全球市占率19.7%，遥遥领先于同行业其他公司。）

2012年，恒立铸造工厂进一步聘请德国、日本等国专家，组成研发制造团队负责生产工艺流程，通过自主研发，在高精密铸造技术的研究上实现了重大突破，实现小批量生产；

2013年，恒立精密铸件累计开发试制多种新品：端盖类，48种产品完成试制，其中41种已获得批产许可；导向套类（含隔套缓冲套），68种产品完成试制，其中64种已获得批产许可；泵、阀类，35种产品完成试制；球铁棒类，总计18种规格已批量供货；非标产品类，球座、球支、导套等36种产品已完成供货；

2014 年，又新开发精密铸件产品共计257 种，累计开发产品合计462 种；

2015年，累计开发了500多种不同的产品。马达后盖、行星架，叉车阀，减速机系列等铸件进入了小批量供货阶段；

在精密液压铸件不断取得进步的支持下，恒立也开始了液压泵阀业务的破冰行动：

2012年10月，恒立收购上海立新液压有限公司30%的股权（上海立新成立于1991年，具有多年生产液压阀的技术和品牌信誉以及成熟的客户群体）；

2013年，投资设立常州立新液压有限公司，注册资本6亿元，设立后将计划分期投资15亿元，逐步建成公司液压阀和液压泵生产基地，项目完成后将形成年产2万件挖掘机用高压柱塞泵、2万件挖掘机用液压多路阀、199万件通用高性能液压控制阀和1万件电液比例伺服阀的生产能力；

2013年，挖掘机主阀完成了主机系统调研、系统原理的确定、8t阀的设计出图及试制试验的准备和实施；此外，6t挖掘机用多路阀设计也已经开始。液压泵方面，小挖液压泵已经完成测绘，图纸绘制并进行试制；

2014年，液压阀方面，相关液压挖掘机用多路阀已经完成台架性能测试、脉冲测试、主机搭载测试及产品优化改进，主机搭载性能、复合操控性能、油耗、效率相关技术参数已经达到或超越同类外国品牌产品水平。液压泵方面，完成多型号图纸设计、台架性能测试及台架耐久测试，并在相关挖掘机主机厂完成样机装机性能测试和寿命考核，性能参数已得到客户认可；HLPV80 泵取得相关专利，同时开始在其它工程配套领域拓展；

2015年，恒立设立了专门的液压研究院，先后聘请了德国、日本、美国等数十位液压领域专家，与国内液压行业的专家共同组成液压研发团队；

2015年11月恒立全资收购了德国哈威InLine公司，并与哈威控股、AG先生签订《国际合作协议》，各方拟在研发、采购、销售、品牌、股权等方面全方位进行战略合作。（哈威控股是HAWE Hydraulik SE的全资子公司及持股平台，HAWE Hydraulik SE是一家德国家族企业，德国工业4.0代表性企业。公司总部在德国，有超过60年历史，专业从事液压泵、阀和液压系统的研发、制造与销售，子公司和经销 络遍布全球，品牌在液压领域享誉全球。这次恒立收购的InLine公司是哈威旗下一家历史悠久、积淀深厚的以液压轴向柱塞泵为主要产品的先进制造型企业，是目前能提供最为全面的轴向柱塞泵系列的全球知名厂商之一）;

2015年，恒立生产的工业阀，在机器人自动化线具备量产条件，在港机、吊机、农业机械等领域到高端客户实现了供样或小批量；多路阀、柱塞泵方面，挖掘机领域成功在三一、徐工、柳工、山东临工、山河智能等的小挖上实现小批量配套；其它领域诸如水泥泵车、旋挖钻机、叉车、高空作业车、环卫车辆也实现了样件或小批量；

2016年，恒立成功开发了适用于15ton以下小型挖掘机用的 HP3V 系列轴向柱塞泵和 HVS 系列多路控制阀，其精确操控性和燃油经济性均超过国外同类产品，在由中国机械工业联合会牵头组织的产品科技成果鉴定会上，鉴定委员会给予了“产品符合工程机械高端液压件配套生产的要求，解决了行业发展的瓶颈问题，产品整体技术处于国内领先、国际先进水平”的评价。并且批量配套三一、徐工、临工、柳工等国内龙头骨干主机厂，全年累计销售约4000台套。

在2012-2016年行业调整期内，恒立不仅在挖掘机油缸领域取得了更高的市占率，并且在非标油缸领域保持稳定增长对冲业绩下滑，更重要的是完成了对液压泵阀产品的突破，实现了小批量配套主机厂的阶段性成果。（重要经营业绩如下：）

– The End –